• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a été dominée par le retour du risque énergétique et par une saison des résultats devenue beaucoup plus exigeante. Le Brent a repassé les 100 dollars avec l’enlisement du conflit entre les États-Unis et l’Iran, ravivant les craintes sur l’inflation et les taux. Les marchés américains ont pourtant résisté une bonne partie de la semaine grâce à l’IA, avant que plusieurs sanctions brutales sur les résultats ne viennent rappeler que les valorisations actuelles laissent peu de place à la déception.

Le pétrole est redevenu le principal risque macroéconomique. Les frappes entre les États-Unis et l’Iran se poursuivent, tandis que les Houthis menacent désormais le détroit de Bab el-Mandeb, utilisé par l’Arabie saoudite pour contourner Ormuz. Un blocage simultané de ces deux routes toucherait une part importante de l’offre mondiale. Le Brent, revenu autour de 70 dollars début juillet, a ainsi franchi les 100 dollars jeudi. Les investisseurs continuent d’espérer une nouvelle trêve, mais chaque semaine supplémentaire de conflit augmente le risque que le choc énergétique s’installe durablement.

Cette hausse du pétrole se transmet directement aux marchés obligataires. Le 10 ans américain évolue au-dessus de 4,6 %, le taux allemand approche 3,2 % et le taux français reste proche de 4 %. La BCE a maintenu ses taux cette semaine, mais le marché anticipe désormais deux hausses supplémentaires cette année. Le problème dépasse même l’énergie. Les investissements gigantesques dans l’IA créent leurs propres tensions sur les capacités de production. TSMC envisagerait ainsi d’augmenter certains tarifs jusqu’à 10 %, pendant qu’Apple et Microsoft commencent déjà à relever les prix de plusieurs produits.

Les obligations offrent d’ailleurs moins de protection qu’à l’accoutumée. Leur corrélation avec les actions s’est fortement rapprochée de 1, ce qui réduit leur capacité à amortir les corrections boursières. Lorsque l’inflation pousse simultanément les taux et les primes de risque vers le haut, actions et obligations peuvent baisser ensemble. Cela contribue à expliquer pourquoi les rendements historiquement élevés des obligations américaines ne provoquent pas encore un afflux massif de capitaux.

L’intelligence artificielle continue néanmoins de fournir un solide contrepoids. Micron, Western Digital, Sandisk et Teradyne ont soutenu le Nasdaq en début de semaine, tandis que Super Micro Computer s’est envolé après avoir annoncé environ 60 milliards de dollars de commandes, principalement grâce à la demande pour ses serveurs. La croissance sous-jacente reste donc spectaculaire. Mais le marché ne récompense plus automatiquement les dépenses massives consacrées à cette croissance.

Alphabet en est une bonne illustration. Google Cloud a enregistré une croissance de 82 %, largement supérieure aux attentes, mais l’action a été lourdement sanctionnée après un nouveau relèvement des investissements prévus pour 2026, désormais compris entre 195 et 205 milliards de dollars. Tesla a subi une réaction encore plus sévère, pénalisée simultanément par l’accélération de ses dépenses et par la baisse du prix moyen de ses véhicules. STMicroelectronics, Infineon, Nestlé et Moncler ont également fortement corrigé après leurs publications. À l’inverse, Intel a rassuré avec sa meilleure croissance depuis quinze ans, SAP a surpris positivement dans le cloud et TotalEnergies profite directement de la remontée du pétrole.

Cette dispersion est probablement le signal le plus important de la semaine. Les investisseurs ne remettent pas en cause la croissance de l’IA, mais ils demandent désormais davantage de preuves que les centaines de milliards investis généreront des profits suffisants. Une croissance de 82 % dans le cloud peut désormais être accueillie par une chute du cours si la facture pour l’obtenir paraît trop élevée. Les attentes sont devenues aussi importantes que les résultats eux-mêmes.

Le marché reste donc pris entre une économie technologique encore très dynamique et un environnement macroéconomique qui se dégrade. Tant que l’IA continue de générer de la croissance, les indices américains peuvent absorber une partie du choc pétrolier. Mais un Brent durablement au-dessus de 100 dollars, des banques centrales contraintes de relever leurs taux et des résultats qui ne justifient plus les investissements colossaux constitueraient une combinaison nettement plus difficile à ignorer.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 +9 jours

La perturbation du détroit de Bab el-Mandeb peut ajouter jusqu’à neuf jours aux routes maritimes. Pour compenser ces délais, les entreprises se tournent davantage vers le transport routier et des solutions logistiques plus coûteuses. Cette hausse en cascade des coûts de transport menace de maintenir une pression sur les prix, rendant l’inflation plus persistante et compliquant encore la tâche de la Fed pour réduire ses taux.

🗞️ Les actus Bourse et économie

⛓️‍💥 Un marché calme en apparence, mais de plus en plus fragile. Le VIX reste modéré, mais la volatilité des actions individuelles atteint des niveaux extrêmes, notamment dans les semi-conducteurs, les logiciels et les valeurs liées à l’IA. Dans le même temps, la largeur du marché se dégrade fortement : les indices évoluent souvent à l’opposé de la majorité de leurs composantes. Cette divergence suggère que la correction technologique pourrait ne pas rester isolée et finir par entraîner une baisse plus large du marché américain. 👉 Et en cette fin de semaine, la tech devient de plus en plus volatile…

♻️ Trump remplace ses droits de douane mondiaux par un nouveau dispositif. Les États-Unis vont imposer des droits de douane de 10 % à 12,5 % à leurs principaux partenaires commerciaux, en remplacement de la taxe mondiale temporaire de 10 %. Après l’invalidation d’une grande partie des précédents tarifs par la Cour suprême, l’administration Trump utilise cette fois la lutte contre le travail forcé comme fondement juridique : les pays disposant de législations adéquates seront taxés à 10 %, contre 12,5 % pour les autres. L’objectif est de préserver une politique commerciale protectionniste tout en la rendant plus résistante aux contestations judiciaires. 👉 En fait, ça ne change rien pour le moment.

🇸🇦 Les États-Unis ouvrent la voie au programme nucléaire saoudien. Selon le Wall Street Journal, Donald Trump aurait approuvé un accord permettant à l’Arabie saoudite de développer un programme nucléaire civil, avec la possibilité d’enrichir de l’uranium sur son territoire. Si elle se confirme, cette décision marquerait un tournant majeur dans la politique américaine de non-prolifération et renforcerait le partenariat stratégique entre Washington et Riyad. Elle pourrait toutefois accentuer les tensions géopolitiques en ouvrant la voie à une nouvelle dynamique nucléaire au Moyen-Orient. 👉 Finalement, Trump renforce bien les liens au Moyen-Orient.

🇨🇳 Alibaba relance la bataille mondiale de l’IA. Les actions d’Alibaba ont progressé après la présentation d’un nouveau modèle d’intelligence artificielle que le groupe estime comparable à ceux d’Anthropic et des principaux laboratoires américains. Cette annonce s’ajoute aux récentes avancées de Moonshot AI et Z.AI, confirmant la montée en puissance de l’écosystème chinois. Pour les investisseurs, cette concurrence accrue pourrait accélérer l’innovation, mais aussi intensifier la pression sur les prix et les marges des leaders occidentaux. 👉 Et le PDG de Nvidia ne vient pas de dire le contraire, plus de compétition entre les modèles, certainement plus d’IA partout… et donc besoin d’encore plus de puces.

📰 Les médias remettent en cause leur dépendance à Google. Face à la baisse du trafic provoquée par les réponses générées par l’IA, plusieurs grands éditeurs envisagent de restreindre l’accès de Google à leurs contenus. Reddit, Reuters, Politico ou encore The Economist estiment que leurs articles alimentent gratuitement des réponses qui remplacent désormais leurs propres pages. Cette évolution pourrait remettre en cause le modèle historique du web, pousser les plateformes à rémunérer davantage les créateurs de contenu et accélérer la fragmentation de l’accès à l’information sur Internet. 👉 Un internet de plus en plus fermé ? contre les IA ?

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : LVMH, Michelin, Rexel

• Mardi : Visa, KLA Corp, Seagate, Boeing, Safran, Corning, Air Liquide, EssilorLuxottica, NXP, Ford, PayPal, ASM International, Kering, GTT

• Mercredi : Microsoft, Meta Platforms, Lam Research, L’Oreal, Hermes, Airbus, Qualcomm, Vinci, Nebius, Danone, Legrand

• Jeudi : Apple, Amazon.com, Mastercard, Schneider Electric, AXA, Sanofi, Ferrari, Saint-Gobain, Veolia

• Vendredi : Eaton, Enbridge, Engie

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Nous sous-estimons tous systématiquement la fréquence à laquelle les choses échouent (The Big Picture 🇬🇧)

• Pour voir les projections climatiques de votre commune (Meteo France 🇫🇷)

• Maisons fissurées : la bombe climatique à 500 milliards d’euros (La Tribune 🇫🇷)

• Apple n’a pas repris la couronne, Nvidia l’a laissée tomber (Zonebourse 🇫🇷)

• À quel point êtes-vous riche ? (A Wealth of Common Sense 🇬🇧)

• Mégaséismes (Arte 🇫🇷)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

Pour rappel, si vous avez trouvé cette édition utile, n’hésitez pas à cliquer sur le petit cœur 💚 (sous le titre), cela m’encourage énormément et me permet de savoir ce qui vous intéresse 🙏 !

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DISCLAIMER :

Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.

Je profite de l’été pour me poser, prendre du recul et revoir un par un tous les dossiers du portefeuille PEA.

Bonne lecture !

Temps de lecture : 15 mins.

• La revue complète 🕵️‍♂️ (Ecrit ✍️)

  • Je fais le point sur chaque valeur. Je commence avec 14 des 28 valeurs du portefeuille.

Pour rappel : Le but de ce portefeuille est d'avoir une approche de bon "père de famille" en sélectionnant des entreprises matures allant de la moyenne capitalisation à la très grosse capitalisation. L'horizon d'investissement est de 3 à 5 ans et l'objectif est de battre son indice de référence, le Stoxx Europe 600 NR.

La revue complète

(1/28) 🇫🇷 Schneider Electric

Pondération : 5,62%
Mon objectif à 3-5 ans : 624 € (+131 %)
Perf actuelle : +33,59 % 🟢

Je suis à +35 % sur cette position, mais pour moi, ce n’est que le début. J’étais déjà très bullish sur le titre avant l’IA du fait de l’électrification de notre monde mais l’IA renforce ce besoin, au delà des besoins énormes des data centers. Le groupe a su jouer une carte intéressante et les datacenters IA représentent désormais 20 à 30% du chiffre d’affaires… Schneider est désormais pour moi la valeur “bon père de famille” pour jouer l’IA, mais aussi en fond l’électrification des bâtiments, des transports etc.

La direction a souligné que les fondamentaux restent robustes malgré davantage d’incertitudes macro et géopolitiques, et a réaffirmé pour 2026 une croissance organique du chiffre d’affaires de +7% à +10% et une croissance organique de l’EBITA ajusté de +10% à +15%. Le groupe vise aussi une marge d’EBITA ajusté entre 19,1% et 19,4%, soit une amélioration de 50 à 80 points de base par rapport à 2025.

Sur les data centers/IA, le groupe ne donne pas un pourcentage unique et officiel du CA trimestriel dans ses communiqués publics, mais il explique que cette demande est l’un des principaux moteurs de la croissance, aux côtés des États-Unis et de l’Inde.

👉 Je conserve précieusement et je me laisse la possibilité de renforcer cette position.

(2/28) 🇫🇷 STMicroelectronics

Pondération : 4,39 %
Mon objectif à 3-5 ans : 72 € (+45 %)
Perf actuelle : +33,59 % 🟢

Je viens de renforcer ma position sur STMicroelectronics en action avec un horizon de 3 à 5 ans, car la baisse actuelle me semble avant tout refléter un excès de prudence du marché sur le court terme. À mes yeux, le fond du dossier reste intact, avec des commentaires de la société toujours constructifs sur le moyen terme, notamment autour de la montée en puissance des activités data center, IA et LEO, ainsi que d’un objectif 2027-2028 qui demeure ambitieux.

