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🏰 đŸ€·â€â™‚ïž MalgrĂ© la Fed, la crise bancaire inquiĂšte.

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🏰 đŸ€·â€â™‚ïž MalgrĂ© la Fed, la crise bancaire inquiĂšte.

👉 Le RĂ©cap des MarchĂ©s n°133 : Jerome Powell, crise bancaire, croissance chinoise, Apple, Qualcomm, Livret A, Pivot, Imerys, Trigano, ARM, Credit Suisse.

Mathieu Bouchant
May 7, 2023
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  • 📊 Le rĂ©cap des marchĂ©s

  • đŸ—žïžÂ Les actualitĂ©s Bourse et Ă©conomie

  • 📅 L’agenda des rĂ©sultats

  • ✍ Mes lectures de la semaine

  • 💎 Les derniĂšres publications du Fortress Club

    • 🏰 0 achat & 3 ventes ♻

      • On nettoie juste un peu le portefeuille cette semaine.


TrĂšs heureux de vous retrouver pour ce 133e RĂ©cap des MarchĂ©s du Fortress Club ! 🏰

Les rĂ©sultats sont encore trĂšs disparates d’une entreprise Ă  l’autre, et d’un secteur Ă  l’autre. Il y a ceux qui gĂšrent bien cette pĂ©riode complexe, et ceux qui ont un peu plus de mal. C’est dans ces pĂ©riodes qu’on peut confirmer ou infirmer nos thĂšses d’investissement, et donc rĂ©aliser des arbitrages. Ne perdez cependant pas de vue que cette situation complexe sur le front de l’inflation n’est que passagĂšre, d’autant qu’elle est en partie liĂ©e Ă  tous les problĂšmes d’approvisionnement qu'avait créé le covid.

Bonne lecture !

Mathieu

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📊 Le rĂ©cap des marchĂ©s

Malgré une prestation presque parfaite de Jerome Powell, qui a relevé les taux de 0,25 bp comme prévu, et qui a brossé dans le sens du poil les marchés avec un discours plus souple, la réaction des investisseurs a été plus nuancée que prévu.

MĂȘme si on pouvait s’y attendre, les marchĂ©s n’ont pas explosĂ© Ă  la hausse. Les 2 raisons principales me semblent ĂȘtre 1/ que Jerome Powell a bien prĂ©cisĂ© qu’il n’était cependant pas exclu qu’un nouveau tour de vis soit nĂ©cessaire en fonction de la situation sur l’inflation, et 2/ qu’il y a une crise bancaire en cours aux Etats-Unis.

La crise bancaire est pour le moment une série avec des feuilletons à rebondissement. Les petits établissements régionaux sont trÚs chahutés en Bourse, et les rumeurs vont bon train sur quelle sera la prochaine banque à mordre la poussiÚre... et à se faire racheter par une grosse banque.

MĂȘme si ce ne sont que des petits Ă©tablissements, ces mĂȘmes petites banques ont souvent un rĂŽle important dans le tissu Ă©conomique local, notamment en Californie. De ce fait, au-delĂ  de crĂ©er un problĂšme de confiance Ă  court terme, il y a aussi des questions sur l’activitĂ© Ă©conomique.

Dans ce contexte, avec une Fed coincĂ©e entre une inflation encore importante et une crise de confiance dans les petites banques, les indicateurs Ă©conomiques publiĂ©s cette semaine, qui n’étaient pas reluisants, n’ont pas incitĂ© les investisseurs Ă  l’optimisme.

Il y a notamment eu des indicateurs PMI manufacturiers en Chine et aux USA plus mauvais que prévu et des résultats (et des perspectives) en demi-teintes de certaines trÚs grosses entreprises (comme Qualcomm dans les semi-conducteurs).

Il n’y a bien qu’Apple qui est revenu raviver l’espoir en fin de semaine, avec des rĂ©sultats meilleurs que prĂ©vu portĂ©s par des ventes d’iPhones solides, notamment en Inde.

