• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

/

La semaine a été dominée par deux forces qui continuent de structurer les marchés. D’un côté, l’espoir persistant d’un accord entre les États-Unis et l’Iran. De l’autre, la conviction que l’intelligence artificielle reste un moteur de croissance suffisamment puissant pour compenser une partie des tensions économiques actuelles. Malgré plusieurs épisodes de nervosité, les investisseurs ont progressivement accordé davantage de crédit au scénario d’une désescalade au Moyen-Orient, ce qui a permis aux marchés de terminer la semaine en territoire positif.

les derniers jours avait pourtant été marqué par une forte poussée d’aversion au risque. Le Nasdaq avait perdu près de 5 % en deux séances et le secteur des semi-conducteurs traversé une petite tempête. Les mouvements observés sur les principales valeurs du secteur ont rappelé à quel point la performance boursière repose aujourd’hui sur un petit nombre de thématiques. Les résultats d’Oracle ont notamment ravivé les interrogations sur la rentabilité réelle des investissements massifs réalisés dans l’intelligence artificielle. Pour la première fois depuis plusieurs mois, certains investisseurs ont commencé à se demander si les dépenses engagées produiraient effectivement les rendements espérés.

Cette nervosité a été amplifiée par une volatilité inhabituelle sur les semi-conducteurs. Ces mouvements traduisent un marché devenu extrêmement sensible à la moindre information susceptible de remettre en question le récit dominant autour de l’IA. Plusieurs observateurs ont également souligné qu’une partie des capitaux quittait temporairement les valeurs technologiques pour se repositionner sur l’introduction en bourse de SpaceX, devenue l’événement financier majeur du moment.

L’introduction de SpaceX a d’ailleurs confirmé l’ampleur de l’appétit spéculatif actuel. Avec une valorisation proche de 1 800 milliards de dollars et 75 milliards levés, l’opération établit de nouveaux records. Le succès de l’introduction et la progression immédiate du titre montrent que les investisseurs restent prêts à payer très cher toute entreprise capable d’incarner une vision ambitieuse de l’avenir. Cette dynamique est renforcée par les préparatifs d’introduction en bourse d’OpenAI et d’Anthropic, qui pourraient prolonger l’enthousiasme actuel autour de l’intelligence artificielle.

Parallèlement, le dossier iranien continue d’imposer son rythme aux marchés. Les tensions militaires se poursuivent, les attaques se multiplient et le trafic dans le détroit d’Ormuz reste perturbé. Pourtant, les investisseurs semblent davantage retenir les déclarations évoquant une possible sortie de crise que les affrontements eux-mêmes. Chaque rumeur d’accord fait reculer le pétrole, tandis que chaque regain de tension le fait remonter immédiatement. Cette alternance explique une bonne partie des mouvements observés sur les actions, les obligations et les matières premières depuis plusieurs semaines.

Les banques centrales reviennent désormais au premier plan. La BCE a choisi de relever ses taux, devenant la première grande banque centrale à réagir directement au retour des tensions inflationnistes liées à l’énergie. Aux États-Unis, la situation devient également plus complexe. L’inflation a accéléré à 4,2 %, son plus haut niveau depuis plusieurs années, tandis que le marché de l’emploi reste solide. Cette combinaison réduit fortement les chances d’un assouplissement monétaire rapide et pousse les investisseurs à revoir progressivement leurs anticipations de taux.

Le marché obligataire envoie d’ailleurs un message très différent de celui des actions. Les rendements continuent de remonter, reflétant à la fois les inquiétudes sur l’inflation et la perspective de politiques monétaires plus restrictives. Les tensions énergétiques liées au Moyen-Orient jouent évidemment un rôle important, mais elles ne sont plus seules. La demande massive générée par les infrastructures liées à l’intelligence artificielle contribue également à créer des tensions sur certaines matières premières et sur plusieurs chaînes d’approvisionnement stratégiques.

La Chine apporte enfin quelques signaux encourageants. Les chiffres du commerce extérieur publiés cette semaine ont dépassé les attentes, soutenus à la fois par la demande américaine et par les besoins croissants liés à l’intelligence artificielle. Cette amélioration ne suffit pas à dissiper toutes les inquiétudes sur la croissance mondiale, mais elle contribue à alimenter l’idée que l’économie internationale reste plus résiliente que prévu.

Au final, les marchés continuent de parier sur un scénario relativement favorable. Un accord finirait par émerger au Moyen-Orient, le pétrole se stabiliserait progressivement, l’inflation resterait sous contrôle malgré quelques tensions et l’intelligence artificielle continuerait de soutenir les bénéfices et les investissements. C’est ce pari qui explique la résilience actuelle des actions. La question est désormais de savoir combien de temps ce scénario pourra résister si le pétrole reste élevé, si les banques centrales continuent de durcir leur discours ou si les promesses de l’IA commencent à être confrontées à la réalité économique.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 2107 milliards de dollars

C’est la valorisation de SpaceX après son entrée en bourse. Une fois de plus, chapeau à Elon Musk. Je pense que c’est trop cher pour ce que c’est, mais encore une fois Elon Musk montre qu’il sait arriver à ses fins… tout en levant 75 milliards de dollars pour construire tout ce dont il a besoin… Chapeau.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🙊 Meta envisage une levée de fonds massive pour financer l’IA. Meta Platforms étudierait plusieurs options de financement afin d’accélérer ses investissements dans l’intelligence artificielle et les centres de données. Cette réflexion intervient alors que les dépenses liées à l’IA atteignent des niveaux historiques dans tout le secteur technologique. Le marché a mal accueilli cette perspective, craignant une dilution des actionnaires et des besoins en capitaux plus importants que prévu. Cette réaction illustre les interrogations croissantes des investisseurs sur le coût réel de la course à l’IA, même pour les géants les plus rentables. 👉 Meta reste pour moi le maillon faible de l’IA car pas de débouchés à ses investissements autre que rendre son business de pub meilleur..

💥 Morgan Stanley met en garde contre l’excès d’optimisme sur l’IA. Selon une analyse de Morgan Stanley, les objectifs de croissance affichés par des acteurs comme OpenAI ou Oracle sont sans précédent dans l’histoire des entreprises américaines. Si l’adoption de l’IA est exceptionnelle, les contraintes liées aux centres de données, à l’énergie et aux infrastructures pourraient freiner cette trajectoire. Le rapport souligne également que la course actuelle aux investissements pourrait déboucher sur des surcapacités et des rendements inférieurs aux attentes. 👉 C’est le risque.. mais pour quand ? c’est la question à 1 million.

😰 Nvidia alerte sur une pénurie durable de mémoire pour l’IA. Nvidia a conclu plusieurs partenariats stratégiques avec des groupes sud-coréens, dont SK Group, afin d’accélérer le déploiement des infrastructures d’intelligence artificielle. À cette occasion, Jensen Huang a averti que la pénurie de mémoire avancée, un composant essentiel pour les systèmes d’IA, pourrait durer plusieurs années. Cette situation confirme que les contraintes d’approvisionnement restent l’un des principaux freins à l’expansion rapide de l’industrie de l’IA. 👉 Coup de pression, ou vrai goulot ? Micron vaut toujours 9/10x des benéfices 2027/2028..

💰 Super Micro mise massivement sur la demande en serveurs IA. Super Micro Computer prévoit de lever 7 milliards de dollars via une augmentation de capital, soit près de 30 % de sa valorisation boursière actuelle. Cette opération entraînerait une dilution d’environ 23 % pour les actionnaires existants, mais vise à financer une expansion rapide de sa capacité de production de serveurs dédiés à l’intelligence artificielle. Cette levée souligne l’ampleur des besoins en capitaux dans l’écosystème IA et la confiance du groupe dans la poursuite de la demande. 👉 Sur une capitalisation de désormais 20 milliards… ça fait beaucoup…

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : /

• Mercredi : /

• Jeudi : Accenture

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Quand le remède au burn-out consistait à passer l’hiver en France (The Conversation 🇫🇷)

• Les centrales électriques virtuelles pourraient fournir de l’énergie aux centres de données (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Les drones tueurs autonomes alimentés par l’intelligence artificielle peuvent-ils intégrer une forme de morale ? (The Guardian 🇬🇧)

• Strategy perd-elle son sang-froid (FT Alphaville 🇬🇧)

• Pourquoi Trump semble désorienté par sa propre guerre (Persuasion 🇬🇧)

• L’histoire économique derrière Woodstock. (American Business History Center 🇬🇧)

• Voici pourquoi les investisseurs ont acheté des valeurs très surévaluées comme GameStop pendant la pandémie : les réseaux sociaux, les chèques de relance et Robinhood (Alpha Architect 🇬🇧)

• La FIFA mise sa Coupe du monde à 3,8 milliards de dollars sur une expérience inédite concernant le gazon (Wall Street Journal 🇬🇧)

• Le luxe contre lui-même (The Conversation 🇫🇷)

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Mathieu

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• 📊 Le récap des marchés

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a montré que l’intelligence artificielle reste le principal moteur des marchés, même lorsque les nouvelles en provenance du reste du monde sont loin d’être rassurantes. Les indices ont marqué une pause après leurs récents sommets, mais les investisseurs continuent de privilégier les entreprises considérées comme les grandes gagnantes de cette révolution technologique. Sans cet enthousiasme, il est probable que les conséquences économiques de la guerre en Iran pèseraient beaucoup plus lourdement sur les marchés mondiaux.

Pour autant, quelques fissures sont apparues dans le récit dominant. Les résultats de plusieurs entreprises technologiques ont déçu ou, du moins, n’ont pas répondu à des attentes devenues extrêmement élevées. Les réactions observées sur des dossiers comme Broadcom ou CrowdStrike rappellent que les valorisations actuelles laissent peu de place à l’erreur. À intervalles réguliers, le débat sur une possible bulle refait ainsi surface, même s’il est rapidement étouffé par l’ampleur des flux qui continuent d’alimenter le secteur.