En parallèle, j’ai choisi d’ouvrir une petite position en warrant décembre 2027, volontairement limitée, car le principal risque reste un décalage dans la réalisation du carnet de commandes et dans la reprise des marges. Je préfère donc m’exposer au potentiel de fond via l’action, tout en gardant une option de renforcement sur le dérivé si l’exécution confirme progressivement la thèse. J’ai par ailleurs ajusté mon objectif à 3 ans à 72€, soit environ 20x les bénéfices 2028 sur la base du consensus.

👉 STM reste l’une de mes valeurs phares IA/semi pour le PEA avec un horizon moyen-long terme. Après un allègement vers les 64, je pense qu’un renfort fait sens à condition d’avoir 2/3 ans devant soi. Les 12 prochains mois s’annoncent mouvementés pour tout le secteur.

(3/28) 🇩🇪 Infineon

Pondération : 3,74 %
Mon objectif à 3-5 ans : 85 € (+48%)
Perf actuelle : +28,98 % 🟢

Infineon a publié un T2 2026 solide, avec un chiffre d’affaires de 3,812 Md€, en hausse de 6% sur un an, un résultat sectoriel de 653 M€ et une marge de 17,1%. Surtout, le groupe a relevé ses prévisions annuelles et vise désormais une croissance du chiffre d’affaires “significative” sur l’exercice 2026, portée par la demande liée à l’IA dans les data centers et par des signes d’amélioration dans l’automobile.

Le message reste toutefois celui d’une amélioration graduelle plutôt que d’un boom immédiat. Infineon vise environ 4,1 Md€ de revenus au T3 2026 et une marge sectorielle dans le haut de la zone des “teen”, tandis que l’exercice complet devrait voir un net redressement du chiffre d’affaires, une marge brute ajustée dans le bas de la fourchette des 40% et un free cash flow en nette amélioration. En clair, le point bas cyclique semble passé, mais la reprise reste progressive et encore dépendante d’un redémarrage plus large de l’industrie et de l’automobile.

👉 Un peu comme STM, j’ai bien allégé cette position proche du récent top. Cependant, à l’instar de STM, je préfère m’abstenir de renforcer pour le moment.

(4/28)🇳🇱 ASM International

Pondération : 3,11 %
Mon objectif à 3-5 ans : 1255 € (+45 %)
Perf actuelle : +71,43 % 🟢

Après plusieurs renforts dans le creux en 2024, et un petit allégement début 2025, je suis assez satisfait d’avoir réussi à “laisser faire” cette position, notamment après mon update de mars 2026.

Le groupe a publié un T1 2026 très solide, avec un chiffre d’affaires de 863 M€, en hausse de 16% sur un an, une marge brute de 53,3% et une marge opérationnelle ajustée record de 33,1%. Surtout, le groupe a donné une guidance T2 au-dessus du consensus, à environ 980 M€, ce qui a confirmé une demande toujours très bien orientée pour ses équipements liés aux semi-conducteurs.

Le message reste celui d’une dynamique robuste, tirée par l’IA et par une demande toujours favorable sur plusieurs segments clients, avec un S2 attendu plus fort que le S1. En clair, ASM continue d’évoluer avec des niveaux de rentabilité très élevés et des perspectives encore supérieures aux attentes, ce qui en fait un dossier de croissance de qualité, même si la valorisation reste exigeante.

À mon sens, ASM reste une excellente qualité de croissance, avec un pouvoir de fixation des prix et une exposition directe aux capex des nœuds avancés. Le principal point de vigilance n’est pas la qualité du dossier, mais la valorisation, déjà élevée, qui exige une exécution régulière.

Si la montée en puissance de 2027 se confirme, le titre peut encore avoir du potentiel, car le marché paie ici une entreprise rare : forte rentabilité, visibilité pluriannuelle et exposition à des technologies critiques.

ASM n’est pas une valeur “mémoire” ou “GPU” au sens strict, mais un équipementier clé du front-end semi-conducteurs, surtout exposé à la logique avancée et aux fondeurs comme TSMC, Samsung et Intel. La demande pour ses machines vient principalement des nœuds avancés et des investissements de capacité chez ces grands clients, avec un relais complémentaire côté mémoire et puissance via l’ALD, l’épitaxie et les procédés de dépôt critiques.

In fine, la thèse dépend donc surtout du rythme des capex sur les usines les plus avancées, et plus largement de l’accélération des technologies de fabrication de nouvelle génération.

La hausse des capex chez TSMC, concentrée sur les nœuds avancés, ainsi que les plans d’investissement toujours très élevés de Samsung et d’Intel, confirment que la demande structurelle adressée à ASM International demeure solide.

👉 Je n’ai pas d’ASML car je pense que les machines de la prochaine génération vont mettre plus de temps à être adoptées par les clients ce qui peut perturber la croissance à court terme. Cependant, il n’y a pas ce genre de problème chez ASM, qui est pleinement exposé au cycle, et dont je ne vois pas la demande faiblir à court terme du fait des nombreuses pénuries. J’ai ajusté mon objectif à 1255 €, soit 40x les bénéfices 2028 alors que les 3 prochaines années s’annoncent chargées en nouvelles Fabs, et en projets de nouvelles Fabs si la demande persiste.

(5/28) 🇳🇱 BE Semiconductor

Pondération : 3,40 %
Mon objectif à 3-5 ans : 135€ (+44%)
Perf actuelle : +150,53 % 🟢

Démarré comme une petite position à renforcer, je n’ai finalement pas pu le faire suite à l’envolée du cours depuis mon achat en avril 2025.

Pour rappel, Besi fabrique les machines qui assemblent les puces à la fin du processus, un peu comme si l’on “emballait” un composant de très haute technologie avant de le livrer. Le vrai moteur lié à l’IA, ce n’est pas “l’IA” en tant que logiciel, mais le fait que les puces d’IA deviennent tellement puissantes et compactes qu’il faut des techniques d’assemblage beaucoup plus sophistiquées, en particulier l’hybrid bonding et les architectures 2.5D/3D.

Besi a publié un T1 2026 très solide, avec un chiffre d’affaires de 184,9 M€, en hausse de 28,3% sur un an, un bénéfice net de 51,6 M€ et surtout des commandes en forte accélération à 269,7 M€, soit +104,5% sur un an, tirées par l’hybrid bonding, le high-end mobile, le 2.5D AI computing et la photonique.

Le vrai message du T1, c’est que la reprise n’est plus seulement théorique : la demande s’améliore concrètement, et la dynamique de commandes confirme que les clients réinvestissent dans l’assemblage avancé. La société indiquait en plus attendre pour le T2 une hausse de revenus de 30% à 40% par rapport au T1, avec une marge brute encore très élevée autour de 63%-65%, ce qui montre un niveau de rentabilité toujours très solide.

Besi a relevé ses objectifs de long terme en juin, visant désormais 1,7 à 2,2 Md€ de revenus et une marge opérationnelle de 45% à 55%, en mettant explicitement en avant la demande liée à l’IA des data centers, au 2.5D et à l’hybrid bonding.

Les analystes ont d’ailleurs réajusté leurs modèles à la hausse sur les années 2028-2030, surtout en intégrant davantage la photonique, ce qui suggère que le marché commence à intégrer un scénario de croissance plus étalé mais plus profond.

👉 En résumé, le dossier reste très dépendant du rythme des capex clients, mais le T1 a confirmé que la traction commerciale est bien réelle et que la thèse IA continue de se renforcer. J’ai réhaussé mon objectif à 330 € en tablant sur un PER de 40x les bénéfices 2028. Je table sur le fait que la demande ne va pas ralentir ces 2 prochaines années et que le marché va s’en rendre compte graduellement. Surement que Applied Materials… qui a pris 9 % du capital… est déjà bien au courant de l’importance des équipements du groupe.

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a été dominée par une consolidation brutale des valeurs liées aux semi-conducteurs, après plusieurs mois d’euphorie presque ininterrompue. Le retour des tensions entre les États-Unis et l’Iran a ajouté une pression supplémentaire en faisant remonter le pétrole et les anticipations de taux. La publication d’une inflation américaine plus modérée a toutefois empêché cette nervosité de se transformer en correction généralisée. Les investisseurs prennent leurs bénéfices sur les segments les plus spéculatifs de l’IA, sans remettre encore en cause la solidité de l’économie ni la demande pour les infrastructures technologiques.

La correction a été particulièrement violente en Corée du Sud, devenue l’un des principaux baromètres de l’appétit mondial pour les puces mémoire. Le KOSPI a perdu environ 25 % en un mois, après une progression spectaculaire depuis le début de l’année. Les variations quotidiennes approchent désormais régulièrement 5 à 10 %, au point que les autorités envisagent d’encadrer les ETF à effet de levier liés à Samsung Electronics et SK Hynix. La cotation américaine de SK Hynix a peut-être marqué un sommet temporaire dans l’enthousiasme pour le secteur, comme si l’arrivée massive de nouveaux capitaux avait épuisé le dernier réservoir d’acheteurs.

Le même mouvement est visible au Japon, où Kioxia a perdu environ la moitié de sa valeur depuis son sommet de juin, tout en restant largement positive sur l’année. Aux États-Unis, le Nasdaq 100 a terminé quatre séances sur cinq en baisse, pénalisé par Dell, Western Digital, Marvell et l’ensemble des fabricants de mémoire. La perspective d’une montée en puissance rapide de la production chinoise ajoute une nouvelle incertitude. Si l’offre augmente plus vite que prévu, la situation exceptionnellement favorable de Micron, Sandisk, SK Hynix et Kioxia pourrait progressivement se dégrader.

Les dernières publications ont également rappelé que l’IA ne protège plus automatiquement les entreprises contre les sanctions boursières. IBM et Netflix ont réduit leurs prévisions, tandis qu’Alphabet repousserait la sortie de son prochain modèle phare. TSMC a encore publié des résultats très solides, mais a aussi annoncé qu’il devra investir davantage pour répondre à la demande. Le marché ne doute pas réellement de la croissance des besoins de calcul. Il commence plutôt à se demander combien de capitaux seront nécessaires pour les satisfaire et quelle part de ces dépenses finira effectivement par se transformer en bénéfices.

Certains signaux montrent néanmoins que la demande pour les infrastructures reste extrêmement soutenue. IBM a expliqué que ses clients réorientaient rapidement leurs budgets vers les serveurs et la cybersécurité, en prévision d’une hausse des prix du matériel et de menaces informatiques plus sophistiquées. Les prévisions supérieures aux attentes d’ASML ont renforcé cette lecture. Les investisseurs continuent donc de privilégier les fabricants de puces, de mémoires et d’équipements, mais deviennent plus prudents sur les entreprises qui doivent encore prouver leur capacité à rentabiliser ces investissements.

Le principal risque macroéconomique est redevenu le pétrole. La reprise des affrontements avec l’Iran, la réduction du trafic dans le détroit d’Ormuz et l’épuisement progressif des réserves exceptionnelles débloquées ces dernières semaines ont fait remonter la prime de risque énergétique. L’idée brièvement avancée par Donald Trump d’imposer une redevance de 20 % sur les cargaisons sécurisées par les États-Unis aurait ajouté un surcoût considérable aux importateurs. Son abandon rapide a évité une tension supplémentaire, mais l’épisode a rappelé à quel point l’équilibre du marché pétrolier reste précaire.