👉 Les marchĂ©s ne semblent pas encore rĂ©aliser que l’on va vers une rĂ©cession, et que ce n’est pas positif pour les actions. Cependant, c’est surtout sur l’ampleur de cette rĂ©cession Ă  venir qu’il y a un flou, d’autant qu’on ne sait pas Ă  partir de quand la Fed va rĂ©ellement dĂ©passer ce pivot, et baisser graduellement ses taux. Il faudra sans doute attendre encore quelques trimestres avant de repartir All in.


đŸ—žïž Les actus Bourse et Ă©conomie

đŸ‡ȘđŸ‡ș L’inflation repart Ă  la hausse en Europe. Le niveau de l’inflation dans la zone euro en glissement annuel est passĂ© de 6,9% Ă  7% sur le mois d’avril
 et ce, aprĂšs 4 mois de baisse. Sans les Ă©lĂ©ments volatils (Ă©nergie et alimentation), l’inflation Ă©tait quand mĂȘme en baisse, un bon signe pour la suite. 👉 On comprend cependant mieux le discours assez prudent et ferme de la BCE de cette semaine.

💾 Un livret A Ă  4% dĂšs aoĂ»t ? Bruno Le Maire rĂ©flĂ©chirait Ă  une nouvelle hausse du taux du livret A Ă  4% alors que l’inflation est toujours Ă  un niveau Ă©levĂ©, et qu’elle va encore augmenter sur le dĂ©but de l’annĂ©e en France, notamment sur l’alimentaire. 👉 Mieux que rien.

đŸ‡ș🇾 Plafond de la dette le retour. Je m’étais un peu emballĂ© la semaine derniĂšre en disant que ce problĂšme Ă©tait rĂ©glĂ©. Ce n’était qu’un seuil intermĂ©diaire qui avait Ă©tĂ© relevĂ©. Les grosses discussions ne font que commencer et cela s’annonce difficile. Janet Yellen estime qu'il faut craindre des difficultĂ©s dĂšs le 1er juin si aucun accord n’est trouvĂ©. 👉 On sait tous comment cela va se finir, mais en attendant, cela va crĂ©er un peu de volatilitĂ©.

🔭 Les perspectives du groupe Imerys. "Alors que la faiblesse de la demande sur certains marchĂ©s, en particulier les applications pour la construction et l'industrie, devrait se poursuivre au cours des prochains mois, les donnĂ©es de marchĂ© rĂ©centes indiquent que l'Ă©conomie chinoise et le marchĂ© automobile semblent ĂȘtre sur la voie d'une solide reprise, et que l'Ă©nergie mobile, qui Ă©tait faible au premier trimestre, devrait retrouver une croissance soutenue" a indiquĂ© le groupe. 👉 Imerys n’est pas le groupe le plus connu au monde, mais de par son positionnement de marchĂ©, ils ont une vision unique sur la plupart des industries de notre monde, et donc, leurs perspectives sont toujours intĂ©ressantes Ă  regarder.

🎯 PremiĂšre victime de l’IA. Le spĂ©cialiste du soutien scolaire amĂ©ricain Chegg a attirĂ© l’attention des investisseurs sur l'impact des nouveaux robots conversationnels Ă  base d’IA. Le groupe a expliquĂ© ses performances financiĂšres dĂ©cevantes par l'impact de ChatGPT. 👉 Il est encore trop tĂŽt pour mesurer cet impact mais il est Ă©vident que certaines industries vont ĂȘtre bouleversĂ©es par ces technologies.

đŸ‡ȘđŸ‡ș La faute Ă  l’ESG investing en Europe ? Patrick PouyannĂ©, le PDG de TotalEnergies a expliquĂ© aux investisseurs que la cotation europĂ©enne du groupe Ă©tait responsable de sa dĂ©cote en bourse, mais il a exclu de se faire coter aux USA. 👉 Il est Ă©vident que du fait de la grande mode de l’investissement ESG, les flux se dirigent moins vers les entreprises pĂ©troliĂšres, et qu’en consĂ©quence, ces derniĂšres soient moins bien valorisĂ©es que par le passĂ©.