Dans le même temps, les gagnants de l’écosystème IA poursuivent leur ascension. Hewlett Packard Enterprise a signé l’une des plus fortes réactions boursières de la semaine grâce à son exposition aux infrastructures nécessaires aux centres de données. Marvell Technology a également bénéficié d’un puissant soutien après des commentaires très favorables de Jensen Huang sur l’importance stratégique des réseaux permettant de connecter les futures générations de centres de données. Le marché continue de récompenser tout ce qui participe, directement ou indirectement, à la construction de cette nouvelle infrastructure numérique.

Cette dynamique dépasse désormais largement les États-Unis. En Europe aussi, les semi-conducteurs prennent progressivement le relais des secteurs qui dominaient traditionnellement les indices. Les fortes progressions de STMicroelectronics et d’Infineon illustrent ce changement. Les investisseurs considèrent de plus en plus que les fabricants de composants et d’équipements liés à l’IA constituent les principaux bénéficiaires de la nouvelle phase du cycle technologique.

À l’inverse, le dossier iranien continue de s’enliser. Les négociations restent opaques, les affrontements se poursuivent et aucune solution durable n’émerge réellement. Le pétrole est redescendu sous ses pics récents mais reste suffisamment élevé pour maintenir une pression sur l’économie mondiale. Chaque semaine supplémentaire de perturbation dans le Golfe accroît le risque de déséquilibres plus profonds sur les prix de l’énergie, les approvisionnements industriels et l’inflation.

C’est précisément ce qui préoccupe les banques centrales. La Fed comme la BCE se retrouvent confrontées à un dilemme de plus en plus inconfortable. L’inflation reste trop élevée pour envisager un assouplissement monétaire, mais l’économie mondiale reste suffisamment fragile pour rendre un resserrement agressif risqué. Les marchés anticipent surtout un discours plus ferme dans les prochaines semaines, même si peu d’investisseurs croient encore à une hausse de taux imminente.

Les dernières statistiques américaines compliquent encore cette équation. Le marché du travail continue de montrer une résilience remarquable, avec des créations d’emplois supérieures aux attentes et des révisions positives des mois précédents. Cette solidité soutient la croissance mais réduit aussi les arguments en faveur d’une détente monétaire rapide. Tant que l’emploi tient et que l’inflation reste proche de 3 %, la Fed dispose de peu de marge pour assouplir sa politique.

D’autres sources d’inquiétude réapparaissent également. Le secteur du crédit privé fait de nouveau parler de lui après la décision de Partners Group de limiter les retraits de leurs investisseurs. Ces tensions rappellent que plusieurs segments financiers ont prospéré dans un environnement de liquidité abondante et de taux faibles qui n’existe plus aujourd’hui. Pour l’instant, le problème reste contenu, mais le marché surveille attentivement ce type de signal.

Enfin, l’horizon continue d’être dominé par l’enthousiasme autour des futures introductions en bourse géantes. SpaceX, puis potentiellement OpenAI et Anthropic, alimentent l’idée que le cycle actuel dispose encore d’un puissant carburant spéculatif. Les investisseurs semblent convaincus que la révolution de l’intelligence artificielle n’en est qu’à ses débuts. La question est désormais de savoir si ces opérations prolongeront l’euphorie actuelle ou si elles marqueront au contraire le point culminant d’un cycle devenu extraordinairement optimiste. La plupart du temps, on s’introduit en Bourse au moment ou la mariée est la plus présentable…

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 6,8 milliards de dollars

Berkshire mise sur une reprise de l’immobilier américain

Berkshire Hathaway rachète le promoteur immobilier Taylor Morrison pour 6,8 milliards de dollars, un pari fort sur le marché du logement américain malgré des taux hypothécaires élevés et une demande affaiblie. Le groupe estime que la pénurie structurelle de logements finira par l’emporter sur les difficultés actuelles. Cette acquisition renforce l’exposition de Berkshire à un secteur qu’il considère comme temporairement déprimé mais fondamentalement attractif à long terme.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🇯🇵 SoftBank mise massivement sur la France pour l’IA. Le sommet Choose France a été marqué par l’annonce de SoftBank, qui prévoit d’investir jusqu’à 75 milliards d’euros dans des centres de données dédiés à l’intelligence artificielle en France. Le projet représente à lui seul l’essentiel des engagements annoncés et confirme l’attractivité du pays pour les infrastructures IA grâce à son électricité nucléaire abondante. Pour SoftBank, la France pourrait devenir l’un des principaux hubs européens de calcul pour l’intelligence artificielle. 👉 Un moindre mal mais cela ne masque pas notre retard.

💸 Alphabet lève 80 milliards pour rester dans la course à l’IA. Alphabet prévoit de lever 80 milliards de dollars malgré une trésorerie déjà massive, signe que les besoins en infrastructure IA atteignent une échelle sans précédent. Le point le plus marquant est l’entrée de Berkshire Hathaway pour 10 milliards de dollars, renforçant encore son exposition à Alphabet. Cette opération confirme que la bataille de l’IA est devenue un défi industriel colossal, avec près de 190 milliards de dollars d’investissements annuels prévus et des retombées potentielles pour l’ensemble de la chaîne d’infrastructure technologique. 👉 Cela confirme surtout que le rythme des investissements ne va pas faiblir ?

🏁 Anthropic prend l’avantage dans la course à l’IPO. Anthropic a déposé confidentiellement son dossier d’introduction en Bourse, prenant une longueur d’avance sur OpenAI. Au-delà du prestige, l’enjeu est stratégique. Historiquement, les premières sociétés à entrer en Bourse dans un nouveau secteur bénéficient souvent d’une meilleure performance boursière et captent davantage l’attention des investisseurs. Anthropic espère ainsi profiter pleinement de l’engouement autour de l’intelligence artificielle avant ses principaux concurrents. 👉 Avec levée de fonds en prime, cela va permettre de continuer les investissements dans le secteur.

🚀 SpaceX vise une valorisation record de 1.750 milliards de dollars. SpaceX viserait une valorisation d’environ 1.750 milliards de dollars pour son introduction en Bourse, ce qui en ferait l’une des entreprises les plus valorisées au monde. Le groupe d’Elon Musk ne céderait qu’une faible part de son capital, tout en levant entre 60 et 80 milliards de dollars. Cette valorisation reflète à la fois la domination de SpaceX dans le spatial et les attentes élevées autour de ses activités liées à l’intelligence artificielle. 👉 Pour ma part je n’achèterais pas ce truc, trop complexe à valoriser, et surement trop cher…

🧨 SpaceX perd cependant un catalyseur important avant son IPO. Malgré une valorisation proche de 1.750 milliards de dollars, de nombreux investisseurs restent prêts à acheter des actions de SpaceX, notamment en espérant une future intégration dans les grands indices boursiers. Cependant, le refus de l’indexeur S&P d’accélérer son entrée dans le S&P 500 retire un moteur potentiel de hausse à court terme. L’entreprise conserve un fort soutien spéculatif, mais devra désormais convaincre davantage par ses résultats que par l’effet mécanique des fonds indiciels. 👉 C’est un catalyseur qui peut être pour plus tard… mais en attendant, on va voir ce que donne cette énorme IPO…

👙 Victoria’s Secret réussit son redressement grâce à la lingerie. Victoria’s Secret a publié un trimestre nettement supérieur aux attentes avec des ventes en hausse de 15 % et un retour à la rentabilité. Le redressement est principalement porté par le segment des soutiens-gorge, qui attire de nouveau les clientes et stimule les ventes des autres catégories. Face à cette dynamique, le groupe a relevé ses prévisions annuelles, provoquant un bond historique de près de 50 % de son action en Bourse. 👉 Le catalyseur dont on ne parle pas ? l’Ozempic !

👴 Le vieillissement devient le principal défi économique de l’Europe. Selon The Economist, la principale fracture économique européenne oppose désormais les générations. Les baby-boomers ont bénéficié d’une période exceptionnelle marquée par une forte croissance, un immobilier abordable et des systèmes sociaux généreux, tandis que les jeunes héritent de logements plus chers, d’une dette publique élevée et d’un financement croissant des retraites et de la santé. Avec le vieillissement démographique et le poids électoral des seniors, une part grandissante des ressources est consacrée au passé plutôt qu’à l’investissement dans la croissance future. 👉 Sommes nous condamnés en France à subir cette dictature des plus âgées qui votent plus ? Malheureusement, j’ai peur que oui, car en prime, beaucoup de jeunes actifs n’ont pas conscience des enjeux et rêvent plus d’une taxe Zucman.. qui ne fera qu’aggraver la situation.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : /

• Mercredi : Oracle

• Jeudi : Adobe, BMW

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• L’impôt parfait n’existe pas. Le moins mauvais, oui. (Les électrons libres 🇫🇷)

• Y a-t-il vraiment de l’or à Fort Knox ? (The Conversation 🇫🇷)

• Nebius : l’ex-Yandex devenu pari industriel sur les usines de l’IA (Zonebourse 🇫🇷)

• Comment les échecs sont devenus le passe-temps favori de l’Europe médiévale (National Geographic 🇬🇧)

• Colossal Biosciences a-t-il cloné des loups ? (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Pourquoi la Chine est devenue riche et pas l’Inde (David Oks 🇬🇧)

• Comment les tribunaux font face à l’afflux de poursuites judiciaires générées par l’IA (MIT Technology Review 🇬🇧)

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

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• 📅 L’agenda des résultats

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  • 🏰 💹 Les gagnants cachés de l’IA dans le logiciel

    • 👉 Le tri commence et il y a des survivants évidents

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    • 🔐 #282 : Ajustement suite à mon dossier de mardi.