Les conséquences ont immédiatement été visibles sur les obligations. Un pétrole plus cher alimente les anticipations d’inflation et renforce le risque d’une hausse des taux directeurs, une configuration peu favorable aux actions. Christopher Waller a indiqué qu’un resserrement pourrait redevenir nécessaire si l’inflation sous-jacente persistait, tandis que Kevin Warsh a rappelé devant le Congrès que la Fed ne laisserait pas les prix déraper. La statistique d’inflation publiée mardi a donc joué un rôle déterminant. Le ralentissement de l’inflation sous-jacente à 2,6 %, contre 2,9 % en mai, a pratiquement fait disparaître les anticipations d’une hausse de taux en juillet.

Cette détente monétaire a permis aux secteurs plus traditionnels de mieux résister que les semi-conducteurs. Dans le luxe, Richemont a publié une croissance nettement supérieure aux attentes, soutenue par les États-Unis, la Chine et la Corée du Sud. Cette performance apporte un signal encourageant pour LVMH, Hermès et Kering, après plusieurs trimestres difficiles. Elle suggère également que l’enrichissement produit par le cycle technologique commence peut-être à irriguer d’autres segments de consommation. La rotation observée cette semaine ne traduit donc pas uniquement une fuite hors de l’IA, mais aussi une recherche de relais moins exposés aux valorisations extrêmes.

La Chine reste toutefois un point de fragilité. La croissance du deuxième trimestre a ralenti à 4,3 %, avec une demande intérieure toujours faible et des investissements décevants malgré la bonne tenue des exportations et de la production industrielle. Ces chiffres pourraient relancer les anticipations d’un nouveau plan de soutien, mais ils montrent aussi que la deuxième économie mondiale ne participe que partiellement à la dynamique globale. Dans le même temps, le retour des droits de douane américains, notamment contre le Brésil, rappelle que la politique commerciale peut encore alimenter les pressions sur les prix.

Au final, les marchés ne semblent pas abandonner la thèse de l’intelligence artificielle. Ils procèdent plutôt à un réajustement après des gains devenus difficiles à soutenir. La demande pour les infrastructures reste très forte, mais la concurrence chinoise, les besoins croissants de capitaux et les attentes démesurées rendent le secteur plus vulnérable aux déceptions. Le véritable risque serait désormais une combinaison entre une offre excédentaire dans les puces mémoire, un pétrole durablement élevé et une Fed contrainte de maintenir des taux restrictifs. La correction actuelle reste une consolidation tant que ces trois menaces ne se matérialisent pas simultanément.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 50 milliards de dollars.

Meta poursuit sa course aux infrastructures d’IA. Meta Platforms va investir plus de 50 milliards de dollars pour agrandir un immense campus de centres de données en Louisiane. Cet investissement colossal vise à renforcer les capacités de calcul nécessaires au développement de ses modèles d’intelligence artificielle. Il confirme que les géants technologiques continuent d’accélérer leurs dépenses dans les infrastructures IA, faisant des centres de données et de l’énergie des enjeux stratégiques majeurs de la prochaine décennie. 👉 Et il y en a qui pensent encore que Meta a trop de capacités ?

🗞️ Les actus Bourse et économie

📱 L’usage du smartphone par les parents peut affecter durablement leurs enfants. Selon une étude relayée par Bloomberg, l’utilisation excessive du smartphone par les parents pourrait nuire au développement émotionnel de leurs enfants. Les adolescents dont les parents sont fréquemment distraits par leur téléphone développent plus souvent un attachement insécure, associé à davantage d’anxiété, une moindre confiance en soi et des difficultés relationnelles. Les chercheurs estiment que ce “phubbing parental” fragilise le lien parent-enfant et rappellent que le débat sur les écrans ne devrait pas se limiter au temps passé par les enfants, mais aussi aux habitudes numériques des adultes. 👉 Les parents et grands parents doivent montrer l’exemple.

💸 Dassault Systèmes renforce son offensive dans les logiciels de santé. Selon le Financial Times, Dassault Systèmes serait en discussions pour racheter ArisGlobal pour environ 2 milliards de dollars. Cette opération permettrait au groupe français d’élargir son offre dans les sciences de la vie en intégrant des logiciels dédiés aux essais cliniques et au suivi réglementaire des médicaments. Elle confirme la volonté de Dassault Systèmes de devenir un acteur majeur de la transformation numérique de l’industrie pharmaceutique. 👉 A défaut de croissance organique, on fait de la croissance externe, ce qui n’est pas bête quand on sait que les multiples de valorisation dans ce secteur on du bien baisser ?

👷‍♂️ TSMC accélère ses investissements pour répondre à la demande de l’IA. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company va construire deux nouvelles usines de conditionnement avancé de puces à Chiayi afin d’augmenter ses capacités de production, un maillon devenu essentiel pour les processeurs d’intelligence artificielle. Le groupe a également publié un chiffre d’affaires record au deuxième trimestre, porté par une demande toujours très forte des géants de l’IA. 👉 Ces annonces confirment que les contraintes de capacité restent importantes et que le cycle d’investissement dans les infrastructures IA est loin de ralentir..

🍏 Apple attaque OpenAI en justice pour vol présumé de secrets industriels. Apple poursuit OpenAI, accusant l’entreprise d’avoir obtenu des secrets industriels par l’intermédiaire d’anciens employés d’Apple afin de développer ses propres appareils intégrant l’IA. Cette plainte marque une rupture spectaculaire entre les deux groupes, qui avaient noué un partenariat en 2024 pour intégrer ChatGPT à Siri. Au-delà du litige, l’affaire souligne l’intensification de la concurrence dans les appareils IA, où OpenAI cherche désormais à contrôler directement le matériel utilisé par les consommateurs. 👉 Apple reste une forteresse… et quiconque ose s’y attaquer.. se prend la foudre.

🦆 La Chine s’impose sur le marché mondial des produits gastronomiques de luxe. Selon une enquête du Wall Street Journal, la Chine est devenue le premier producteur mondial de foie gras, représentant près de 45 % de la production mondiale, tout en dominant également la filière du caviar. Grâce aux soutiens publics, à une production industrielle et à des prix très compétitifs, les producteurs chinois concurrencent désormais directement les références européennes. Cette montée en gamme illustre la capacité de la Chine à s’imposer sur des marchés autrefois dominés par l’Occident, y compris dans les produits alimentaires haut de gamme. 👉 Etant donné qu’il mange du pangolin ou des chauve souris, pas étonnant que le gavage des canards soit un marché en plein développement la bas. C’est plus safe et très bon.

🚪PayPal pourrait quitter la Bourse dans une méga-opération de 53 milliards de dollars. Selon Reuters, Stripe et le fonds Advent International auraient déposé une offre conjointe de 60,50 dollars par action pour racheter PayPal, valorisant le groupe à environ 53 milliards de dollars. Si elle aboutit, cette opération marquerait le retrait de PayPal de la cote et illustrerait l’intérêt croissant des investisseurs pour les grandes plateformes de paiement, dont la valorisation a fortement reculé ces dernières années malgré un marché des paiements numériques toujours en expansion. 👉 Ca parait pas cher… Même s’il y a peu de croissance, Paypal reste très rentable.

🤯 Les investisseurs américains paient une prime record pour acheter SK Hynix. Les ADR de SK Hynix ont bondi de 27 % et s’échangent désormais avec une prime d’environ 51 % par rapport aux actions cotées en Corée du Sud. Un tel écart est extrêmement rare et reflète l’engouement des investisseurs américains pour les leaders de l’IA, notamment dans les mémoires HBM indispensables aux puces de Nvidia. Cette prime illustre l’intensité de la demande pour les valeurs les plus exposées à la croissance de l’intelligence artificielle. 👉 Mais aussi, l’absence d’arbitrage possible pour le moment (échange d’actions)

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Ryanair

• Mardi : Interactive Broker, Danaher, Northrop Gruman, General Motors, MSCI, Halliburton

• Mercredi : Alphabet, Tesla, GE Vernova, Texas Instruments, ServiceNow, Alstom, Valeo

• Jeudi : Intel, Nestle, SAP, TotalEnergies, BNP Paribas, STMicroelectronics, Thales, Dassault Systems, Sartorius Stedim Biotech, BE Semiconductors, Eurofins

• Vendredi : Exxon Mobil, American Express, NextEra Energy, Volkswagen

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• La rougeole n’est qu’un symptôme visible de la dégradation de l’écosystème scientifique américain. Et il sera difficile de le reconstruire (Why This Is Interesting 🇬🇧)

• Amérique, qui es-tu ? (Arte 🇫🇷)

• Anthropic a découvert un espace caché où Claude s’interroge sur divers concepts (Harvard Technology Review 🇬🇧)

• Pourquoi nous exigeons des machines parfaites tout en tolérant le carnage humain (Noéma 🇬🇧)

• Qu’est-ce qui pourrait mal tourner ? (FT Alphaville 🇬🇧)

• Le paradoxe de Jevons semble toujours d’actualité (Joachim Klement 🇬🇧)

• Comment la Côte d’Azur est devenue une destination de luxe pour l’élite (National Geographic 🇬🇧)

• Le grand n’importe quoi des actions sud-coréennes (Zonebourse 🇫🇷)

• Les bénéfices sont-ils eux aussi en bulle ? Et les analystes seraient-ils seulement capables de s’en rendre compte ? (Chart Kid Matt 🇬🇧)

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  • 🔐 #290 : On renforce l’expo à un secteur...

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Mathieu

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Cette semaine, les marchés ont une nouvelle fois navigué entre deux forces contradictoires. D’un côté, les semi-conducteurs continuent de dicter le rythme de la technologie et, par extension, d’une grande partie des indices américains. De l’autre, le retour des tensions au Moyen-Orient a ravivé les craintes d’un choc énergétique. Malgré cette combinaison peu favorable, les investisseurs ont rapidement recommencé à privilégier le scénario d’une crise limitée et d’une poursuite du cycle porté par l’intelligence artificielle.

La volatilité observée sur les valeurs liées aux puces illustre parfaitement cette nervosité. Après un fort rebond en début de semaine, alimenté notamment par l’annonce de l’introduction en Bourse de SK Hynix à Wall Street, le secteur a brutalement corrigé dans le sillage des résultats de Samsung. Le groupe sud-coréen a pourtant publié un bénéfice record, multiplié par dix-neuf sur un an, mais cela n’a pas suffi à satisfaire des investisseurs devenus extrêmement exigeants. Désormais, battre les attentes ne suffit plus : il faut les pulvériser. Cette réaction rappelle que les valorisations actuelles intègrent déjà beaucoup d’optimisme.

Les mouvements observés au sein même du secteur technologique montrent également que le marché devient plus sélectif. Alors que le Nasdaq reculait fortement mardi, plusieurs méga-capitalisations comme Amazon, Alphabet, Meta et Microsoft terminaient pourtant la séance dans le vert. Quelques mois plus tôt, ces entreprises entraînaient tout le marché dans leur direction. Désormais, elles apparaissent presque comme des valeurs défensives au sein même de l’univers technologique, tandis que les segments les plus spéculatifs absorbent l’essentiel de la volatilité. Même SpaceX, pourtant porté par une introduction en Bourse historique, a connu une correction marquée après son entrée dans le Nasdaq-100, rappelant qu’aucun titre n’échappe durablement aux prises de bénéfices.

Le principal facteur d’inquiétude est toutefois revenu du Moyen-Orient. Les frappes américaines contre des cibles iraniennes, les attaques visant des pétroliers à proximité du détroit d’Ormuz et la remise en cause du cessez-le-feu ont rapidement fait remonter les prix du pétrole. Le Brent est brièvement revenu vers les 80 dollars tandis que le VIX repartait à la hausse. Les investisseurs ont immédiatement intégré le risque d’un regain d’inflation via l’énergie, avec ses conséquences habituelles sur les taux d’intérêt et les valorisations des actifs risqués.

