Bonjour Ă toutes & Ă tous,
Voici les points de la semaine publiés dans la communauté.
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Sommaire
Une opportunitĂ© sur The Lovesac Company đșđž ?
Faut-il profiter de la baisse dâORPEA đ«đ· ?
đš Si vous avez trouvĂ© utile ces points, et que vous avez appris des choses, nâhĂ©sitez pas Ă cliquer sur le petit cĆur â€ïž (sous le titre), ça mâencourage Ă©normĂ©ment et cela me permet de mieux cerner les sujets qui vous intĂ©ressent !
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Temps de lecture : 10 mins.
Une opportunitĂ© sur The Lovesac Company đșđž ?
Sur une suggestion dâAurĂ©lien (đ )
Publié le 27/01/22.
The Lovesac Company en bref ?
Câest une marque de canapĂ©s modulables et de poufs gĂ©ants (qui ont lâair plutĂŽt confortable cc photo đ + đ).
85% de lâactivitĂ© provient des canapĂ©s et 14% des poufs gĂ©ants ! (jâaime quand câest simple!)
100% du chiffre dâaffaires est rĂ©alisĂ© aux US đșđž đ
Les rĂ©sultats đ°
Le groupe connaĂźt depuis plusieurs annĂ©es une croissance trĂšs forte de ses ventes. Le groupe a un exercice dĂ©calĂ© et son exercice 2022 est en rĂ©alitĂ© rĂ©alisĂ© sur lâannĂ©e 2021 (principalement) et en 2022 (1 mois). En 2020 (son annĂ©e 2021), gros changement de paradigme, le groupe est devenu rentable !
Câest ce qui explique lâenvolĂ©e de son cours de Bourse depuis la crise du covid.đ
MĂȘme si le groupe Ă©tait dĂ©jĂ en croissance avant 2020, il a profitĂ© du contexte global du âStay-at-homeâ, mais aussi de son modĂšle en direct des consommateurs avec des showrooms mobiles et dâune trĂšs forte prĂ©sence en ligne, pour poursuivre sa croissance.
Sur lâannĂ©e 2021 (son annĂ©e 2022), le groupe rĂ©alise pour le moment de nouveau une trĂšs belle performance sur les 3 premiers trimestres avec une progression des ventes de +58%, et un EBITDA en hausse de +866%âŠ
La problĂ©matique đ§
Malgré de trÚs belles performances trimestre aprÚs trimestre, le marché semble rester sceptique sur le potentiel de Lovesac.
Bien Ă©videmment, câest une entreprise qui a profitĂ© du contexte des deux derniĂšres annĂ©es, et notamment des dĂ©penses qui auraient pu partir dans les voyages mais qui sont finalement allĂ©es dans des Ă©quipements dâintĂ©rieur.
La vraie question : Est-ce que Lovesac est juste une valeur âCovidâ ? (ie qui a profitĂ© du contexte mais dont le business va ralentir Ă la sortie de cette crise) ou bien une valeur qui va continuer sur sa lancĂ©e ?
Un dĂ©but de rĂ©ponse đ ?
Nous aurons un dĂ©but de rĂ©ponse lors de la publication du prochain trimestre qui se termine le 31 janvier. Lâan dernier, Lovesac avait multipliĂ© par 3 ses bĂ©nĂ©fices sur ce trimestre.
Un point qui est encourageant, câest que le groupe fait la plupart du temps mieux que les attentes du consensus⊠đ
La valorisation đ
MĂȘme si le titre est en retrait depuis ses plus hauts (90-85$), sa valorisation reste un peu Ă©levĂ©e, mĂȘme si câest en partie justifiĂ© par sa forte croissance. Câest sans doute plus ce point (multiple Ă©levĂ©) qui a pu inciter les investisseurs Ă prendre quelques bĂ©nĂ©fices (comme les insiders) alors que nous sommes dans un contexte de hausse des taux aux US.
En tenant compte des prévisions du consensus, le PER 2024 (année 2023) est de 16x les bénéfices.
Mon avis đšââïž
Dans ce dossier, tout est une question de croissance.
Je nâai pas de point particulier Ă soulever sur les produits qui ont lâair de plaire (surtout les canapĂ©s modulables), qui sont dans lâair du temps (de qualitĂ©, modulables et durables) et qui profitent toujours du Stay-at-Home avec le dĂ©veloppement important du tĂ©lĂ©travail.
La croissance est impressionnante mais sâexplique par la stratĂ©gie mise en place ces derniĂšres annĂ©es. Le groupe rĂ©colte en ce moment ce quâil a semĂ©.
Par ailleurs, cette croissance nâa pas montrĂ© de signe de faiblesse ces derniers mois et le dernier trimestre (novembre Ă janvier) est souvent le plus important de lâannĂ©e en termes dâactivitĂ© et de bĂ©nĂ©fices.
Pour le moment, le consensus des analystes reste trĂšs optimiste avec un objectif de cours moyen de 110$ ! đ
Cependant, je suis prudent sur ce point car lâentreprise ne vaut que 700 M$ en Bourse (dĂ©jĂ pas mal ok mais petit pour les US) et en consĂ©quence, elle nâest suivie que par de petits brokers moins influents. đ
Compte tenu du contexte Ă la hausse des taux aux US, toutes les valeurs de croissance vont souffrirâŠ
La hausse des taux, câest comme un bombardier qui lĂąche ses bombes Ă 10 000 mĂštres dâaltitudes. Au sol, il touchera certainement certains de ses objectifs, mais il y aura aussi beaucoup de victimes collatĂ©rales.
Les victimes collatĂ©rales seront les entreprises de qualitĂ©s, mais qui ont des valorisations Ă©levĂ©es. Peu importe quâelles soient de qualitĂ© ou pas, Ă court terme, tout le monde sera plus ou moins touchĂ©.
En consĂ©quence, malgrĂ© lâindĂ©niable qualitĂ© du business (forte croissance etc.) je suis partagĂ© sur lâidĂ©e dâavoir des actions Lovesac dans une optique de court terme.
Ă moyen-long terme (5 Ă 10 ans), je suis en revanche plus optimiste.
Si le groupe reste sur sa trajectoire de croissance, sa valorisation actuelle semble plutĂŽt ĂȘtre une aubaine. Si le groupe continue de croĂźtre Ă ce rythme, il pourrait avoir un PER de 8,60x les bĂ©nĂ©fices dâici 3 ans (en 2024, son annĂ©e fiscale 2025).
En consĂ©quence, oui je pense que Lovesac est une opportunitĂ©, mais seulement pour les investisseurs Ă la recherche de Small Cap amĂ©ricaines avec une optique dâinvestissement de 5 Ă 10 ans.
Si le titre continue de baisser malgré des bons chiffres sur sa croissance et sa rentabilité, il pourrait devenir une valeur GARP (valeur de croissance à prix raisonnable).
Jâajoute lâaction (1/2 position) Lovesac au Portefeuille Offensif Long Terme.
đš Il ne faudra pas oublier cependant que câest une petite valeur pour les US (moins de 1 milliard), quâelle est peu suivie, et quâelle est sur un secteur pas Ă la mode (les canapĂ©s ce nâest pas de la tech !) mĂȘme si elle affiche de la croissance. En consĂ©quence, ça ne doit pas ĂȘtre une grosse position dans vos portefeuilles.