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a été marquée par un regain d’optimisme autour du dossier iranien, même si les éléments concrets restent limités. Les États-Unis et l’Iran continuent d’affirmer qu’un accord se rapproche, sans que l’on sache réellement s’ils parlent du même compromis. Entre frappes aériennes, attaques de drones et négociations indirectes, le pétrole reste extrêmement sensible aux moindres déclarations. Pourtant, les marchés ont choisi de privilégier le scénario d’une désescalade progressive, soutenus par une inflation qui reste élevée mais maîtrisée, une économie américaine résiliente et une dynamique toujours très favorable autour de l’intelligence artificielle.

Lundi a parfaitement illustré cet état d’esprit. Les marchés européens ont signé l’une de leurs meilleures séances de l’année, portés simultanément par la détente des cours pétroliers et par la poursuite du rallye technologique mondial. La baisse du pétrole a été interprétée comme un signe que les négociations progressent, même si les déclarations contradictoires des différentes parties rendent toute lecture définitive impossible. Les investisseurs ont surtout retenu que le risque d’un blocage durable du détroit d’Ormuz semblait légèrement reculer.

Cette évolution reste essentielle car elle conditionne directement les anticipations des banques centrales. Depuis plusieurs semaines, la hausse du pétrole alimente la remontée des anticipations inflationnistes et complique le travail des autorités monétaires. Les prochaines réunions de la BCE, de la Fed, de la Banque du Japon ou encore de la Banque d’Angleterre seront largement influencées par l’évolution du Golfe. Une normalisation progressive du trafic maritime offrirait un argument important en faveur d’une stabilisation monétaire. À l’inverse, un nouvel embrasement remettrait immédiatement les tensions inflationnistes au premier plan.

Les statistiques américaines publiées cette semaine montrent d’ailleurs que le problème n’a pas disparu. L’inflation continue d’accélérer légèrement, aussi bien dans sa version globale que dans sa composante sous-jacente. Les chiffres publiés restent conformes aux attentes, ce qui explique la réaction relativement calme des marchés. Le message implicite est que l’inflation reste élevée mais ne dérape pas davantage. Tant que cette situation perdure, les investisseurs peuvent continuer à espérer un scénario de croissance sans récession immédiate.

Les résultats d’entreprises renforcent également cette lecture. Une nouvelle fois, l’intelligence artificielle s’impose comme le principal moteur des marchés américains. Les sociétés capables de démontrer qu’elles peuvent transformer cette révolution technologique en croissance et en rentabilité sont largement récompensées. Les publications de Snowflake et de Dell ont été accueillies avec enthousiasme, les deux groupes ayant convaincu les investisseurs qu’ils occupaient une position stratégique dans l’écosystème IA tout en améliorant leurs perspectives financières.

Le signal envoyé par Anthropic est peut-être encore plus important. La nouvelle levée de fonds du groupe à une valorisation proche de 1 000 milliards de dollars confirme que les investisseurs continuent d’attribuer une valeur considérable aux futurs leaders de l’intelligence artificielle. Plus important encore, le marché commence progressivement à croire que certains acteurs pourront devenir rentables plus rapidement que prévu. Cette évolution réduit les craintes d’une bulle uniquement alimentée par des capitaux spéculatifs.

Tout le monde ne bénéficie toutefois pas de cette dynamique. Certaines entreprises peinent encore à convaincre sur leur stratégie dans un monde dominé par l’intelligence artificielle. Les difficultés rencontrées par Salesforce illustrent ce phénomène. Le marché devient plus exigeant. Il ne suffit plus d’évoquer l’IA dans une présentation de résultats. Les investisseurs veulent désormais des preuves concrètes de création de valeur et de rentabilité.

Au final, les marchés continuent de construire leur scénario central autour de trois hypothèses. Premièrement, un accord finira par émerger au Moyen-Orient et permettra une normalisation progressive des flux énergétiques. Deuxièmement, l’inflation restera suffisamment contenue pour éviter un nouveau tour de vis monétaire. Troisièmement, l’intelligence artificielle continuera d’alimenter les bénéfices et les investissements. Tant que ces trois piliers tiennent simultanément, les actions conservent un environnement favorable. Mais chacun d’entre eux reste plus fragile qu’il n’y paraît.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 1/3 !

Les dépenses d’investissement informatiques représentent désormais plus d’un tiers des dépenses d’investissement du S&P 500.

La part du secteur technologique dans les dépenses d’investissement totales du S&P 500 a atteint un record historique de 35 %, alors que les hyperscalers accélèrent massivement leurs investissements dans les infrastructures liées à l’intelligence artificielle.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🚀 Musk a évoqué avec ses collaborateurs une fusion entre Tesla et SpaceX, selon CNBC. 👉 J’ai le sentiment que c’est le but principal de l’entrée en bourse de SpaceX avec une levée de fonds.

📉 Le nombre d’entreprises cotées en Bourse continue de diminuer, et il existe désormais plus de moyens de trader le marché que d’actions présentes sur le marché lui-même, comme le montre le graphique ci-dessus. 👉 La diminution du nombre d’entreprise est une mauvaise choses, car elle fait baisser la diversification.

🇮🇷 Binance accusé d’avoir facilité des flux financiers liés au régime iranien. Une enquête affirme qu’un réseau financier clandestin lié à l’Iran aurait utilisé Binance pour faire transiter environ 850 millions de dollars destinés notamment aux structures militaires iraniennes. Ce système aurait permis de contourner les sanctions américaines grâce aux cryptomonnaies. L’affaire relance les critiques sur le rôle potentiel des plateformes crypto dans le financement d’activités géopolitiques sensibles malgré les contrôles affichés par les grandes plateformes. 👉 Oups ? on m’avait dit que les crypto n’aidaient pas le brigands ?

🏚️ Des taux plus élevés, davantage de rénovations ? Les taux immobiliers déjà verrouillés à bas niveau poussent de nombreux propriétaires à rester dans leur logement, ce qui entraîne une forte hausse des dépenses de rénovation. 👉 Par exemple dans le secteur des cuisines. Mais peu d’acteurs côtés.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : HP

• Mardi : Palo Alto Networks, Derichebourg

• Mercredi : Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Rolls Royce, Medtronic, BAE Systems, Dassault Aviation, Robertet, Kalray

• Jeudi : Lululemon, Brown Forman, DocuSign, Rémy Cointreau

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• L’échec sans appel du dispositif d’encadrement des loyers (L’Opinion 🇫🇷)

• Les grandes compagnies aériennes européennes sont exposées à plus de 1,5 milliard d’euros de coûts liés au carbone (Financial Times 🇬🇧)

• Colossal Biosciences fait grandir des poulets dans une coquille d’œuf imprimée en 3D (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Vivre la mort n’éloigne pas du tabac (CNRS 🇫🇷)

• L’Islande, ébranlée par Trump, envisage de rejoindre l’UE (New York Times 🇬🇧)

• Quand vous avez encore plusieurs décennies devant vous pour épargner, investir et faire fructifier votre capital, vous ne pouvez pratiquement jamais investir de manière assez agressive (A Wealth of Common Sense 🇬🇧)

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• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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    • 🔐 #281 : Mais nouveau dossier mardi 🤫

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📊 Le récap des marchés

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La semaine a été marquée par une amélioration relative du sentiment des investisseurs, portée à la fois par un reflux partiel des tensions autour de l’Iran et par une série de signaux rassurants sur l’intelligence artificielle. Les marchés actions ont retrouvé de l’allant malgré un environnement toujours instable, tandis que le marché obligataire, lui, continue d’envoyer des messages beaucoup plus prudents. Le contraste entre l’optimisme des actions et la nervosité des taux reste frappant.

Le principal facteur de détente est venu du pétrole. Les marchés ont réagi favorablement aux informations évoquant une reprise plus sérieuse des discussions entre Washington et Téhéran. Les rumeurs de progrès vers un accord de paix ont suffi à faire refluer les cours pétroliers et à desserrer légèrement l’étau inflationniste qui comprimait les actifs financiers depuis plusieurs semaines. Même si le pétrole reste très élevé, les investisseurs raisonnent désormais davantage en termes de trajectoire que de niveau absolu. L’idée qu’Ormuz pourrait progressivement se normaliser a été suffisante pour déclencher un rebond.

Cette détente a surtout bénéficié au marché obligataire, qui était devenu extrêmement tendu. Les investisseurs craignaient un scénario où la Fed resterait trop passive face au retour de l’inflation, notamment sous l’influence d’un pouvoir politique favorable à des taux bas. Le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed a partiellement rassuré sur ce point. Les minutes montrent une banque centrale beaucoup moins tolérante vis-à-vis de l’inflation que ce que le marché craignait encore récemment, avec plusieurs membres prêts à envisager des hausses de taux si les tensions persistent.

Le problème est que cette évolution intervient dans un environnement déjà très fragile. Le marché obligataire américain continue de se tendre fortement, avec un rendement à 30 ans qui dépasse désormais les niveaux observés avant la crise financière de 2008. Cette hausse des rendements reflète plusieurs inquiétudes simultanées. Le retour de l’inflation, l’alourdissement du coût de la dette américaine, mais aussi les doutes autour de la future politique monétaire menée par Kevin Warsh, désormais confirmé à la tête de la Federal Reserve.

L’arrivée de Warsh change profondément la lecture du marché. Son positionnement historiquement favorable à des taux plus bas et sa proximité avec Donald Trump nourrissent une inquiétude croissante sur l’indépendance future de la Fed. Le paradoxe est que Warsh prend ses fonctions précisément au moment où l’inflation réaccélère et où les marchés commencent à considérer qu’une hausse de taux pourrait devenir nécessaire. Les investisseurs redoutent donc un conflit entre logique économique et logique politique.