Cette réaction est néanmoins restée mesurée. Dès le lendemain, les marchés ont commencé à regarder au-delà de l’escalade militaire. Les déclarations de Donald Trump laissant entendre que l’Iran chercherait une issue diplomatique ont suffi à faire reculer le pétrole et à soutenir un nouveau rebond des indices américains. Les investisseurs semblent désormais considérer que ni Washington ni Téhéran n’ont véritablement intérêt à laisser la situation dégénérer en conflit régional durable. Cette conviction explique pourquoi chaque regain de tension provoque des mouvements de plus en plus courts sur les marchés.

Les banques centrales restent malgré tout au cœur des préoccupations. Les minutes de la dernière réunion de la Fed montrent un comité beaucoup plus partagé que ne le laissait penser la décision unanime de maintenir les taux inchangés. Une partie des responsables estime qu’un maintien durable des taux actuels, voire un nouveau resserrement, pourrait être nécessaire si l’inflation persistait. D’autres restent plus confiants dans une normalisation progressive des prix. Les discussions portent désormais moins sur le niveau actuel des taux que sur leur durée de maintien.

Cette prudence monétaire intervient alors que la révolution de l’intelligence artificielle continue d’exercer une influence grandissante sur l’économie. Les banquiers centraux surveillent désormais autant les conséquences du pétrole que celles des investissements massifs liés à l’IA sur les capacités de production, les matières premières et la demande. Autrement dit, les deux principaux moteurs des marchés, l’énergie et l’intelligence artificielle, deviennent également les deux principales sources potentielles d’inflation.

Enfin, la semaine s’est achevée sur un signal qui rappelle que l’appétit pour l’IA reste intact. L’introduction en Bourse de SK Hynix à Wall Street a attiré une demande exceptionnelle, plus de sept fois supérieure au nombre d’actions proposées. Malgré les corrections observées depuis plusieurs semaines sur les valeurs du secteur, les investisseurs continuent de se battre pour financer les entreprises les mieux placées sur les puces mémoire, considérées comme l’un des maillons essentiels de la prochaine génération d’infrastructures liées à l’intelligence artificielle.

Au final, les marchés restent enfermés dans le même équilibre qu’au cours des dernières semaines. Chaque regain de tension géopolitique rappelle la fragilité du contexte, mais chaque signe de détente ou chaque bonne nouvelle sur l’intelligence artificielle suffit à faire revenir les acheteurs. Le véritable risque pour les prochains mois n’est probablement plus une seule escalade au Moyen-Orient, mais la combinaison d’un pétrole durablement plus élevé, de taux qui resteraient restrictifs plus longtemps et de valorisations technologiques qui ne laissent toujours que très peu de place à la déception.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 48 %

C’est la part des Américains qui estiment que le capitalisme fonctionne très bien ou plutôt bien, selon un nouveau sondage WSJ-NORC. Il y a une dizaine d’années, ils étaient 60 % à partager cette opinion. Les personnes plus âgées et les électeurs conservateurs se montrent les plus optimistes quant à la situation des États-Unis.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🔴 Meta fait face à une menace judiciaire sans précédent. Quatre États américains réclament jusqu’à 1 400 milliards de dollars de pénalités à Meta, accusant Facebook et Instagram d’avoir été délibérément conçus pour rendre les mineurs dépendants tout en minimisant les risques pour leur santé mentale. Ce montant, proche de la capitalisation boursière du groupe, serait sans équivalent dans l’histoire des litiges liés à la protection des consommateurs. Meta conteste vigoureusement ces calculs, mais ce procès, prévu en août, illustre le durcissement de la pression réglementaire sur les géants des réseaux sociaux et pourrait créer un précédent majeur pour l’ensemble du secteur. 👉 C’est l’équivalent de notre époque des procès sur le tabac ?

🇩🇪 Selon une analyse du Wall Street Journal, le modèle industriel allemand est en train de se fissurer. Le Mittelstand, pilier historique de l’industrie allemande, perd progressivement son principal avantage concurrentiel face aux fabricants chinois, qui proposent désormais des équipements de qualité comparable à des prix bien inférieurs. Pour la première fois depuis des décennies, l’Allemagne importe davantage de biens d’équipement chinois qu’elle n’en exporte vers la Chine. Cette évolution entraîne déjà des suppressions d’emplois, des délocalisations et un recul des exportations industrielles. Sans réformes profondes ni réponse commerciale plus ferme de l’Europe, le déclin du cœur industriel allemand pourrait encore s’accélérer. 👉 De là à mettre des droits de douanes comme Trump… il n’y a qu’un pas ?

🔴 Rivian se refinance pour accélérer sa montée en puissance. Rivian va émettre 75 millions de nouvelles actions afin de financer la construction de sa future usine en Géorgie. Cette levée de fonds représente une dilution importante pour les actionnaires existants, ce qui explique la chute de plus de 18 % du titre. L’opération montre toutefois que Rivian privilégie l’accélération de ses capacités de production et de sa croissance à long terme, dans un contexte où les constructeurs de véhicules électriques continuent d’investir massivement malgré une rentabilité encore limitée. 👉 Cela montre que Rivian est encore une startup industrielle… avec les risques associés de levée de fonds.

💰 Netflix cherche un nouveau souffle pour relancer sa croissance. Netflix étudie plusieurs évolutions de son offre afin de renforcer l’engagement de ses abonnés, notamment le lancement de chaînes diffusées en continu et des offres groupées avec d’autres plateformes de streaming comme Peacock. Malgré sa position de leader, Netflix voit sa part d’audience reculer et son action a fortement chuté sur les douze derniers mois. Cette stratégie traduit la volonté du groupe de se rapprocher du modèle de la télévision traditionnelle tout en enrichissant son écosystème pour limiter le désabonnement. 👉 20x les bénéfices 2027 malgré une baisse de 50% du cours. Qui achète ?

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : Interactive Broker

• Mercredi : Alphabet, Tesla, Alstom

• Jeudi : Intel, KLA, Nestle, SAP, TotalEnergies, BNP Paribas, STMicroelectronics

• Vendredi : American Express

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Comment être un bon invité lors d’un dîner (New York Times 🇬🇧)

• La guerre d’indépendance américaine : toute l’histoire (Arte 🇫🇷)

• La première bulle spéculative de l'histoire des États-Unis (Acadian 🇬🇧)

• Les investisseurs sont de nature anxieuse, mais les bonnes années sont bien plus nombreuses que les mauvaises en Bourse. Voici une façon de le visualiser (A Wealth of Common Sense 🇬🇧)

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

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• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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  • 🏰 💹 Pourquoi j’ai acheté cette valeur de la mémoire

    • 👉 Et pourquoi je n’achète pas ces 2 autres.

  • 🏰 Le marché sous-estime le potentiel de l’IA dans la santé

    • 👉 Je pense que le marché passe à côté de cette entreprise.

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Cette semaine, les marchés ont poursuivi leur rotation sectorielle. Après plusieurs mois durant lesquels l’intelligence artificielle a concentré l’essentiel des flux, les investisseurs ont commencé à arbitrer une partie de leurs positions vers des secteurs plus traditionnels. Le scénario économique de fond reste relativement favorable, mais les interrogations sur la rentabilité des investissements massifs dans l’IA se multiplient. En parallèle, la détente progressive sur le pétrole et l’idée d’une Fed toujours prudente continuent de soutenir l’ensemble du marché.

Le principal catalyseur est venu de Meta. L’annonce de la création d’une activité de cloud destinée à commercialiser une partie de ses capacités de calcul excédentaires a immédiatement soulevé une question qui dépasse largement l’entreprise. Si Meta dispose déjà de capacités inutilisées, les hyperscalers comme Amazon, Alphabet ou Microsoft ont-ils eux aussi construit trop d’infrastructures ? Et dans ce cas, les besoins futurs en serveurs, en mémoires et en puces pourraient-ils ralentir ? Le marché a rapidement sanctionné cette hypothèse, avec des replis marqués sur Micron, Sandisk, KLA Corporation ou encore Corning. Pour la première fois depuis longtemps, les investisseurs ne remettent pas en cause l’IA elle-même, mais le rythme auquel elle créera réellement de la valeur.

Le contraste est d’autant plus frappant que le reste du marché américain s’est montré beaucoup plus résilient. Les investisseurs ont profité des prises de bénéfices sur les valeurs liées à l’IA pour renforcer leur exposition à d’autres secteurs. Cette rotation illustre une évolution classique des marchés haussiers. Lorsqu’une thématique devient extrêmement consensuelle, le moindre doute provoque des arbitrages, sans nécessairement remettre en cause la tendance générale.

Les banques centrales sont également revenues au cœur des préoccupations. Neel Kashkari, qui dispose cette année d’un droit de vote au sein de la Fed, a indiqué qu’une hausse de taux restait envisageable d’ici la fin de l’année compte tenu des tensions inflationnistes persistantes. Kevin Warsh a cependant adopté un ton plus rassurant lors d’une conférence organisée par la Banque centrale européenne. Il a confirmé que la priorité restait de ramener durablement l’inflation vers 2 %, tout en rappelant que la Fed continuerait d’agir de façon indépendante. Les marchés ont surtout retenu cette dernière partie, considérant qu’une banque centrale prévisible reste un facteur favorable pour les actifs financiers.

Les statistiques américaines publiées en fin de semaine ont également été interprétées de manière positive. Les créations d’emplois sont ressorties en dessous des attentes, tandis que le taux de chômage est resté faible. Cette combinaison est presque idéale pour les investisseurs. L’économie continue de résister, mais suffisamment lentement pour limiter la nécessité d’un nouveau relèvement des taux. Une nouvelle illustration de cette logique paradoxale où une légère dégradation des statistiques peut soutenir les marchés lorsqu’elle réduit le risque d’un durcissement monétaire.

Du côté du Moyen-Orient, les discussions entre les États-Unis et l’Iran restent complexes. Les divisions au sein du pouvoir iranien compliquent toute perspective d’accord définitif sur le nucléaire et sur la réouverture complète du détroit d’Ormuz. Pourtant, les marchés semblent désormais considérer que ce dossier représente davantage une source de bruit qu’un véritable risque systémique. Le pétrole réagit encore aux annonces successives, mais sa volatilité est nettement moins marquée qu’au plus fort des tensions. Les investisseurs semblent parier que les deux parties ont désormais davantage intérêt à préserver une forme de stabilité qu’à provoquer une nouvelle escalade.

Un autre sujet mérite toutefois une attention particulière. Le yen est retombé à son plus bas niveau face au dollar depuis près de quarante ans. Cette faiblesse rappelle le rôle central du Japon dans les grands équilibres financiers mondiaux. Si la Banque du Japon devait relever ses taux pour soutenir sa devise, une partie des capitaux japonais investis à l’étranger pourrait être rapatriée, entraînant le débouclement de nombreuses opérations de carry trade. Ce mécanisme avait déjà provoqué d’importantes secousses sur les marchés en 2024 et constitue aujourd’hui un risque largement sous-estimé.