đŸŽâ€â˜ ïž Une autre illustration de l’IA
 IBM pourrait suspendre ses recrutements alors que 30% de ses effectifs pourraient Ă  terme ĂȘtre remplacĂ©s par l'intelligence artificielle, selon son PDG. 👉 Comme discours pour motiver les salariĂ©s, on a connu mieux 😅 !

📟 ARM, bientĂŽt cĂŽtĂ© aux USA. Le gĂ©ant des semi-conducteurs Arm a dĂ©posĂ© une demande d’introduction en Bourse. Pour rappel, ce groupe est actuellement contrĂŽlĂ© par Softbank
 qui a en ce moment, plutĂŽt besoin de liquiditĂ©.

🇹🇭Credit Suisse le retour ? UBS envisagerait une scission de la partie suisse de CrĂ©dit Suisse. 👉 Pour rappel, ce n’est presque que la branche activitĂ©s de marchĂ©s qui Ă©tait la source de nombreux problĂšmes. La banque classique suisse et la gestion de fortune se portaient trĂšs bien.

🎯 Un activiste rattrapĂ© par un vendeur Ă  dĂ©couvert ? Les actions du groupe de Carl Icahn (une personnalitĂ© dans la finance) ont fortement chutĂ© cette semaine aprĂšs l'attaque du vendeur Ă  dĂ©couvert Hindenburg qui estime que la valorisation du groupe est dĂ©connectĂ©e de la valeur de ses actifs.

â›ș Trigano fait de la croissance externe. Beneteau est entrĂ© en nĂ©gociations exclusives avec Trigano pour la cession de son activitĂ© Habitat. 👉 Un bon point pour Trigano qui cherche dĂ©sespĂ©rĂ©ment Ă  redĂ©ployer son cash via des acquisitions.

Les résultats des entreprises :

🟱 = RĂ©sultats bien accueillis 📈 👍
🔮 = RĂ©sultats mal accueillis 📉 👎

  • 🟱 Logitech : Le chiffre d'affaires du 4e trimestre fiscal recule de 22% mais est supĂ©rieur aux estimations.

  • 🟱 BNP Paribas : Le groupe a doublĂ© ses bĂ©nĂ©fices au 1er trimestre grĂące Ă  la vente de Bank of the West.

  • 🔮 Imerys : Les ventes du 1er trimestre sont stables, mais les perspectives sont jugĂ©es trop prudentes.

  • 🟱 Neoen a confirmĂ© ses objectifs 2023 et de moyen terme aprĂšs un chiffre d'affaires en forte hausse.

  • 🔮 Stellantis : Le groupe a confirmĂ© ses objectifs pour 2023 aprĂšs un dĂ©but d'annĂ©e dynamique, mais Tesla inquiĂšte.

  • 🔮 Ford : Les rĂ©sultats du 1er trimestre sont solides grĂące Ă  des prix Ă©levĂ©s, mais la performance de la branche Ă©lectrique empire


  • 🔮 AMD : Le groupe a fait Ă©tat de perspectives jugĂ©es dĂ©cevantes.

  • 🔮 Starbucks : Des trĂšs bons rĂ©sultats mais des objectifs jugĂ©s trop prudents.

  • 🔮 Airbus : Les objectifs 2023 sont confirmĂ©s, mais le recul des bĂ©nĂ©fices est important sur le 1er trimestre.

  • 🔮 ArcelorMittal : Le groupe a rĂ©itĂ©rĂ© ses objectifs prudents pour 2023 malgrĂ© des signes d'amĂ©lioration au 1er trimestre.