Cette problématique est renforcée par le niveau désormais négatif des taux réels américains. Avec une inflation supérieure aux taux directeurs, conserver des liquidités détruit mécaniquement de la valeur, ce qui encourage les investisseurs à prendre davantage de risque. Cette situation soutient les actifs financiers à court terme, mais elle alimente aussi des comportements spéculatifs et des allocations de capital de plus en plus discutables. Tant que ce régime monétaire perdure, les marchés actions continuent de bénéficier d’un puissant soutien de liquidité.

L’IA reste évidemment au cœur de cette dynamique. NVIDIA a une nouvelle fois publié des résultats suffisamment solides pour rassurer l’ensemble du secteur, même si le titre lui-même a peu réagi. Mais le véritable signal positif est peut-être venu de Anthropic, dont la rumeur d’une rentabilité opérationnelle anticipée a profondément changé la perception du marché. Jusqu’ici, beaucoup considéraient l’IA comme un puits d’investissement potentiellement sans fin. L’idée qu’un acteur majeur puisse devenir rentable beaucoup plus tôt que prévu redonne de la crédibilité à l’ensemble de l’écosystème.

Pendant ce temps, la Chine envoie des signaux plus mitigés. Les chiffres d’activité publiés cette semaine ont déçu, rappelant que la deuxième économie mondiale continue de ralentir malgré les mesures de soutien successives. Ce contraste entre une Amérique encore portée par l’IA et une Chine plus fragile contribue aussi à renforcer les flux vers les marchés américains.

Au final, les marchés actions continuent de regarder le verre à moitié plein. Ils espèrent une sortie progressive de la crise iranienne, une stabilisation du pétrole et une IA capable de prolonger la croissance américaine malgré des taux élevés. Mais en arrière-plan, le marché obligataire rappelle chaque jour que cet équilibre devient de plus en plus difficile à maintenir.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 400 000 $

Les marchés prédictifs font émerger un nouveau risque de délit d’initié géopolitique. Les plateformes de paris prédictifs comme Kalshi et Polymarket attirent désormais l’attention des régulateurs américains face à la montée de paris suspects liés à des événements politiques ou militaires. L’affaire impliquant un soldat américain accusé d’avoir gagné 400 000 $ grâce à des informations confidentielles illustre ce nouveau risque. Les autorités craignent l’émergence d’un véritable délit d’initié géopolitique, dans un cadre légal encore mal adapté à ces nouveaux marchés.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🔥 Le charbon revient malgré la transition énergétique. La guerre avec l’Iran et les perturbations du détroit d’Ormuz poussent plusieurs pays à relancer le charbon pour compenser les pénuries de gaz naturel liquéfié. L’Asie est particulièrement touchée, avec des centrales redémarrées à Taïwan, en Inde ou en Corée du Sud. Cette situation montre que, face aux chocs énergétiques, la sécurité d’approvisionnement reprend temporairement le dessus sur les objectifs climatiques. 👉 On est pas prêt de démonter notre centrale de Saint Avold 🤫…

💍 NextEra et Dominion pourraient créer un géant énergétique dopé par l’IA. NextEra Energy et Dominion Energy discuteraient d’une fusion qui valoriserait l’ensemble autour de 400 milliards de dollars dette comprise. L’offre évoquée valoriserait Dominion à environ 76 dollars par action, principalement via un échange d’actions. L’objectif stratégique est clair. Profiter de l’explosion de la demande électrique liée aux data centers et à l’IA, notamment en Virginie, devenue un hub clé des infrastructures numériques américaines. 👉 Le but, ce n’est pas “profiter de l’IA” au sens technologique, c’est verrouiller la position stratégique sur l’électricité dont l’IA a besoin, à une échelle qu’aucun des deux ne peut atteindre seul.

🚀 SpaceX lance officiellement l’une des plus grandes IPO de l’histoire. SpaceX a officiellement déposé son dossier d’introduction en Bourse et vise une levée de plusieurs dizaines de milliards de dollars, ce qui pourrait en faire la plus grande IPO jamais réalisée. Le groupe d’Elon Musk cherche à financer un ensemble d’activités allant des fusées aux satellites, en passant par l’intelligence artificielle, avec l’ambition de devenir un acteur central des infrastructures technologiques du futur. 👉 Une valorisation lunaire… on ne touche pas cette chose, on est d’accord ?

♋️ Les médicaments GLP-1 pourraient aussi ralentir certains cancers. De nouvelles études suggèrent que les traitements GLP-1 comme Ozempic ou Mounjaro pourraient réduire la progression de certains cancers et améliorer la survie des patients. Les chercheurs observent notamment des effets positifs sur les cancers du sein, du poumon ou du côlon, même si le lien de causalité n’est pas encore prouvé. Ces résultats ouvrent toutefois une piste majeure pour une classe de médicaments déjà en plein essor. 👉 Réduire le poids réduit plein de maladie… C’est une certitude…

📉 ArcelorMittal réduit fortement sa participation dans Vallourec. ArcelorMittal a vendu environ 10 % du capital de Vallourec via un placement d’actions valorisé autour de 667 millions de dollars. Cette opération pèse sur le titre en Bourse et s’inscrit dans une logique de réorganisation du portefeuille d’ArcelorMittal. Le marché surveille désormais l’impact potentiel de ce désengagement sur la perception du dossier Vallourec. 👉 Plus d’OPA possible… mais plus de risque que le gros actionnaire sorte… Après, cela envoie le message qu’il n’y a peut-être plus d’upside… ?

🥃 Le bourbon américain fait face à une surproduction massive. L’industrie du bourbon traverse un retournement brutal après des années d’expansion pendant la pandémie. Les distilleries se retrouvent avec des stocks excédentaires alors que la demande ralentit sous l’effet du pouvoir d’achat sous pression et de la montée des boissons sans alcool. Même des géants comme Jim Beam réduisent leur production et testent désormais des alternatives sans alcool, signe d’un changement profond dans les habitudes de consommation. 👉 Encore un contrecoup du covid..

⛽️ Le choc pétrolier accentue les inégalités économiques. La flambée des prix du pétrole liée au conflit iranien pèse aux Etats-Unis surtout sur les ménages modestes et les classes moyennes, qui ont dépensé environ 45 milliards de dollars supplémentaires en essence et diesel par rapport à l’an dernier. À l’inverse, les groupes énergétiques et les investisseurs profitent pleinement de la hausse du brut, contribuant à soutenir les marchés actions. Ce décalage renforce la fracture entre économie financière et pouvoir d’achat réel. 👉 Et complique le boulot de la Fed…

👨‍🎓 Certaines entreprises voient l’IA comme un moteur pour les emplois juniors. Contrairement aux craintes dominantes, plusieurs entreprises estiment que l’intelligence artificielle favorise le recrutement de profils débutants plutôt qu’elle ne les remplace. En automatisant les tâches répétitives, l’IA pousserait les jeunes employés vers des missions plus analytiques et complexes. Cette vision contraste toutefois avec une opinion publique américaine de plus en plus méfiante face aux effets de l’IA sur l’emploi. 👉 Finalement, un peu d’espoir pour les jeunes diplômés ! ;)

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Trip.com

• Mardi : Kingfisher

• Mercredi : Marvell, Salesforce, Snowflake, Soitec

• Jeudi : Dell Tech, Autodesk

• Vendredi : Nynomic

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• La Génération Z, mais il y a deux siècles (Aeon 🇬🇧)

• La nouvelle réalité de Meta : profits au plus haut, morale au plus bas (Wired 🇬🇧)

• « OK, boomer » : le tabou générationnel des élections en France (Euractiv 🇬🇧)

• Pourquoi le marché obligataire angoisse tout le monde quand l’inflation se réveille (Zonebourse 🇫🇷)

• La quatrième fois sera-t-elle la bonne pour les baissiers ? (FT Alphaville 🇬🇧)

• Le cerveau français d’une chaîne de Ponzi d’un milliard d’euros (Financial Times 🇬🇧)

• Le “miracle indien” commence-t-il à se fissurer ? (Zonebourse 🇫🇷)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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  • 🏰 🇸🇪 J’ai acheté une Midcap Suédoise

    • 👉 Une midcap qui un un important potentiel à moyen-long terme.

  • 🏰 🇳🇱 Pourquoi je ne renforce pas encore cette action ?

    • 👉 Le point après les résultats.

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a confirmé que le principal moteur des marchés américains reste l’intelligence artificielle, capable de compenser presque à elle seule un environnement géopolitique et macroéconomique pourtant de plus en plus dégradé. Malgré un pétrole durablement installé au-dessus des 100 dollars et des tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz, les indices américains continuent de tenir grâce aux flux massifs dirigés vers la technologie. L’Europe apparaît plus vulnérable, tandis que les marchés semblent considérer que la croissance liée à l’IA peut encore absorber une partie des déséquilibres actuels.

L’hantavirus stimule visiblement les achats de masques chez les particuliers, mais n’inquiète pas les marchés.. qui ont d’autres chats à fouetter.

En apparence donc, l’économie américaine continue effectivement d’envoyer des signaux robustes. Les créations d’emplois restent solides, les entreprises publient encore des résultats convaincants et les investissements dans l’intelligence artificielle alimentent une dynamique de croissance impressionnante. Mais cette résistance soulève une question plus profonde. Que resterait-il réellement de cette solidité sans l’afflux colossal de capitaux vers l’écosystème IA ? Plusieurs pans de l’économie américaine restent fragilisés par le coût de l’énergie et par un environnement de taux durablement élevés.