Au final, le marché continue d’évoluer dans un équilibre relativement favorable. L’économie américaine reste solide, les tensions au Moyen-Orient semblent progressivement perdre de leur influence sur les actifs financiers et les anticipations de taux demeurent relativement stables. En revanche, une nouvelle phase s’ouvre probablement pour l’intelligence artificielle. Après avoir acheté tout le secteur sans distinction, les investisseurs commencent désormais à séparer les entreprises qui profiteront réellement de cette révolution de celles qui devront encore démontrer que leurs investissements finiront un jour par générer les profits attendus.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 2 000 milliards d’euros

🇰🇷 Samsung Electronics et le groupe SK (dont SK Hynix) prévoient d’investir plus de 2 000 milliards de dollars dans les technologies d’avenir, l’intelligence artificielle, les data centers et de nouveaux clusters de semi-conducteurs au cours des prochaines années. Cet engagement colossal illustre l’intensification de la compétition mondiale pour sécuriser les capacités de production de puces avancées. Pour les investisseurs, il confirme que les dépenses d’infrastructure liées à l’IA devraient rester un puissant moteur de croissance pour l’ensemble de la chaîne de valeur des semi-conducteurs pendant de nombreuses années. 👉 Un nouveau boom économique à venir en Corée du Sud. LVMH aura au moins ce marché qui fonctionnera bien 🙃

🗞️ Les actus Bourse et économie

💰 Selon Apollo, le retour sur investissement dans l’IA pourrait prendre bien plus de temps que prévu. La valorisation actuelle des entreprises liées à l’IA repose sur l’idée que l’intelligence artificielle fera rapidement progresser les marges des entreprises hors secteur technologique. Or, rien ne montre encore cette amélioration. Si les entreprises mettent plusieurs années, et non quelques mois, à rentabiliser leurs investissements en IA, le marché pourrait devoir revoir ses attentes à la baisse. Les secteurs les plus réglementés ou les plus complexes (santé, banque, énergie, industrie, défense, immobilier...) nécessitent de profondes transformations avant d’en récolter les bénéfices. Ce décalage entre des valorisations très optimistes aujourd’hui et une création de valeur plus lente pourrait peser sur les entreprises de l’écosystème IA si le retour sur investissement tarde à se matérialiser. 👉 Il y aura des gagnants et des gagnants incertains (trop tôt pour dire perdants)… mieux vaut éviter les gagnants incertains ?

📉 Michael Burry renforce ses paris contre la vague IA. Michael Burry, célèbre pour avoir anticipé la crise des subprimes, a augmenté ses positions baissières contre plusieurs valeurs liées à l’IA, dont Tesla, Caterpillar, Applied Materials et un ETF spécialisé dans les semi-conducteurs. L’investisseur estime que les investissements gigantesques annoncés dans les infrastructures IA, notamment par les géants sud-coréens des puces, pourraient conduire à une surcapacité et rendre difficile un retour sur investissement suffisant. Son pari reflète les craintes grandissantes d’une bulle dans les dépenses liées à l’intelligence artificielle. 👉 Burry a raté beaucoup de short depuis 2008. En revanche, le fait que le fonds star de l’IA Situational Awareness ait pris des PUT sur plusieurs grands acteurs du secteur est un meilleur signal de prudence ?

🕹️ Anthropic accélère son intégration verticale dans les puces IA. Anthropic serait en discussions avec Samsung Electronics pour fabriquer une puce d’intelligence artificielle sur mesure. L’objectif est de réduire sa dépendance aux GPU de Nvidia, d’améliorer les performances de ses modèles et de diminuer ses coûts de calcul. Pour Samsung, un tel contrat renforcerait sa position dans la fabrication de semi-conducteurs avancés. Cette évolution confirme que la compétition dans l’IA se joue désormais autant sur les infrastructures et les puces que sur les modèles eux-mêmes. 👉 C’est un signal positif de plus pour les fondeurs (TSMC, Samsung etc.). Peu importe le concepteur… c’est eux qui le fabrique.

🪴 General Mills rassure avec sa stratégie de prix. General Mills a bondi en Bourse après des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, portés par une reprise des ventes liée aux baisses de prix. Le groupe montre qu’une stratégie plus offensive sur les prix peut relancer la demande dans l’alimentaire emballé, plutôt que d’attendre une amélioration du consommateur. Cette performance a aussi soutenu d’autres valeurs du secteur, comme Campbell’s, en ravivant l’espoir d’un redressement plus large. 👉 C’est aussi un signal positif pour l’inflation… cela prouve qu’il y a des entreprises qui arrivent à relancer leur business en baissant les prix.. plutôt qu’en ne faisant que les augmenter.

🛬 Les retraits ralentissent chez Blue Owl, mais la pression persiste. Blue Owl Capital a enregistré 4,7 milliards de dollars de demandes de retrait sur deux de ses principaux fonds de crédit privé au deuxième trimestre, contre 5,4 milliards au trimestre précédent. Si ce léger ralentissement a rassuré les marchés, les montants restent très élevés, représentant jusqu’à 38 % des parts d’un de ses fonds spécialisés. 👉 Le rebond de l’action montre que les investisseurs retiennent surtout une stabilisation de la situation, même si la confiance dans le secteur du crédit privé demeure fragile.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : /

• Mercredi : /

• Jeudi : PepsiCo

• Vendredi : Delta Air Lines

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Stockage de l’eau : 12 mythes qui nous condamnent à la sécheresse (Les Electrons Libres 🇫🇷)

• Le PDG de Microsoft met en garde : l’IA ne doit pas finir par dévorer l’économie (Wall Street Journal 🇬🇧)

• En 2026, les actions qui génèrent des bénéfices ne sont forcément celles qui enregistrent la plus forte hausse (FT Alphaville 🇬🇧)

• La startup d’IA Subquadratic affirme avoir franchi un verrou mathématique qui freinait les grands modèles de langage (LLM) (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Taxe sur les petits colis : anatomie d’un fiasco (The Conversation 🇫🇷)

• OpenAI et Anthropic valent près de 1 000 milliards, est-ce justifié ? (Zonebourse 🇫🇷)

• Autrefois considérée comme la référence, l’enquête sur le moral des consommateurs de l'Université du Michigan semble aujourd’hui défaillante. Pourquoi ? (Nate Silver 🇬🇧)

• Ce que l’histoire nous apprend sur le boom des investissements dans l’intelligence artificielle (Financial Advisor)

• Le plus gros choc macro structurel attendu dans les prochaines années (Zonebourse 🇫🇷)

• L’ONU alerte sur un renforcement rapide du phénomène climatique El Niño, qui devrait atteindre une «forte intensité» entre juillet et septembre (Le Figaro 🇫🇷)

• Pourquoi le secteur technologique ne parvient pas à faire face à la vague de rejet de l’IA (Platformer 🇬🇧)

• Monaco, la grande histoire d’un micro-État (Arte 🇫🇷)

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• Pourquoi je m’intéresse autant aux valeurs de la mémoire ? Je pense que le marché sous-estime encore à quel point la mémoire est devenue un maillon stratégique de l’IA. J’explique pourquoi la DRAM, la HBM et la NAND pourraient rester au cœur des investissements des géants de la tech pendant plusieurs années.

• Pourquoi j’ai acheté cette valeur plutôt qu’une autre ? Je compare plusieurs acteurs majeurs du secteur et j’explique pourquoi j’ai finalement choisi d’initier une position sur une valeur qui me semble offrir le meilleur compromis entre potentiel, visibilité et risque.

• Le super-cycle de la mémoire peut-il vraiment durer ? C’est la grande question. J’analyse les arguments en faveur d’une demande durable liée à l’IA, mais aussi les principaux risques : concurrence chinoise, hausse des capacités de production et innovations susceptibles de réduire les besoins en mémoire.

• Quelle est ma stratégie aujourd’hui ? Je détaille la valeur que j’ai achetée, celle que je continue de surveiller de près, et dans quelles conditions je pourrais renforcer ma position si le marché venait à offrir de nouvelles opportunités.

Temps de lecture : 11 mins.

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• 📊 Le récap des marchés

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📊 Le récap des marchés

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Cette semaine, les marchés ont évolué dans un environnement plus contrasté. L’accalmie progressive au Moyen-Orient continue de soutenir le sentiment des investisseurs grâce à la baisse du pétrole, mais ce facteur positif est désormais contrebalancé par une autre source d’inquiétude : les valorisations de l’intelligence artificielle et le risque de taux durablement élevés. Les marchés américains restent portés par les investissements massifs dans l’IA et par une économie toujours solide, mais la volatilité s’est nettement accentuée à mesure que les investisseurs cherchent à distinguer les véritables gagnants des futurs déçus.

Cette rotation est particulièrement visible au sein même du secteur technologique. Les fabricants de puces continuent de profiter pleinement du boom actuel, tandis que leurs principaux clients sont désormais jugés avec beaucoup plus de sévérité. Les excellents résultats de Micron ont rappelé que les fournisseurs d’infrastructures restent les premiers bénéficiaires de cette révolution, entraînant dans leur sillage Sandisk, Samsung Electronics et SK Hynix. À l’inverse, plusieurs groupes fortement exposés aux dépenses d’investissement, comme Amazon, Alphabet ou certaines valeurs du logiciel, ont subi des prises de bénéfices. Le marché ne remet pas en cause l’essor de l’IA, mais il s’interroge de plus en plus sur la capacité de tous les acteurs à rentabiliser les dizaines de milliards investis.

Les doutes sont également alimentés par l’accélération de la concurrence. La présentation du nouveau modèle open source chinois GLM-5.2 par Zhipu rappelle que l’avance technologique des groupes américains n’est plus incontestée. Comme lors de l’arrivée de DeepSeek l’an dernier, chaque progrès majeur venu de Chine ravive les interrogations sur les futurs modèles économiques du secteur. Les investisseurs commencent ainsi à différencier les entreprises qui vendent les pelles et les pioches de celles qui devront démontrer qu’elles sauront réellement monétiser leurs investissements.

L’intelligence artificielle fait même apparaître une nouvelle source potentielle d’inflation. Apple a surpris le marché en annonçant des hausses de prix pouvant atteindre 20 % sur plusieurs produits, alimentant l’idée que la flambée du coût des composants électroniques pourrait progressivement se diffuser au consommateur final. Cette « chipflation » reste encore théorique, mais elle rappelle que le super-cycle d’investissement dans les semi-conducteurs pourrait lui aussi générer des tensions sur les prix. Pour l’instant, les derniers chiffres d’inflation américaine restent suffisamment modérés pour éviter un changement de cap de la Fed, mais le sujet commence à s’installer dans les discussions.

Le principal risque macroéconomique demeure toutefois celui des taux. Les investisseurs savent désormais que la Fed dispose d’une marge réduite pour assouplir sa politique monétaire. Si le pétrole revient sur ses niveaux d’avant-guerre grâce aux progrès des discussions entre les États-Unis et l’Iran, les marchés obligataires se détendent immédiatement. Ce mécanisme confirme une nouvelle fois que le véritable enjeu du dossier iranien n’est plus militaire mais économique. La perspective d’un retour progressif du pétrole iranien sur le marché mondial contribue à réduire les anticipations d’inflation et diminue, au moins temporairement, le risque d’un nouveau resserrement monétaire.

Sur le plan géopolitique, les tensions restent présentes mais leur impact sur les marchés s’atténue progressivement. Les discussions engagées entre les États-Unis et l’Iran avancent lentement, plusieurs concessions commencent à émerger et le pétrole évolue désormais près des 70 dollars le baril malgré quelques incidents autour du détroit d’Ormuz. Les investisseurs semblent considérer que les affrontements ponctuels ne remettent plus réellement en cause le scénario d’une normalisation progressive des flux énergétiques.

En parallèle, d’autres foyers d’incertitude réapparaissent. Au Royaume-Uni, l’affaiblissement politique de Keir Starmer ravive les inquiétudes sur la stabilité budgétaire du pays, tandis que le Japon reste sous surveillance avec un yen au plus bas depuis plusieurs décennies. Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine se renforcent également, Pékin multipliant les restrictions visant certaines entreprises américaines. Pour l’instant, ces éléments restent secondaires dans l’esprit des investisseurs, mais ils rappellent que les risques géopolitiques ne disparaissent jamais totalement.