  • 🔮 Technip Energies : Le groupe a confirmĂ© ses objectifs 2023 aprĂšs un 1er trimestre affectĂ© (encore) par la Russie.

  • 🔮 Veolia : Des bons rĂ©sultats mais des perspectives prudentes.

  • 🟱 Adecco : Les ventes du groupe sont ressorties supĂ©rieures aux attentes au 1er trimestre grĂące Ă  l'activitĂ© reconversion.

  • 🟱 AB Inbev a dĂ©passĂ© les attentes sur les bĂ©nĂ©fices grĂące Ă  la hausse des prix.

  • 🟱 AP Moller Maersk a maintenu ses prĂ©visions pour l'ensemble de l'annĂ©e malgrĂ© la baisse des volumes de conteneurs.

  • 🔮🔮 Qualcomm : Les perspectives sont jugĂ©es trop prudentes.

  • 🔮 Infineon : Les prĂ©visions du groupe sont relevĂ©es mais les commentaires de Qualcomm pĂšsent sur tout le secteur.

  • 🟱 Shell : Le groupe a dĂ©passĂ© les attentes.

  • 🟱 Volkswagen : Le groupe a confirmĂ© ses projections pour 2023 aprĂšs une hausse de +22% de ses ventes au 1er trimestre.

  • 🔮🔮 EstĂ©e Lauder a Ă©tĂ© lourdement pĂ©nalisĂ© par le marchĂ© aprĂšs la rĂ©vision en baisse de ses perspectives pour 2023.

  • 🔮 Air France-KLM : Les rĂ©sultats du 1er trimestre sont meilleurs que prĂ©vu, portĂ© par les rĂ©servations estivales, mais l’annonce d’une solution de financement non dilutif avec Apollo Global Management brouille les cartes.

  • 🟱🟱 Adidas : Les prĂ©visions sont confirmĂ©es, aprĂšs un dĂ©but d'annĂ©e plus robuste que prĂ©vu.

  • 🟱 Apple : Le groupe a publiĂ© des rĂ©sultats solides, notamment portĂ© par les ventes d’iPhones en Inde.

  • 🟱🟱 Coinbase : Le groupe a rĂ©duit ses pertes.


📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de rĂ©sultats d’entreprises :

  • Lundi : /

  • Mardi : Berkshire Hathaway, PayPal Holdings, BioNTech, Palantir, Lucid

  • Mercredi : Airbnb, Air Products, Nintendo, Electronic Arts, Amadeus IT, Globalfoundries, Fresenius, Rivian

  • Jeudi : Coloplast, Deutsche Telekom, Merck, Bayer, JD.com, Hon Hai Precision, Engie, Hapag Lloyd, Verbund, KlĂ©pierre, JC Decaux, ThyssenKrupp, Aurubis, Sixt, Eutelsat, Equasens

  • Vendredi : Linde, Societe Generale, Exor, SCOR


✍ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidĂ©os que j’ai trouvĂ©s intĂ©ressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matĂ©riel pour devenir pas Ă  pas un meilleur investisseur. ;)

  • Le trĂ©sor de guerre de Warren Buffett, un problĂšme Ă  long terme (Morningstar đŸ‡«đŸ‡·)

  • Tesla et la promesse de l'abandon des terres rares (Wired 🇬🇧).

  • L'informatique quantique pourrait briser l'internet. Voici comment (Financial Times 🇬🇧).

  • La grĂšve d’Hollywood contre les IA nous concerne tous ? (Heidi News đŸ‡«đŸ‡·).

  • Partage de la valeur : faut-il taxer les rachats d’actions ? (The Conversation đŸ‡«đŸ‡·).

  • BNP Paribas : Force du modĂšle (Zonebourse đŸ‡«đŸ‡·)


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Mathieu Bouchant
·
May 6
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À la semaine prochaine 👋

Mathieu


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Julien Christiaens
May 8Liked by Mathieu Bouchant

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