L’exubérance autour de l’intelligence artificielle continue d’ailleurs de prendre des proportions spectaculaires. Cerebras Systems a flambé dès son introduction en bourse, pendant que Cisco retrouvait une nouvelle jeunesse en recentrant son discours sur l’IA. Même des groupes industriels traditionnels comme Ford profitent désormais de cette vague simplement en annonçant des projets liés aux infrastructures énergétiques nécessaires aux centres de données. Le marché ne cherche plus seulement des profits immédiats. Il cherche une exposition, même indirecte, à ce qui est perçu comme la principale révolution économique actuelle.

Cette euphorie masque toutefois un environnement beaucoup moins sain en arrière-plan. Le conflit iranien continue de produire des effets inflationnistes puissants, notamment via l’énergie. Les discussions autour du cessez-le-feu semblent au point mort et les déclarations contradictoires des deux camps entretiennent une forte instabilité. Le pétrole élevé agit désormais comme une taxe invisible qui se diffuse progressivement dans toute l’économie mondiale.

La Maison Blanche se retrouve prise dans cette contradiction. Donald Trump tente de maintenir une posture agressive sur le plan géopolitique tout en cherchant à limiter les conséquences économiques et politiques de la flambée énergétique. Les mesures envisagées, comme une suspension temporaire de certaines taxes ou un allègement des droits de douane sur certains produits, montrent que la pression inflationniste devient un problème politique majeur à quelques mois des élections de mi-mandat.

Les chiffres publiés cette semaine ont renforcé cette inquiétude. L’inflation américaine accélère nettement, y compris hors énergie, ce qui réduit fortement la marge de manœuvre de la Fed. Les prix à la production montrent également que les entreprises absorbent encore une partie du choc, mais cette situation paraît difficilement soutenable dans la durée. Plus le pétrole reste élevé, plus le transfert vers les consommateurs devient probable.

Le marché obligataire commence d’ailleurs à intégrer ce scénario de manière plus agressive. Les investisseurs exigent désormais des rendements nettement plus élevés pour financer la dette américaine, avec un taux à 30 ans qui dépasse les 5 % pour la première fois depuis près de vingt ans. Ce mouvement ne concerne pas uniquement les États-Unis. Les tensions inflationnistes réapparaissent également en Asie, notamment en Chine et au Japon, où la hausse des prix commence à surprendre.

Dans ce contexte, les discussions entre les États-Unis et la Chine n’ont apporté que peu d’éléments réellement rassurants. Les annonces restent vagues, les tensions géopolitiques persistent et le dossier iranien reste un cailloux dans la chaussure de Trump. Malgré cela, les marchés actions américains continuent d’avancer, portés par la conviction que l’intelligence artificielle peut encore justifier des valorisations élevées et absorber une partie du ralentissement économique potentiel.

Le problème est que cette dynamique repose sur un équilibre extrêmement étroit. Tant que les flux vers l’IA continuent d’alimenter les résultats et les anticipations, le marché peut ignorer une partie des tensions. Mais plus le pétrole reste élevé et plus l’inflation s’installe, plus la capacité des banques centrales à soutenir l’économie se réduit. À ce stade, l’intelligence artificielle agit autant comme un moteur de croissance que comme un écran masquant des fragilités de plus en plus visibles.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 34 %

Les 10 plus grandes entreprises représentent désormais 34 % des profits du S&P 500.

La part des bénéfices du S&P 500 captée par les 10 plus grandes entreprises a doublé depuis 1996, comme le montre le graphique ci-dessous. Le S&P 500 n’est plus vraiment un indice diversifié. Il est désormais dominé par un petit nombre d’entreprises technologiques extraordinairement rentables.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🇨🇳 Washington assouplit partiellement l’accès chinois aux puces Nvidia. Les États-Unis ont autorisé plusieurs géants chinois comme Alibaba, Tencent, ByteDance, Lenovo et Foxconn à acheter des puces IA Nvidia H200 sous licence stricte. Chaque groupe pourrait acquérir jusqu’à 75 000 unités, mais aucune livraison n’a encore eu lieu, Pékin freinant ces achats pour protéger son industrie locale des semi-conducteurs. Cette décision illustre l’équilibre délicat entre rivalité technologique et dépendance mutuelle dans la course mondiale à l’IA. 👉 Après de multiples d’annonces dans les deux sens au fil des derniers mois, le marché risque d’attendre d’avoir quelques preuves de ce retour pour Nvidia.

🍟 Les médicaments GLP-1 commencent à peser sur la restauration. Les traitements amaigrissants de type GLP-1 modifient les habitudes alimentaires et commencent à affecter le secteur de la restauration. Les utilisateurs mangent moins souvent au restaurant, commandent des portions plus petites et réduisent leur consommation d’alcool. Face à cette évolution, les chaînes adaptent leurs menus avec plus de protéines, des formats réduits et des options perçues comme plus saines, tandis que certains modèles fondés sur les grandes portions pourraient être fragilisés. 👉 Les restaurants s’adaptent, mais quid des bars ?

🛰️ Google et SpaceX explorent les data centers spatiaux. Google discuterait avec SpaceX d’un accord de lancement spatial dans le cadre de projets de data centers en orbite. Cette technologie encore expérimentale est présentée comme une nouvelle frontière pour l’IA et les infrastructures numériques, notamment pour répondre aux besoins croissants en calcul et en énergie. Le sujet devient central dans la stratégie de SpaceX avant son introduction en Bourse. 👉 Et c’est sans doute plus proche qu’on ne le pense.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Baidu, Ryanair

• Mardi : Home Depot, Euronext

• Mercredi : NVIDIA, Intuit, VF, Elior

• Jeudi : Walmart, Deere

• Vendredi : Richemont, Julius Baer

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Dans les coulisses du pari mouvementé de Mark Zuckerberg sur l’IA (FT 🇬🇧)

• Grosse fatigue pour LVMH (Zonebourse 🇫🇷)

• TotalEnergies ne “gagne” pas d’argent en France : le rôle des prix de cession interne (The Conversation 🇫🇷)

• Daron Acemoglu se montre plus prudent que la plupart des gens face aux prédictions d’une “apocalypse de l’emploi”. Voici plutôt ce qui l’inquiète (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Qu’est-ce que le délit d’initié ? Deux experts en finance expliquent pourquoi cela concerne tout le monde (The Conversation 🇬🇧)

• Les métiers avec le plus gros taux de divorce (Flowingdata 🇬🇧)

• En surtaxant les résidences secondaires, cette ville a perdu un million d’euros (Le Figaro 🇫🇷)

• Le long périple du détroit d’Ormuz au réservoir d’essence (NYT 🇬🇧)

• Comment les conseils en matière de finances personnelles prennent une tournure politique, grâce aux “finfluencers” (The Conversation 🇬🇧)

• Le Tesla Semi pourrait être un tournant majeur pour le transport routier électrique (MIT Technology Review 🇬🇧)

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a confirmé le fossé grandissant entre les marchés américains et européens. Tandis que le Nasdaq a bondi de 6,5 % et que le S&P 500 a encore inscrit une solide progression, les grands indices européens sont restés pratiquement immobiles. Le contraste est révélateur. Les États-Unis continuent d’être portés par l’intelligence artificielle et par des résultats d’entreprises toujours solides, alors que l’Europe reste davantage exposée au pétrole, aux tensions commerciales et à une croissance plus fragile.

Le moteur principal reste clairement la technologie américaine. Les valeurs liées aux semi-conducteurs poursuivent leur envolée, avec un ETF sectoriel désormais en hausse d’environ 60 % depuis le début de l’année. Les résultats d’AMD ont renforcé l’idée qu’aucun ralentissement de la demande liée à l’intelligence artificielle n’est visible pour le moment. Le marché continue donc de traiter cette thématique comme un réservoir de croissance quasi autonome, capable d’absorber une partie des tensions macroéconomiques et géopolitiques.

Ce soutien n’empêche pourtant pas les fragilités de s’accumuler en arrière-plan. En début de semaine, les tensions commerciales entre les États-Unis et l’Europe sont revenues sur le devant de la scène après les menaces de Donald Trump sur les droits de douane automobiles. Les marchés européens ont immédiatement montré leur vulnérabilité à ce type de choc, d’autant plus dans un contexte où la croissance reste déjà sous pression.

Le dossier iranien a ensuite continué de rythmer les marchés. Les annonces contradictoires autour du détroit d’Ormuz ont entretenu une volatilité élevée sur le pétrole. Entre menaces militaires, escortes américaines et discussions de sortie de crise, le marché a surtout tenté d’anticiper une normalisation progressive des flux énergétiques. Chaque signe d’apaisement a provoqué un reflux du pétrole et une détente sur les taux, tandis que chaque regain de tension ravivait les craintes inflationnistes.

Le milieu de semaine a marqué un changement important dans le sentiment de marché. Les investisseurs ont commencé à croire plus sérieusement à une issue négociée, ce qui a déclenché une forte rotation sectorielle. Les valeurs cycliques, pénalisées depuis plusieurs semaines par le choc énergétique, ont fortement rebondi. Des groupes comme LVMH ou Safran ont bénéficié de cette amélioration des anticipations, à la fois via la détente du pétrole et via des perspectives économiques moins dégradées.

À l’inverse, les valeurs énergétiques ont subi des prises de profits marquées après leur spectaculaire parcours depuis le début de l’année. Le marché considère désormais qu’une partie importante du choc pétrolier a probablement été intégrée et qu’une sortie de crise réduirait mécaniquement la prime de risque sur l’énergie. Ce mouvement illustre bien le fonctionnement actuel des marchés. Dès que les anticipations d’inflation reculent légèrement, les investisseurs reviennent immédiatement vers les actifs les plus sensibles à la croissance.