Au final, les moteurs du marché restent relativement inchangés. Les consommateurs américains continuent de soutenir l’activité, les bénéfices des entreprises progressent encore à un rythme élevé et les investissements colossaux dans l’intelligence artificielle entretiennent un véritable super-cycle industriel. En face, les interrogations sur la rentabilité de cette révolution, la perspective de taux durablement élevés et les incertitudes géopolitiques continuent de peser sur le sentiment. Tant que l’économie résiste et que les capitaux affluent vers les infrastructures liées à l’IA, les marchés conservent un socle solide. La principale question n’est plus de savoir si l’intelligence artificielle transformera l’économie, mais combien de temps les investisseurs accepteront encore de financer cette promesse avant d’exiger des profits à la hauteur des valorisations actuelles.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 556 850

Le nombre de personnes disposant d’un patrimoine supérieur à 30 millions de dollars a atteint 556 850 dans le monde fin 2025, selon le cabinet d’intelligence patrimoniale Altrata. Cette population a progressé de 14,4 % en un an, soit la croissance la plus rapide depuis 2017. Le principal moteur a été l’envolée des marchés financiers portée par l’intelligence artificielle, qui a fortement accru la valeur des participations détenues par les entrepreneurs, investisseurs et dirigeants exposés aux secteurs technologiques. Cette tendance illustre à quel point la révolution de l’IA contribue à la création de richesse à l’échelle mondiale.

🗞️ Les actus Bourse et économie

📢 OpenAI prépare déjà l’après-IPO avec la publicité ? OpenAI a présenté ses offres publicitaires liées à ChatGPT aux grands acteurs du marketing réunis au festival de Cannes. Cette initiative suggère que l’entreprise cherche à diversifier ses sources de revenus au-delà des abonnements et des services professionnels, alors qu’elle se prépare à une éventuelle introduction en Bourse. Pour les investisseurs, cela constitue un signal important : OpenAI pourrait progressivement adopter un modèle économique plus proche des grandes plateformes numériques, en monétisant l’attention de centaines de millions d’utilisateurs. 👉 Avec les rumeurs de report de l’IPO, cela pourrait aussi signaler le besoin faire tourner le business… qui n’est pas suffisant en ce moment.

🏗️ TotalEnergies cherche à réduire sa dépendance au détroit d’Ormuz. TotalEnergies envisage d’investir dans des infrastructures pétrolières alternatives dans le Golfe afin de contourner le détroit d’Ormuz, point de passage stratégique par lequel transite une part importante du pétrole mondial. Cette réflexion illustre la volonté des grands acteurs énergétiques de limiter leur exposition aux risques géopolitiques de la région. 👉 Pour le groupe, il s’agit de sécuriser ses approvisionnements et ses exportations face à une menace qui pourrait devenir durable plutôt que ponctuelle…

🚀 SpaceX décroche un contrat majeur dans l’IA malgré la volatilité post-IPO. SpaceX fournira de la puissance de calcul à Reflection AI dans le cadre d’un contrat de long terme évalué à 6,3 milliards de dollars. Cet accord renforce la stratégie de SpaceX visant à devenir un acteur majeur de l’infrastructure IA, au-delà de ses activités spatiales traditionnelles. 👉 Bien que l’action ait chuté après l’euphorie post introduction en Bourse, le titre reste au-dessus de son prix d’IPO, signe que les investisseurs continuent de parier sur le potentiel de croissance du groupe dans l’IA et les centres de données orbitaux ?

👴 Alphabet rejoint le Dow Jones, symbole d’une transformation profonde de l’indice. Alphabet remplacera Verizon au sein du Dow Jones Industrial Average. Cette décision illustre à quel point le Dow Jones a changé de nature. Historiquement conçu comme un indice de grandes valeurs industrielles américaines, il est désormais dominé par les géants de la technologie, avec déjà Microsoft, Apple, Amazon, Salesforce, Nvidia et désormais Alphabet. 👉 L’indice reflète ainsi davantage l’économie numérique et l’intelligence artificielle que l’industrie traditionnelle qui lui a donné son nom il y a plus d’un siècle.

☢️ Les États-Unis relancent massivement le nucléaire pour alimenter l’IA. L’administration américaine veut accélérer la renaissance du nucléaire en proposant 17,5 milliards de dollars de prêts bonifiés pour financer jusqu’à 10 nouveaux réacteurs AP1000 de Westinghouse Electric. L’objectif est de sécuriser l’approvisionnement électrique nécessaire à la croissance des centres de données et de l’intelligence artificielle. Malgré les dérapages de coûts des précédents projets nucléaires américains, Washington mise sur la standardisation des réacteurs, le soutien public et des contrats d’achat d’électricité de long terme avec les géants technologiques. 👉 Cette initiative confirme que la demande énergétique de l’IA est devenue un enjeu stratégique majeur pour les États-Unis.

🪦 Disparition d’Alan Greenspan, figure majeure de la finance mondiale. Alan Greenspan, ancien président de la Réserve fédérale américaine, est décédé à l’âge de 100 ans. Architecte de la politique monétaire américaine pendant près de deux décennies, il a marqué une période de forte croissance économique et joui d’une influence exceptionnelle sur les marchés financiers mondiaux. Son héritage reste toutefois controversé, nombre d’économistes estimant que sa confiance dans l’autorégulation des marchés financiers a contribué aux déséquilibres qui ont précédé la crise financière de 2008. 👉 Nous a t’il quitté dans un moment “d’exubérance irrationnelle” ?

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : Nike, Constellation Brands

• Mercredi : /

• Jeudi : Sodexo

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Climatisation : ces 12 idées reçues qui empêchent la France de s’adapter (Les Electrons Libres 🇫🇷)

• SpaceX mise sur la foi sans limite des investisseurs en Elon Musk (Zonebourse 🇫🇷)

• Epstein, le meilleur réseauteur au monde (Joachim Klement 🇬🇧)

• Vers un tournant politique majeur au Royaume-Uni ? (The Conversation 🇫🇷)

• Le train survivra-t-il au réchauffement climatique ? (The Conversation 🇫🇷)

• Un nouveau réseau téléphonique américain destiné aux chrétiens vise à bloquer la pornographie et les contenus liés au genre (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Anthropic a recruté un économiste aux points de vue intéressants sur la survie de l’humanité (FT Alphaville 🇬🇧)

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Mathieu

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a été dominée par un changement de perception autour du dossier iranien. Après plusieurs mois de tensions, les marchés ont progressivement commencé à croire qu’un accord entre les États-Unis et l’Iran pourrait enfin permettre une réouverture du détroit d’Ormuz. Cette perspective a suffi à déclencher une nouvelle vague d’optimisme. Le pétrole a reculé, les anticipations inflationnistes se sont détendues et les actions ont poursuivi leur progression. Le mouvement a été particulièrement visible en Europe, où les secteurs les plus sensibles à la croissance ont largement profité du reflux des tensions énergétiques.

La détente sur le pétrole reste le principal canal de transmission de cette amélioration du sentiment. Les investisseurs ont réagi moins aux détails de l’accord qu’à ses conséquences potentielles. Une réouverture progressive du détroit signifie davantage d’offre énergétique, moins de pression sur les prix et donc une trajectoire inflationniste moins préoccupante. Les marchés obligataires ont immédiatement intégré cette évolution, avec une détente des rendements qui a contribué à soutenir les actifs risqués. Les banques, les valeurs industrielles, le luxe et les transports ont ainsi retrouvé les faveurs des investisseurs.

Cette dynamique a permis aux indices de revenir à proximité de leurs sommets. Les marchés européens ont même surperformé leurs homologues américains sur la période, une situation relativement rare ces derniers mois. La composition sectorielle explique largement ce phénomène. Les indices européens sont fortement exposés aux banques et aux entreprises cycliques, deux catégories qui bénéficient directement d’un environnement où le risque de choc énergétique diminue. À l’inverse, les valeurs pétrolières ont logiquement été délaissées à mesure que le prix du brut reculait.

Le grand rendez-vous de la semaine était toutefois du côté des banques centrales. La Banque du Japon a poursuivi sa normalisation monétaire en relevant ses taux à 1 %, un niveau qui semblerait anodin ailleurs mais qui constitue un sommet inédit depuis plusieurs décennies pour l’économie japonaise. En Australie, la banque centrale a choisi de maintenir ses taux inchangés tout en adoptant un ton beaucoup plus ferme. Le message est le même partout. L’inflation recule moins vite que prévu et les banques centrales restent sur leurs gardes.

La Fed était particulièrement attendue pour sa première réunion sous la présidence de Kevin Warsh. Beaucoup d’investisseurs espéraient découvrir un dirigeant sensible aux arguments des partisans de l’intelligence artificielle, convaincu que les gains de productivité futurs permettront de contenir les pressions sur les prix. Le ton adopté a finalement été beaucoup plus prudent. Les taux n’ont pas bougé, mais les projections montrent qu’une partie croissante des responsables monétaires envisage désormais une hausse avant la fin de l’année. Le marché a immédiatement ajusté ses attentes et considère désormais qu’un resserrement supplémentaire est plus probable qu’une baisse de taux.

Cette évolution est renforcée par la bonne tenue de l’économie américaine. Les ventes au détail ont progressé plus vite que prévu et le marché immobilier montre lui aussi des signes de résistance malgré le niveau élevé des taux. Ces statistiques confirment que la consommation reste robuste et que la demande intérieure ne ralentit pas suffisamment pour faire disparaître les tensions inflationnistes. Plus l’économie résiste, plus la Fed dispose de marge pour maintenir une politique monétaire restrictive.

Malgré ces signaux de prudence venus des banques centrales, l’IA continue de porter les marchés. L’enquête mensuelle de Bank of America auprès des grands gérants mondiaux montre que l’écrasante majorité d’entre eux considère que le cycle haussier lié à l’IA est toujours en cours. Les semi-conducteurs demeurent de loin la position la plus populaire du marché, avec un niveau de consensus rarement observé au cours des dernières décennies. Les investisseurs restent convaincus que les dépenses massives dans les infrastructures technologiques continueront de soutenir la croissance des bénéfices.

Cette confiance reste également alimentée par le succès des grandes introductions en bourse. L’entrée en Bourse de SpaceX continue d’entretenir l’euphorie autour de la technologie, tandis qu’OpenAI et Anthropic préparent à leur tour leur arrivée sur les marchés. Ces opérations renforcent l’idée que le cycle actuel dispose encore de carburant et que les investisseurs sont prêts à financer les futurs champions de l’IA à des valorisations toujours plus élevées.

Au final, les marchés continuent de construire leur scénario central autour de deux paris majeurs. Le premier est qu’un accord durable permettra de normaliser progressivement les flux énergétiques mondiaux. Le second est que l’intelligence artificielle générera suffisamment de croissance et de productivité pour compenser l’impact de taux durablement élevés. Tant que ces deux hypothèses restent crédibles, les actions conservent un puissant soutien. Le risque est que l’une d’elles soit remise en cause alors même que le positionnement des investisseurs apparaît plus consensuel que jamais.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 -43 %

C’est la baisse du cours de 2CRSi à la bourse de Paris suite aux attaques d’un vendeur à découvert… qui a mis en doute la réalité des chiffres de croissance du groupe…

Cette baisse n’est probablement pas fini, car le cours est simplement suspendu depuis jeudi…

🗞️ Les actus Bourse et économie

L’IA devient un enjeu de sécurité nationale ? L’administration américaine aurait contraint Anthropic à restreindre l’accès international à ses modèles les plus avancés, Claude Fable 5 et Mythos 5. Cet épisode marque une évolution majeure : les modèles d’IA de pointe commencent à être traités comme des technologies stratégiques comparables aux semi-conducteurs ou aux systèmes de défense. Au-delà de l’impact potentiel sur la croissance d’Anthropic, cette décision illustre l’émergence d’une nouvelle compétition géopolitique où l’accès aux modèles les plus performants pourrait devenir un instrument de puissance nationale. 👉 Ce qui va pousser les européens chez Mistral avec son “Gros Chaton” (potentiel nouveau modèle) ? 🐈‍⬛

📈 Apple prépare des hausses de prix face à l’envolée des coûts des composants. Apple prévoit d’augmenter le prix de certains de ses produits afin de compenser la forte hausse du coût des puces mémoire et de stockage. Son directeur général, Tim Cook, juge ces augmentations « inévitables », signe que les tensions persistantes dans la chaîne d’approvisionnement technologique commencent à être répercutées sur les consommateurs. Les futurs iPhone, Mac et iPad pourraient ainsi devenir plus chers, illustrant l’impact croissant de la demande liée à l’IA sur l’ensemble de l’industrie électronique. 👉 Cette hausse des prix ira directement dans les poches de Micron, SK Hynix etc 🙊