Cette mécanique passe directement par les taux. Le reflux du pétrole en milieu de semaine a entraîné une détente obligataire assez nette, améliorant les perspectives de financement et soutenant les valorisations. Mais cette détente reste fragile. Les rendements sont repartis à la hausse en fin de semaine avec le retour des tensions géopolitiques et les craintes persistantes autour de l’inflation mondiale.

L’Asie envoie d’ailleurs des signaux similaires. La nouvelle hausse de taux de la Banque d’Australie confirme que le choc énergétique continue d’alimenter les inquiétudes inflationnistes dans plusieurs régions du monde. Les marchés obligataires restent donc sous pression, avec un taux américain à 30 ans de retour autour des 5 %.

Au final, les marchés américains continuent d’avancer grâce à un moteur extrêmement puissant, l’intelligence artificielle, qui compense pour l’instant les tensions énergétiques et monétaires. Mais cette dynamique masque une réalité plus contrastée. L’Europe reste bloquée dans un environnement plus fragile, et le reste du marché dépend toujours fortement de l’évolution du pétrole et de la capacité des États-Unis et de l’Iran à sortir de cette crise sans nouvel emballement.

🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 0,1 %

C’est la part des comptes Polymarket qui captent 67 % des profits, selon une analyse du Wall Street Journal basée sur les données de la plateforme et des entretiens avec des traders.

La publicité des marchés prédictifs laisse entendre que tout le monde a une chance équitable de gagner. En réalité, les traders occasionnels perdent de l’argent, tandis qu’un petit nombre de professionnels sophistiqués raflent la mise.

👉 Un peu comme Betclic in fine ? ^^

🗞️ Les actus Bourse et économie

Whirlpool alerte sur un ralentissement proche de la récession. Whirlpool chute fortement en Bourse après avoir abaissé ses prévisions annuelles et publié des résultats largement inférieurs aux attentes. Le groupe évoque une demande comparable à une période de récession, pénalisée par le conflit iranien et la dégradation du moral des ménages américains. Entre baisse des ventes, pertes financières et hausses de prix envisagées, le secteur de l’électroménager apparaît de plus en plus fragilisé par le contexte économique et géopolitique. 👉 Ca c’est un superbe signal qui illustre que les classes moyennes et les classes populaires aux US souffrent, ce qui n’est pas un bon signal pour toutes les valeurs exposées à la conso US.

Valoir son « Besant d’or ». L’expression originale est « valoir son besant d’or », le besant étant une ancienne monnaie d’or byzantine réputée au Moyen Âge pour sa valeur. Avec le temps, l’expression a été transformée en « pesant d’or », une version plus intuitive liée à l’idée de poids en or. Même si cette forme est historiquement incorrecte, son usage massif l’a progressivement rendue acceptable dans les dictionnaires modernes. 👉 La minute culture G.

L’IA stimule l’emploi dans les centres d’appels. Malgré son exposition directe à l’automatisation, le secteur des centres d’appels continue de croître, notamment aux Philippines où l’emploi progresse depuis des années. En rendant les interactions moins coûteuses, l’IA augmente la demande et élargit les marchés adressables. Plutôt que de réduire les effectifs, cette dynamique illustre un effet Jevons, où la baisse des coûts stimule l’activité et soutient l’emploi. 👉 J’ai creusé, ce n’est pas positif pour TEP.

La France intensifie son enquête judiciaire contre X et Elon Musk. La justice française souhaite entendre Elon Musk et Linda Yaccarino dans le cadre d’une enquête visant X. Partie d’accusations liées aux algorithmes de la plateforme, l’affaire s’est élargie à des soupçons de contenus illégaux et de deepfakes générés par Grok. Ce dossier illustre les tensions croissantes entre régulation européenne et grandes plateformes technologiques américaines. 👉 Il est vrai que c’est sans doute quelque chose qui menance notre sécurité quotidienne à tous… et qu’on a donc rien de mieux à faire. 🫢

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Hims

• Mardi : Constellation Software, Eiffage, Oklo, Coface

• Mercredi : Tencent, Alibaba, Hapag Lloyd, Mowi, Alstom, Vallourec, Sixt

• Jeudi : Applied Materials, Klarna

• Vendredi : /

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Un autre argument contre les « investissements alternatifs » dans les plans 401(k) : ils n’ont pas été très performants (Institutional Investor 🇬🇧)

• Il est temps de mettre en place un plan pour les déchets nucléaires (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Des robots humanoïdes s’occupent des bagages dans une expérimentation japonaise (The Guardian 🇬🇧)

• La véritable raison pour laquelle certaines entreprises s’installent aux Etats-Unis (Klement on Investing 🇬🇧)

• La Norvège rejoint l’alliance Pax Silica, qui vise à contrer la Chine (Semafor 🇬🇧)

• Que comprend le prix d’un gallon d’essence aux USA ? (The Conversation 🇬🇧)

• Education financière : une formation sur “les bases de l’économie” généralisée en classe de 4^e (Le Monde 🇫🇷)`

  • en espérant que ça ne soit pas une formation alternatives économiques 🫢

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• 📊 Le récap des marchés

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Les marchés cette semaine ont illustré le décalage croissant entre la résilience des marchés actions et un environnement macroéconomique qui se tend. D’un côté, les indices américains continuent d’être portés par la dynamique de l’intelligence artificielle, perçue comme un moteur de croissance autonome. De l’autre, les tensions énergétiques et monétaires s’accumulent sans trouver de véritable point de résolution. Le marché avance, mais en ignorant une partie des signaux.

Le soutien principal reste concentré sur la technologie. Les valeurs liées à l’intelligence artificielle continuent de capter les flux, alimentées par des anticipations de croissance à long terme et par des résultats globalement solides. Ce mouvement ne se limite toutefois pas à ce segment. La majorité des secteurs progresse, à l’exception de l’énergie, qui consolide après un début d’année déjà très favorable. Le marché actions reste donc orienté positivement, mais avec un leadership bien identifié.

En toile de fond, la situation au Moyen-Orient reste confuse. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’avancent pas réellement, malgré des annonces répétées de part et d’autre. Le trafic dans le détroit d’Ormuz reste fortement perturbé, maintenant une contrainte directe sur l’offre énergétique mondiale. Les annonces contradictoires, entre espoirs de réouverture et menaces de blocus prolongé, entretiennent une volatilité élevée sans permettre au marché d’ancrer une trajectoire claire.

Cette incertitude se traduit directement sur le pétrole. Les prix continuent de progresser et atteignent de nouveaux sommets, reflétant un déséquilibre persistant entre offre contrainte et demande encore solide. Tant que ce point ne se normalise pas, le risque inflationniste reste présent. Le lien est mécanique. Énergie élevée implique pression sur les prix, ce qui limite la capacité des banques centrales à assouplir leurs politiques et maintient une tension sur les taux.

La réunion de la Fed a confirmé ce basculement. Si le statu quo sur les taux était attendu, le message sous-jacent est plus important. Le biais accommodant a disparu, malgré son maintien formel dans le communiqué. Les dissensions internes et les commentaires de Jerome Powell traduisent un changement de perception. Le marché l’a intégré rapidement, avec une remontée marquée des rendements obligataires sur l’ensemble de la courbe.

Ce mouvement n’est pas isolé. Les signaux venus d’Asie, notamment du Japon, vont dans le même sens. La révision à la hausse des anticipations d’inflation et les débats plus offensifs au sein de la banque centrale confirment que le choc énergétique se diffuse globalement. Le marché obligataire réagit en conséquence, avec des taux longs qui franchissent des niveaux symboliques et reflètent un environnement de financement plus contraignant.

Dans ce contexte, la dynamique autour de l’IA commence à se préciser à travers les publications des grands acteurs. Alphabet se distingue clairement, avec une hausse marquée du titre portée par la monétisation immédiate de ses capacités cloud, qui lui permettent de capter directement la demande générée par des acteurs comme OpenAI ou Anthropic. Microsoft et Amazon suivent la même logique, mais avec un effet plus modéré, leurs infrastructures leur permettant de bénéficier de la vague sans générer pour l’instant le même levier de croissance. À l’inverse, Meta se retrouve dans une position plus délicate. Le groupe investit massivement dans l’IA, mais sans disposer d’une activité cloud capable de rentabiliser immédiatement ces dépenses, ce qui pèse sur le titre malgré une activité publicitaire solide.

Cette dispersion met en lumière un point central pour les trimestres à venir. Tous les grands groupes technologiques augmentent fortement leurs investissements pour soutenir des clients qui, pour certains, ne sont pas encore rentables. La question n’est donc plus celle de la croissance du secteur, mais de la transformation de ces dépenses en profits durables. Pour l’instant, le marché privilégie clairement les entreprises qui vendent les pelles et les pioches, c’est-à-dire les infrastructures et les composants indispensables à cet écosystème, plutôt que celles qui financent directement son expansion.

L’ensemble dessine un équilibre instable. Les actions continuent de progresser grâce à un moteur spécifique, tandis que le reste de l’environnement se détériore progressivement. Tant que cette divergence tient, le marché peut avancer. Mais elle repose sur une hypothèse implicite. Que le choc énergétique sera contenu et que la croissance liée à la technologie compensera le reste. Si cette hypothèse venait à être remise en cause, l’ajustement pourrait être plus rapide que prévu.

🗞️ Le graph de la semaine

👉 16,99 !

C’est le niveau du VIX qui a déjà effacé complètement la crise en Iran… qui n’est pourtant absolument pas résolue…

🗞️ Les actus Bourse et économie

La course à l’IA pousse la tech à sacrifier ses effectifs. Les géants technologiques réduisent massivement leurs effectifs pour financer des investissements colossaux dans l’intelligence artificielle, privilégiant les puces et les data centers. Si ces coupes améliorent certains indicateurs d’efficacité, elles révèlent aussi une compétition intense et coûteuse entre acteurs. 👉 Ce pari comporte des risques, entre perte de talents, tensions internes et perception croissante d’une IA destructrice d’emplois, dans un contexte de dépenses devenues gigantesques. Nous verrons sur les prochaines années…

🚀 Les salaires repartent à la hausse aux USA. La croissance des salaires commence à accélérer, en particulier chez les personnes qui changent d’emploi, comme le montre le premier graphique ci-dessous. Cette accélération suggère un marché du travail qui se resserre, probablement soutenu par les effets positifs de l’IA et du projet de loi One Big Beautiful Bill, ainsi que par le net ralentissement de l’immigration, comme illustré dans le deuxième graphique. 👉 Ce qui n’est pas bon pour la Fed.

🖼️ Le marché de l’art perd son attrait comme actif financier. Malgré l’enrichissement des plus aisés, le marché de l’art montre des signes de faiblesse, avec des ventes stagnantes et un intérêt moindre comparé à d’autres biens de luxe. La remontée des taux réduit l’intérêt de l’art comme outil financier, tandis que ses performances décevantes à court terme refroidissent les investisseurs. À cela s’ajoute une évolution des goûts, rendant la demande plus sélective et moins spéculative. 👉 Sans doute, l’art ne sert plus autant à réseauter qu’avant ?

😬 OpenAI sous pression entre ralentissement et dépenses massives. OpenAI a manqué ses objectifs internes de croissance et de revenus, ce qui alimente des tensions en interne sur la stratégie d’investissements massifs dans les data centers. Malgré une levée record, les engagements financiers restent colossaux et pourraient peser si la croissance ne suit pas. À l’approche d’une possible introduction en Bourse, la question de la discipline financière devient centrale face à une concurrence accrue. 👉 Bien évidemment, dans l’IA, cette situation peut s’inverser très vite..

🇨🇳 La Chine bloque Meta pour protéger ses technologies IA. La Chine a ordonné l’annulation du rachat de Manus par Meta Platforms pour des raisons de sécurité nationale, illustrant sa volonté de garder le contrôle sur ses technologies stratégiques. Cette décision s’inscrit dans un durcissement plus large des règles sur les investissements étrangers et les flux de capital dans l’IA. Elle complique la stratégie des groupes occidentaux et renforce la fragmentation technologique entre les deux puissances. 👉 Les chinois comprendront peut-être que s’ils veulent désormais créer et s’enrichir, il vaut mieux le faire en dehors de Chine..

🗣️ Nous parlons de moins en moins à l’ère du numérique. Les interactions digitales remplacent progressivement les échanges en face à face, entraînant une baisse marquée du nombre de mots prononcés chaque jour. Entre messageries, commandes en ligne et isolement avec les écouteurs, les occasions de conversation diminuent. Cette évolution soulève des inquiétudes sur la solitude, les compétences sociales et même le développement cognitif, notamment chez les enfants exposés à moins de langage au quotidien. 👉 Et quid de l’impact sur la croissance ? moins de réseau, moins d’opportunités ?

💹 L’IA pourrait augmenter l’emploi via l’effet Jevons. L’IA réduit le coût de nombreuses tâches intellectuelles, ce qui stimule la demande et élargit les marchés, selon une logique proche du paradoxe de Jevons. Plutôt que de détruire des emplois, cette baisse des coûts pourrait favoriser la création d’entreprises et l’entrée de nouveaux acteurs, notamment chez les jeunes. Au final, l’IA pourrait à la fois accroître la productivité et soutenir l’emploi dans les professions qualifiées. 👉 Je suis de plus en plus de cet avis.

💍 Le mariage associé à un risque de cancer plus faible. Une étude portant sur plus de 100 millions de personnes montre que les célibataires présentent un risque de cancer nettement plus élevé que les personnes mariées. Cet écart s’explique surtout par des facteurs sociaux et comportementaux comme un meilleur suivi médical et un soutien quotidien favorisant la prévention. Le mariage agit ainsi comme un cadre structurant, même si le lien reste corrélationnel et dépend fortement de la qualité de l’environnement social. 👉 Mesdames, pour la bague, dites lui que c’est pour sa santé !

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Palantir, ON Semiconductor, Elis

• Mardi : AMD, Eaton, Axa, Infineon, Lumentum, Electronic Arts, PayPal

• Mercredi : Arm, Novo Nordisk, Walt Disney, Uber Tech, Veolia

• Jeudi : Shell, Legrand

• Vendredi : Amadeus IT

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Trois raisons pour lesquelles le nouveau modèle de DeepSeek est important (MIT Tech Review 🇬🇧)

• L’abondance impuissante : quand l’emballage prend sa revanche (The Conversation 🇫🇷)

• Une brève taxonomie du crédit privé (FT Alphaville 🇬🇧)

• À l’origine de la vie : les impacts d’astéroïdes (Arte 🇫🇷)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a été marquée par une situation toujours indécise autour du détroit d’Ormuz, avec des espoirs de reprise des discussions vendredi sans véritable clarification sur le terrain. Les marchés ont évolué dans cet entre-deux, oscillant entre inquiétudes liées au pétrole et soutien structurel venu de la technologie aux États-Unis. Le contraste est net. Une partie du marché reste sous pression, l’autre continue de tirer les indices vers le haut.

Le point de tension central reste inchangé. La fermeture du détroit maintient une contrainte directe sur l’offre énergétique mondiale, avec des répercussions immédiates sur les prix du pétrole et, par extension, sur l’ensemble des matières premières liées. Les annonces contradictoires sur une possible réouverture entretiennent une volatilité élevée, sans jamais permettre au marché d’ancrer un scénario stable. Le pétrole fluctue autour de niveaux élevés, signe que le risque d’un choc d’offre durable reste intégré.

Dans ce contexte, les discussions entre les États-Unis et l’Iran apparaissent davantage comme un facteur de bruit que comme un véritable catalyseur. Les signaux envoyés de part et d’autre sont incohérents, entre ouverture affichée et lignes rouges maintenues. Le marché ajuste ses anticipations au fil des déclarations, mais sans réelle conviction. Cette absence de visibilité alimente une tension de fond, plus liée aux conséquences économiques qu’au risque militaire immédiat.

Cette tension se reflète directement dans les indicateurs de volatilité et dans le comportement des actifs.

Le léger rebond du VIX traduit moins une crainte d’escalade qu’une inquiétude face à un environnement inflationniste plus persistant. Le lien est désormais clair. Pétrole élevé signifie pression sur les prix, ce qui limite la capacité des banques centrales à assouplir leur politique et pèse sur les valorisations. L’Europe, plus exposée à l’énergie, en subit davantage les effets.

À l’inverse, les indices américains continuent de bénéficier d’un soutien spécifique. Le rallye des semi-conducteurs, alimenté par des résultats solides et des anticipations élevées autour de l’intelligence artificielle, tire les grands indices vers de nouveaux sommets. Cette dynamique masque en partie les fragilités sous-jacentes. La performance reste concentrée sur un nombre limité de valeurs, ce qui rend l’ensemble plus sensible à un retournement de sentiment.

Ce décalage entre une géopolitique incertaine et des marchés actions résilients repose sur une hypothèse implicite. Le choc énergétique resterait temporaire et gérable. C’est précisément ce point qui est remis en question par certaines analyses macroéconomiques. Si la contrainte sur l’offre devait durer, l’ajustement ne passerait pas uniquement par les prix, mais par l’activité elle-même. Autrement dit, par un ralentissement plus marqué de la croissance mondiale.

Sur le plan monétaire, Warsh a été auditionné dans un climat tendu, principalement sur son indépendance vis-à-vis du pouvoir politique et sa lecture des erreurs passées de la Fed. Il a tenté de rassurer sur l’autonomie de l’institution, tout en évitant toute confrontation directe avec l’exécutif. Sur le fond, il a adopté une ligne plus ferme, en attribuant l’inflation post-Covid à une politique monétaire trop laxiste et en assumant une future orientation plus stricte. Le marché y voit le signal d’une Fed potentiellement moins accommodante à moyen terme.

En toile de fond, la question reste celle de la durabilité de l’équilibre actuel. Tant que le soutien de la technologie compense les tensions énergétiques, les indices peuvent tenir. Mais cette configuration repose sur un équilibre étroit. Si le pétrole devait rester élevé plus longtemps ou si la croissance venait à ralentir, la capacité du marché à ignorer ces signaux pourrait rapidement être remise en cause.

🗞️ Le graph de la semaine

👉 La géographie du risque pétrolier 🛢️

Le marché mondial du pétrole repose sur quelques artères critiques. Du détroit d’Ormuz à celui de Malacca, une perturbation en un seul point peut se répercuter à l’échelle mondiale. Cela illustre la thèse des « chokepoints » d’Edward Fishman, selon laquelle le pouvoir géopolitique réside dans le contrôle des flux, et pas seulement des ressources.

🗞️ Les actus Bourse et économie

🤝 Amazon et Anthropic scellent un partenariat massif autour de l’IA. Amazon renforce son alliance avec Anthropic via un investissement supplémentaire de 5 milliards de dollars, pouvant atteindre 25 milliards, couplé à un engagement massif sur ses services cloud. En échange, Anthropic sécurise jusqu’à 5 gigawatts de capacité de calcul, essentielle face à la pénurie actuelle. 👉 Ce partenariat illustre l’explosion des investissements dans l’infrastructure IA, alors que la demande explose et que la course aux ressources devient un enjeu stratégique majeur.