🩻 L’IA quitte l’écran pour entrer dans le monde physique. Midjourney a annoncé un scanner corporel capable de cartographier l’ensemble du corps humain en une minute. L’appareil promet une reconstruction 3D extrêmement précise grâce à des centaines de milliers de capteurs à ultrasons, avec l’ambition de réaliser des milliards de scans. Au-delà du produit lui-même, cette annonce illustre une évolution majeure : après avoir appris à comprendre le texte, les images et la voix, les entreprises d’IA cherchent désormais à modéliser le monde physique. La prochaine phase de la révolution de l’IA pourrait ainsi se jouer autant dans les infrastructures, la santé et l’industrie que dans les logiciels. 👉 Plus qu’un remplacement des radiologues ou des IRM/scanner, je vois plus un pas de plus vers la médecine préventive

🇨🇳 L’Europe se prépare à un affrontement commercial avec la Chine. Selon The Economist, les tensions commerciales entre l’Europe et la Chine deviennent de plus en plus difficiles à éviter. Face à l’afflux de produits chinois à bas prix, notamment dans l’automobile, les batteries et les équipements industriels, l’Union européenne envisage de renforcer ses barrières commerciales pour protéger une industrie déjà fragilisée. Le principal défi reste politique : alors que la France pousse pour une ligne plus ferme, l’Allemagne redoute des représailles de Pékin. Pour les investisseurs, une escalade pourrait favoriser certains industriels européens tout en pénalisant les groupes fortement dépendants du marché chinois. 👉 Ce qui n’est pas bon pour le secteur du luxe.. qui est un des rares gros secteur français qui exporte la bas..

🧒 Le Royaume-Uni frappe fort contre les réseaux sociaux des mineurs. Le Royaume-Uni va interdire l’accès aux principaux réseaux sociaux aux moins de 16 ans dès 2027. Les plateformes comme TikTok, Instagram, Facebook, Snapchat, YouTube et X devront mettre en place des restrictions d’âge, tandis que les mineurs ne pourront plus diffuser de vidéos en direct et verront les messages privés d’inconnus davantage limités. Cette mesure, plus stricte encore que celle adoptée en Australie, illustre la volonté croissante des gouvernements de considérer les réseaux sociaux comme un enjeu de santé publique et de protection des enfants. 👉 Sujet complexe, car c’est prouvé que les réseaux sociaux nuisent fortement aux enfants… mais comment mettre en place ça ? Sans fliquer tout le monde ? C’est un test grandeur nature.

🩸Les tests sanguins contre Alzheimer arrivent, mais soulèvent de nouvelles questions. De nouveaux tests sanguins approuvés aux États-Unis permettent de détecter certains marqueurs biologiques associés à la maladie d’Alzheimer, simplifiant considérablement le diagnostic des patients présentant des troubles cognitifs. Cependant, ces tests ne sont pas conçus pour prédire la maladie chez des personnes en bonne santé et aucun traitement préventif validé n’existe encore. Malgré cela, la demande explose, portée par les personnes ayant des antécédents familiaux. Cette avancée pourrait accélérer la détection précoce et faciliter les futurs essais de prévention, mais les médecins appellent à la prudence face à des résultats qui restent difficiles à interpréter chez des individus sans symptômes. 👉 Le marché de la médecine préventive est immense, car la demande est là.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Alimentation Couche Tard

• Mardi : FedEx, Carnival

• Mercredi : Micron, Trigano

• Jeudi : H&M, OVH

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Grizzly Research s’attaque à 2CRSi (Zonebourse 🇫🇷)

• L’Allemagne demande que la Deutsche Börse soit exemptée de la surveillance de l’UE (Financial Times 🇬🇧)

• Le spectacle offert par SpaceX l’emporte sur les modèles DCF (FT Alphaville 🇬🇧)

• Pourquoi 1 degré importe dans le réchauffement océanique (National Geographic 🇬🇧)

• Les coûts élevés du cloud (Dollar & Sense 🇬🇧)

• Comment ChatGPT est manipulé pour nous influencer (L’ADN 🇫🇷)

• Comment les fonds indiciels s’adaptent à l’IPO de SpaceX (Morningstar 🇫🇷).

• Cupidité et corruption : la chute du Crédit Suisse (Arte 🇫🇷)

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

/

La semaine a été dominée par deux forces qui continuent de structurer les marchés. D’un côté, l’espoir persistant d’un accord entre les États-Unis et l’Iran. De l’autre, la conviction que l’intelligence artificielle reste un moteur de croissance suffisamment puissant pour compenser une partie des tensions économiques actuelles. Malgré plusieurs épisodes de nervosité, les investisseurs ont progressivement accordé davantage de crédit au scénario d’une désescalade au Moyen-Orient, ce qui a permis aux marchés de terminer la semaine en territoire positif.

les derniers jours avait pourtant été marqué par une forte poussée d’aversion au risque. Le Nasdaq avait perdu près de 5 % en deux séances et le secteur des semi-conducteurs traversé une petite tempête. Les mouvements observés sur les principales valeurs du secteur ont rappelé à quel point la performance boursière repose aujourd’hui sur un petit nombre de thématiques. Les résultats d’Oracle ont notamment ravivé les interrogations sur la rentabilité réelle des investissements massifs réalisés dans l’intelligence artificielle. Pour la première fois depuis plusieurs mois, certains investisseurs ont commencé à se demander si les dépenses engagées produiraient effectivement les rendements espérés.

Cette nervosité a été amplifiée par une volatilité inhabituelle sur les semi-conducteurs. Ces mouvements traduisent un marché devenu extrêmement sensible à la moindre information susceptible de remettre en question le récit dominant autour de l’IA. Plusieurs observateurs ont également souligné qu’une partie des capitaux quittait temporairement les valeurs technologiques pour se repositionner sur l’introduction en bourse de SpaceX, devenue l’événement financier majeur du moment.

L’introduction de SpaceX a d’ailleurs confirmé l’ampleur de l’appétit spéculatif actuel. Avec une valorisation proche de 1 800 milliards de dollars et 75 milliards levés, l’opération établit de nouveaux records. Le succès de l’introduction et la progression immédiate du titre montrent que les investisseurs restent prêts à payer très cher toute entreprise capable d’incarner une vision ambitieuse de l’avenir. Cette dynamique est renforcée par les préparatifs d’introduction en bourse d’OpenAI et d’Anthropic, qui pourraient prolonger l’enthousiasme actuel autour de l’intelligence artificielle.

Parallèlement, le dossier iranien continue d’imposer son rythme aux marchés. Les tensions militaires se poursuivent, les attaques se multiplient et le trafic dans le détroit d’Ormuz reste perturbé. Pourtant, les investisseurs semblent davantage retenir les déclarations évoquant une possible sortie de crise que les affrontements eux-mêmes. Chaque rumeur d’accord fait reculer le pétrole, tandis que chaque regain de tension le fait remonter immédiatement. Cette alternance explique une bonne partie des mouvements observés sur les actions, les obligations et les matières premières depuis plusieurs semaines.

Les banques centrales reviennent désormais au premier plan. La BCE a choisi de relever ses taux, devenant la première grande banque centrale à réagir directement au retour des tensions inflationnistes liées à l’énergie. Aux États-Unis, la situation devient également plus complexe. L’inflation a accéléré à 4,2 %, son plus haut niveau depuis plusieurs années, tandis que le marché de l’emploi reste solide. Cette combinaison réduit fortement les chances d’un assouplissement monétaire rapide et pousse les investisseurs à revoir progressivement leurs anticipations de taux.

Le marché obligataire envoie d’ailleurs un message très différent de celui des actions. Les rendements continuent de remonter, reflétant à la fois les inquiétudes sur l’inflation et la perspective de politiques monétaires plus restrictives. Les tensions énergétiques liées au Moyen-Orient jouent évidemment un rôle important, mais elles ne sont plus seules. La demande massive générée par les infrastructures liées à l’intelligence artificielle contribue également à créer des tensions sur certaines matières premières et sur plusieurs chaînes d’approvisionnement stratégiques.

La Chine apporte enfin quelques signaux encourageants. Les chiffres du commerce extérieur publiés cette semaine ont dépassé les attentes, soutenus à la fois par la demande américaine et par les besoins croissants liés à l’intelligence artificielle. Cette amélioration ne suffit pas à dissiper toutes les inquiétudes sur la croissance mondiale, mais elle contribue à alimenter l’idée que l’économie internationale reste plus résiliente que prévu.

Au final, les marchés continuent de parier sur un scénario relativement favorable. Un accord finirait par émerger au Moyen-Orient, le pétrole se stabiliserait progressivement, l’inflation resterait sous contrôle malgré quelques tensions et l’intelligence artificielle continuerait de soutenir les bénéfices et les investissements. C’est ce pari qui explique la résilience actuelle des actions. La question est désormais de savoir combien de temps ce scénario pourra résister si le pétrole reste élevé, si les banques centrales continuent de durcir leur discours ou si les promesses de l’IA commencent à être confrontées à la réalité économique.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 2107 milliards de dollars

C’est la valorisation de SpaceX après son entrée en bourse. Une fois de plus, chapeau à Elon Musk. Je pense que c’est trop cher pour ce que c’est, mais encore une fois Elon Musk montre qu’il sait arriver à ses fins… tout en levant 75 milliards de dollars pour construire tout ce dont il a besoin… Chapeau.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🙊 Meta envisage une levée de fonds massive pour financer l’IA. Meta Platforms étudierait plusieurs options de financement afin d’accélérer ses investissements dans l’intelligence artificielle et les centres de données. Cette réflexion intervient alors que les dépenses liées à l’IA atteignent des niveaux historiques dans tout le secteur technologique. Le marché a mal accueilli cette perspective, craignant une dilution des actionnaires et des besoins en capitaux plus importants que prévu. Cette réaction illustre les interrogations croissantes des investisseurs sur le coût réel de la course à l’IA, même pour les géants les plus rentables. 👉 Meta reste pour moi le maillon faible de l’IA car pas de débouchés à ses investissements autre que rendre son business de pub meilleur..

💥 Morgan Stanley met en garde contre l’excès d’optimisme sur l’IA. Selon une analyse de Morgan Stanley, les objectifs de croissance affichés par des acteurs comme OpenAI ou Oracle sont sans précédent dans l’histoire des entreprises américaines. Si l’adoption de l’IA est exceptionnelle, les contraintes liées aux centres de données, à l’énergie et aux infrastructures pourraient freiner cette trajectoire. Le rapport souligne également que la course actuelle aux investissements pourrait déboucher sur des surcapacités et des rendements inférieurs aux attentes. 👉 C’est le risque.. mais pour quand ? c’est la question à 1 million.

😰 Nvidia alerte sur une pénurie durable de mémoire pour l’IA. Nvidia a conclu plusieurs partenariats stratégiques avec des groupes sud-coréens, dont SK Group, afin d’accélérer le déploiement des infrastructures d’intelligence artificielle. À cette occasion, Jensen Huang a averti que la pénurie de mémoire avancée, un composant essentiel pour les systèmes d’IA, pourrait durer plusieurs années. Cette situation confirme que les contraintes d’approvisionnement restent l’un des principaux freins à l’expansion rapide de l’industrie de l’IA. 👉 Coup de pression, ou vrai goulot ? Micron vaut toujours 9/10x des benéfices 2027/2028..