😬 Le private credit coté face à l’épreuve de vérité des valorisations. Les fonds de private credit cotés font face à une défiance croissante, avec des décotes importantes qui interrogent la valeur réelle de leurs actifs. Dans ce contexte, les rachats d’actions deviennent un test clé de crédibilité pour le management. Certains acteurs s’y engagent, mais seule l’exécution comptera. À l’inverse, l’absence de buybacks alimente les doutes, dans un environnement où une réévaluation pourrait déclencher des contraintes financières plus larges. 👉 On est dans l’euphorie IA mais c’est bien le segment de marché en danger à surveiller. Dur de dire si ça va dégénérer ou pas.

🇺🇸 PepsiCo relance la croissance en cassant les prix. PepsiCo parvient à relancer ses volumes et améliorer ses marges en inversant sa stratégie, avec des baisses de prix couplées à plus d’investissements marketing et innovation. Soutenu par un plan avec Elliott Management, le groupe exploite sa taille et sa diversification pour absorber ce repositionnement. Cette réussite reste difficile à reproduire pour le reste du secteur, toujours sous pression, surtout en cas de retour de l’inflation sur les matières premières. 👉 C’est une tendance de fond qui est positive pour l’inflation, et un retour à des taux plus bas.

💔 Le divorce, un choc financier souvent sous-estimé. Le divorce révèle une réalité économique brutale. La fin des économies d’échelle du couple entraîne une baisse marquée du niveau de vie, même lorsque les revenus individuels restent élevés. Entre logement, dépenses quotidiennes et nouvelles responsabilités, chacun doit réapprendre à gérer seul son budget. Les revenus chutent souvent fortement et ne se rétablissent que partiellement, obligeant à des ajustements durables dans le mode de vie. 👉 Plutôt une évidence.

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : Visa, Coca-Cola, Airbus, Booking, Air Liquide, Spotify, Robinhood, NXP, Nexans

• Mercredi : Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, TotalEnergies, Qualcomm, Michelin

• Jeudi : Apple, Mastercard, Caterpillar, Schneider Electric, SanDisk, BNP Paribas

• Vendredi : Exxon Mobil, Chevron, Linde

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Est-ce que la Chine va devenir plus riche avant de devenir plus petite ? (FT Alphaville 🇬🇧)

• Dans une guerre asymétrique, le puissant est-il condamné à perdre ? (The Conversation 🇫🇷)

• Comment les activités pionnières de Nestlé en Chine ont sombré dans le chaos ? (Financial Times 🇬🇧)

• La plupart des économistes analysent la crise d’Ormuz de la mauvaise manière. Elle est en réalité plus grave (Paul Krugman 🇫🇷)

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La semaine a de nouveau été dominée par le Moyen-Orient et par la capacité du marché à passer d’un extrême à l’autre en quelques séances. Après le soulagement provoqué par le cessez-le-feu précédent, le retour des tensions autour du détroit d’Ormuz a ravivé les craintes en début de semaine, avant qu’une réouverture annoncée vendredi ne déclenche un nouveau rallye sur les actions et une forte détente du pétrole. Les indices reviennent ainsi proches de leurs sommets, comme si la parenthèse géopolitique n’avait été qu’un accident temporaire.

Le point de départ fut pourtant plus tendu. L’absence d’accord entre les États-Unis et l’Iran lors des discussions au Pakistan a rappelé que le dossier nucléaire restait le nœud du problème. La réponse américaine, sous la forme d’un blocus naval visant à empêcher toute taxation du passage maritime, a immédiatement resserré les anticipations sur l’offre énergétique mondiale. Le pétrole a bondi lundi, preuve que le marché reste hypersensible à toute menace logistique dans cette zone.

Très vite, la logique inverse a repris le dessus. Dès que des signaux de reprise des discussions ont émergé, les investisseurs ont recommencé à acheter un scénario de normalisation. La baisse des prix à la production aux États-Unis, moins inquiétante que prévu, a renforcé cette lecture. Moins de tension énergétique et moins de pression inflationniste potentielle forment un cocktail suffisant pour relancer les actifs risqués, même lorsque les éléments concrets restent limités.

Cette séquence confirme que le pétrole reste la variable centrale. Quand il monte, le marché redoute inflation persistante, banques centrales plus fermes et ralentissement économique. Quand il recule, les anticipations de taux se détendent et les valorisations repartent mécaniquement. La violence des mouvements récents traduit moins une conviction solide qu’un marché contraint de réajuster rapidement ses positions au gré des annonces politiques.

En parallèle, la saison des résultats commence à reprendre ses droits. En Europe, le luxe a rappelé que certains secteurs étaient fragilisés bien avant la crise géopolitique. Les fortes baisses observées sur plusieurs grands noms montrent que la demande reste plus hésitante que prévu. Aux États-Unis, les banques ont au contraire bénéficié d’un environnement favorable au trading et aux opérations financières, démontrant qu’un marché instable crée aussi ses gagnants.

D’autres publications ont confirmé une dispersion croissante entre entreprises. Certaines sociétés sanctionnées lourdement ont rappelé que la microéconomie reprend progressivement le dessus après plusieurs semaines de domination quasi exclusive du facteur géopolitique. C’est souvent un signe classique de transition. Le marché cesse de ne regarder qu’un seul risque et recommence à discriminer les modèles économiques, les marges et les perspectives.

La séance de fin de semaine a toutefois tout écrasé. L’annonce d’une réouverture du détroit d’Ormuz et de progrès substantiels entre Washington et Téhéran a provoqué un soulagement massif. Le pétrole WTI a reculé proche des 80$, les actions ont bondi, la volatilité est retombée sous ses niveaux d’avant-crise (VIX ⤵️). Le message implicite du marché est clair. Le choc serait transitoire et ses conséquences macroéconomiques limitées.

Cette lecture mérite néanmoins un peu de prudence. Les flux maritimes mettront du temps à se normaliser, les chaînes d’approvisionnement restent fragiles et les entreprises vont bientôt devoir commenter l’impact réel des dernières semaines. La période des résultats dira si le marché a eu raison d’effacer aussi vite la crise ou s’il a simplement anticipé le meilleur scénario possible. Comme souvent, l’optimisme revient plus vite que la réalité.

🗞️ Le graph de la semaine

👉 Est-ce que les investissements en data center seront aussi importants en % que les chemins de fer à leur époque ?

🗞️ Les actus Bourse et économie

🌋 La pénurie de calcul freine déjà l’économie de l’IA. La croissance rapide de l’intelligence artificielle se heurte à une pénurie de puissance de calcul, entraînant des hausses de prix des GPU, des pannes et l’abandon de certains projets. Des acteurs comme Anthropic subissent déjà des interruptions fréquentes, illustrant un déséquilibre entre une demande explosive et des capacités limitées, qui pourrait ralentir le développement et l’adoption des outils d’IA. 👉 A confirmer lors des prochaines publications de résultats mais c’est bullish pour les vendeurs de pelles de l’IA.

🛰️ Amazon accélère dans les satellites avec le rachat de Globalstar. Amazon annonce l’acquisition de Globalstar pour environ 11 milliards de dollars afin de renforcer sa présence dans les satellites face à Starlink. L’opération, finalisée en 2027, permettra de soutenir son projet de constellation en orbite basse. Les actionnaires pourront choisir entre cash et actions, et le marché a salué cette offensive stratégique dans une industrie en pleine intensification concurrentielle. 👉 Pas bon pour la valo de SpaceX…?

💰Alphabet assis sur une plus-value massive grâce à SpaceX. Alphabet pourrait réaliser près de 100 milliards de dollars de plus-value latente grâce à son investissement précoce dans SpaceX, selon Bloomberg. Entré au capital en 2015 aux côtés de Fidelity, le groupe bénéficierait aujourd’hui de la forte valorisation liée à Starlink et à l’essor du spatial. Cette participation illustre l’intérêt stratégique des géants tech pour les infrastructures critiques du futur. 👉 A céder rapidement ? Car je trouve SpaceX bien trop valorisé….

👀 La Maison Blanche critique l’impact économique des politiques DEI. Un rapport récent de la Maison Blanche conclut que les politiques de diversité, équité et inclusion auraient pesé sur la productivité dans certains secteurs en favorisant des critères de recrutement jugés non optimaux. Cette analyse s’inscrit dans la volonté de l’administration Trump de réduire ces pratiques. Le sujet reste toutefois très débattu, ses défenseurs estimant qu’elles corrigent des biais structurels et améliorent la performance à long terme. 👉 Pas d’avis, mais à voir si l’Europe suit ?

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : GE Aerospace, UnitedHealth, 3M, Thales, Asm International, Halliburton

• Mercredi : Tesla, Lam Research, GE Vernova, IBM, L’Oreal, EssilorLuxottica, Danone, Eurofins, Accor, GTT, Interparfums

• Jeudi : Intel, KLA, Nestle, SAP, Blackstone, Safran, Sanofi, Vinci, Orange, Saint-Gobain, STMicroelectronicd, Dassault Systèmes, Sartorius Stedim, Renault, Valeo

• Vendredi : Slb

✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Pour qui voter en 2027 ? (monvote2027.fr 🇫🇷)

• Depuis combien de temps chaque pays du monde n’a pas été en guerre ? (Sheets.works 🇬🇧)

• Bessent : les États-Unis devraient “attendre de voir” avant de baisser les taux d’intérêt (Semafor 🇬🇧)

• Selon l’indice IA 2026 de Stanford, l’IA avance à grands pas, et nous avons du mal à suivre le rythme (MIT Technology Review 🇬🇧)

• Pourquoi la diversification d’un portefeuille a porté ses fruits, mais multiplier les positions n’est pas toujours préférable (Morningstar 🇬🇧)

💎 Les dernières publications du Fortress Club

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  • 🔐 #276 : On prends quelques bénéfices.

À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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