💰 Super Micro mise massivement sur la demande en serveurs IA. Super Micro Computer prévoit de lever 7 milliards de dollars via une augmentation de capital, soit près de 30 % de sa valorisation boursière actuelle. Cette opération entraînerait une dilution d’environ 23 % pour les actionnaires existants, mais vise à financer une expansion rapide de sa capacité de production de serveurs dédiés à l’intelligence artificielle. Cette levée souligne l’ampleur des besoins en capitaux dans l’écosystème IA et la confiance du groupe dans la poursuite de la demande. 👉 Sur une capitalisation de désormais 20 milliards… ça fait beaucoup…

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : /

• Mercredi : /

• Jeudi : Accenture

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Quand le remède au burn-out consistait à passer l’hiver en France (The Conversation 🇫🇷)

• Les centrales électriques virtuelles pourraient fournir de l’énergie aux centres de données (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Les drones tueurs autonomes alimentés par l’intelligence artificielle peuvent-ils intégrer une forme de morale ? (The Guardian 🇬🇧)

• Strategy perd-elle son sang-froid (FT Alphaville 🇬🇧)

• Pourquoi Trump semble désorienté par sa propre guerre (Persuasion 🇬🇧)

• L’histoire économique derrière Woodstock. (American Business History Center 🇬🇧)

• Voici pourquoi les investisseurs ont acheté des valeurs très surévaluées comme GameStop pendant la pandémie : les réseaux sociaux, les chèques de relance et Robinhood (Alpha Architect 🇬🇧)

• La FIFA mise sa Coupe du monde à 3,8 milliards de dollars sur une expérience inédite concernant le gazon (Wall Street Journal 🇬🇧)

• Le luxe contre lui-même (The Conversation 🇫🇷)

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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    • 🔐 #284 : + Pourquoi j’ai quelques doutes sur Micron.

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📊 Le récap des marchés

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La semaine a montré que l’intelligence artificielle reste le principal moteur des marchés, même lorsque les nouvelles en provenance du reste du monde sont loin d’être rassurantes. Les indices ont marqué une pause après leurs récents sommets, mais les investisseurs continuent de privilégier les entreprises considérées comme les grandes gagnantes de cette révolution technologique. Sans cet enthousiasme, il est probable que les conséquences économiques de la guerre en Iran pèseraient beaucoup plus lourdement sur les marchés mondiaux.

Pour autant, quelques fissures sont apparues dans le récit dominant. Les résultats de plusieurs entreprises technologiques ont déçu ou, du moins, n’ont pas répondu à des attentes devenues extrêmement élevées. Les réactions observées sur des dossiers comme Broadcom ou CrowdStrike rappellent que les valorisations actuelles laissent peu de place à l’erreur. À intervalles réguliers, le débat sur une possible bulle refait ainsi surface, même s’il est rapidement étouffé par l’ampleur des flux qui continuent d’alimenter le secteur.

Dans le même temps, les gagnants de l’écosystème IA poursuivent leur ascension. Hewlett Packard Enterprise a signé l’une des plus fortes réactions boursières de la semaine grâce à son exposition aux infrastructures nécessaires aux centres de données. Marvell Technology a également bénéficié d’un puissant soutien après des commentaires très favorables de Jensen Huang sur l’importance stratégique des réseaux permettant de connecter les futures générations de centres de données. Le marché continue de récompenser tout ce qui participe, directement ou indirectement, à la construction de cette nouvelle infrastructure numérique.

Cette dynamique dépasse désormais largement les États-Unis. En Europe aussi, les semi-conducteurs prennent progressivement le relais des secteurs qui dominaient traditionnellement les indices. Les fortes progressions de STMicroelectronics et d’Infineon illustrent ce changement. Les investisseurs considèrent de plus en plus que les fabricants de composants et d’équipements liés à l’IA constituent les principaux bénéficiaires de la nouvelle phase du cycle technologique.

À l’inverse, le dossier iranien continue de s’enliser. Les négociations restent opaques, les affrontements se poursuivent et aucune solution durable n’émerge réellement. Le pétrole est redescendu sous ses pics récents mais reste suffisamment élevé pour maintenir une pression sur l’économie mondiale. Chaque semaine supplémentaire de perturbation dans le Golfe accroît le risque de déséquilibres plus profonds sur les prix de l’énergie, les approvisionnements industriels et l’inflation.

C’est précisément ce qui préoccupe les banques centrales. La Fed comme la BCE se retrouvent confrontées à un dilemme de plus en plus inconfortable. L’inflation reste trop élevée pour envisager un assouplissement monétaire, mais l’économie mondiale reste suffisamment fragile pour rendre un resserrement agressif risqué. Les marchés anticipent surtout un discours plus ferme dans les prochaines semaines, même si peu d’investisseurs croient encore à une hausse de taux imminente.

Les dernières statistiques américaines compliquent encore cette équation. Le marché du travail continue de montrer une résilience remarquable, avec des créations d’emplois supérieures aux attentes et des révisions positives des mois précédents. Cette solidité soutient la croissance mais réduit aussi les arguments en faveur d’une détente monétaire rapide. Tant que l’emploi tient et que l’inflation reste proche de 3 %, la Fed dispose de peu de marge pour assouplir sa politique.

D’autres sources d’inquiétude réapparaissent également. Le secteur du crédit privé fait de nouveau parler de lui après la décision de Partners Group de limiter les retraits de leurs investisseurs. Ces tensions rappellent que plusieurs segments financiers ont prospéré dans un environnement de liquidité abondante et de taux faibles qui n’existe plus aujourd’hui. Pour l’instant, le problème reste contenu, mais le marché surveille attentivement ce type de signal.

Enfin, l’horizon continue d’être dominé par l’enthousiasme autour des futures introductions en bourse géantes. SpaceX, puis potentiellement OpenAI et Anthropic, alimentent l’idée que le cycle actuel dispose encore d’un puissant carburant spéculatif. Les investisseurs semblent convaincus que la révolution de l’intelligence artificielle n’en est qu’à ses débuts. La question est désormais de savoir si ces opérations prolongeront l’euphorie actuelle ou si elles marqueront au contraire le point culminant d’un cycle devenu extraordinairement optimiste. La plupart du temps, on s’introduit en Bourse au moment ou la mariée est la plus présentable…

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 6,8 milliards de dollars

Berkshire mise sur une reprise de l’immobilier américain

Berkshire Hathaway rachète le promoteur immobilier Taylor Morrison pour 6,8 milliards de dollars, un pari fort sur le marché du logement américain malgré des taux hypothécaires élevés et une demande affaiblie. Le groupe estime que la pénurie structurelle de logements finira par l’emporter sur les difficultés actuelles. Cette acquisition renforce l’exposition de Berkshire à un secteur qu’il considère comme temporairement déprimé mais fondamentalement attractif à long terme.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🇯🇵 SoftBank mise massivement sur la France pour l’IA. Le sommet Choose France a été marqué par l’annonce de SoftBank, qui prévoit d’investir jusqu’à 75 milliards d’euros dans des centres de données dédiés à l’intelligence artificielle en France. Le projet représente à lui seul l’essentiel des engagements annoncés et confirme l’attractivité du pays pour les infrastructures IA grâce à son électricité nucléaire abondante. Pour SoftBank, la France pourrait devenir l’un des principaux hubs européens de calcul pour l’intelligence artificielle. 👉 Un moindre mal mais cela ne masque pas notre retard.

💸 Alphabet lève 80 milliards pour rester dans la course à l’IA. Alphabet prévoit de lever 80 milliards de dollars malgré une trésorerie déjà massive, signe que les besoins en infrastructure IA atteignent une échelle sans précédent. Le point le plus marquant est l’entrée de Berkshire Hathaway pour 10 milliards de dollars, renforçant encore son exposition à Alphabet. Cette opération confirme que la bataille de l’IA est devenue un défi industriel colossal, avec près de 190 milliards de dollars d’investissements annuels prévus et des retombées potentielles pour l’ensemble de la chaîne d’infrastructure technologique. 👉 Cela confirme surtout que le rythme des investissements ne va pas faiblir ?

🏁 Anthropic prend l’avantage dans la course à l’IPO. Anthropic a déposé confidentiellement son dossier d’introduction en Bourse, prenant une longueur d’avance sur OpenAI. Au-delà du prestige, l’enjeu est stratégique. Historiquement, les premières sociétés à entrer en Bourse dans un nouveau secteur bénéficient souvent d’une meilleure performance boursière et captent davantage l’attention des investisseurs. Anthropic espère ainsi profiter pleinement de l’engouement autour de l’intelligence artificielle avant ses principaux concurrents. 👉 Avec levée de fonds en prime, cela va permettre de continuer les investissements dans le secteur.

🚀 SpaceX vise une valorisation record de 1.750 milliards de dollars. SpaceX viserait une valorisation d’environ 1.750 milliards de dollars pour son introduction en Bourse, ce qui en ferait l’une des entreprises les plus valorisées au monde. Le groupe d’Elon Musk ne céderait qu’une faible part de son capital, tout en levant entre 60 et 80 milliards de dollars. Cette valorisation reflète à la fois la domination de SpaceX dans le spatial et les attentes élevées autour de ses activités liées à l’intelligence artificielle. 👉 Pour ma part je n’achèterais pas ce truc, trop complexe à valoriser, et surement trop cher…

🧨 SpaceX perd cependant un catalyseur important avant son IPO. Malgré une valorisation proche de 1.750 milliards de dollars, de nombreux investisseurs restent prêts à acheter des actions de SpaceX, notamment en espérant une future intégration dans les grands indices boursiers. Cependant, le refus de l’indexeur S&P d’accélérer son entrée dans le S&P 500 retire un moteur potentiel de hausse à court terme. L’entreprise conserve un fort soutien spéculatif, mais devra désormais convaincre davantage par ses résultats que par l’effet mécanique des fonds indiciels. 👉 C’est un catalyseur qui peut être pour plus tard… mais en attendant, on va voir ce que donne cette énorme IPO…

👙 Victoria’s Secret réussit son redressement grâce à la lingerie. Victoria’s Secret a publié un trimestre nettement supérieur aux attentes avec des ventes en hausse de 15 % et un retour à la rentabilité. Le redressement est principalement porté par le segment des soutiens-gorge, qui attire de nouveau les clientes et stimule les ventes des autres catégories. Face à cette dynamique, le groupe a relevé ses prévisions annuelles, provoquant un bond historique de près de 50 % de son action en Bourse. 👉 Le catalyseur dont on ne parle pas ? l’Ozempic !

👴 Le vieillissement devient le principal défi économique de l’Europe. Selon The Economist, la principale fracture économique européenne oppose désormais les générations. Les baby-boomers ont bénéficié d’une période exceptionnelle marquée par une forte croissance, un immobilier abordable et des systèmes sociaux généreux, tandis que les jeunes héritent de logements plus chers, d’une dette publique élevée et d’un financement croissant des retraites et de la santé. Avec le vieillissement démographique et le poids électoral des seniors, une part grandissante des ressources est consacrée au passé plutôt qu’à l’investissement dans la croissance future. 👉 Sommes nous condamnés en France à subir cette dictature des plus âgées qui votent plus ? Malheureusement, j’ai peur que oui, car en prime, beaucoup de jeunes actifs n’ont pas conscience des enjeux et rêvent plus d’une taxe Zucman.. qui ne fera qu’aggraver la situation.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : /

• Mercredi : Oracle

• Jeudi : Adobe, BMW

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• L’impôt parfait n’existe pas. Le moins mauvais, oui. (Les électrons libres 🇫🇷)

• Y a-t-il vraiment de l’or à Fort Knox ? (The Conversation 🇫🇷)

• Nebius : l’ex-Yandex devenu pari industriel sur les usines de l’IA (Zonebourse 🇫🇷)

• Comment les échecs sont devenus le passe-temps favori de l’Europe médiévale (National Geographic 🇬🇧)

• Colossal Biosciences a-t-il cloné des loups ? (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Pourquoi la Chine est devenue riche et pas l’Inde (David Oks 🇬🇧)

• Comment les tribunaux font face à l’afflux de poursuites judiciaires générées par l’IA (MIT Technology Review 🇬🇧)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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