🏰 💹📉 Une semaine de rebondissements ?

👉 Le Récap des Marchés n°126 : Fed, Silicon Valley Bank, First Republic, inflation, Credit Suisse, Rivian, Sanofi, Bolloré, Saudi Aramco, Icade Santé

Très heureux de vous retrouver pour ce 126e Récap des Marchés du Fortress Club ! 🏰

Encore une semaine très chahutée sur les marchés qui, à défaut de vous donner envie d’investir en Bourse sur le court terme, doit être mise à profit pour commencer à réfléchir aux actions qui vous manquent dans votre portefeuille ;) !

Bonne lecture !

Mathieu

Si vous débutez en Bourse, ma série d’articles pour démarrer est disponible ici.

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• 📊 Que s’est-il passé sur les marchés ?

• 🗞️ Les actus bourse et économie

• 🚨 Profiter de la chute des valeurs bancaires ?

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 ♻️ Mise à jour des portefeuilles

  • 🏰 0 achat & 3 ventes ♻️

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📊 Que s’est-il passé sur les marchés ?

Voici les variations journalières du CAC40 de cette semaine.

En Bourse, on parle de lessiveuse…

Et pour cause, les rebondissements ont été nombreux cette semaine !

Pour rappel, vendredi dernier, on apprenait que la Silicon Valley Bank était en faillite, ce qui mettait en difficulté de nombreuses entreprises et épargnants de la silicon valley.

Nous étions “en crise”.

Cependant, pendant le week-end, les autorités américaines ont décidé de garantir les dépôts de cette banque, ce qui a soulagé un temps le marché.

De plus, le marché a commencé à spéculer sur le fait que la Fed (banque centrale américaine) pourrait repousser sa hausse des taux au vu du contexte… ce qui serait positif pour les marchés.

Cependant… tel le coronavirus en son temps, les craintes se sont rapidement propagées aux autres établissements financiers qui pouvaient selon leur taille, avoir le même genre de problème, comme la banque First Republic ou le courtier Charles Schwab…

Cependant… (oui, j’utilise beaucoup de cependant cette semaine), l’inflation américaine est ressortie plus basse que prévu pour le mois de février… ce qui était positif pour les marchés, car cela allait dans le sens d’une décrue de l’inflation, et donc d’un possible ralentissement du rythme de la hausse des taux aux Etats-Unis.

Cependant… des craintes ont émergé sur la banque Credit Suisse en Europe après les propos maladroits de la banque nationale saoudienne ! Suite à une question d’un journaliste, un responsable de cette banque a dit qu’il ne monterait pas davantage au capital pour des raisons réglementaires… ce qui a laissé penser que le Credit Suisse était en difficulté et cherchait de nouveaux fonds… alors que la banque venait de publier des résultats conformes aux attentes et que son PDG donnait une interview rassurante sur le redressement en cours.

Dans le même temps, 11 banques américaines ont apporté 30 Mrds$ à First Republic pour aider l’établissement à tenir le choc au cas où beaucoup de personnes voudraient retirer leur argent d’un coup…

En Europe, la Banque Nationale Suisse a fait sensiblement la même chose, en déclarant qu’elle accordait un prêt de 50 Mrds CHF (francs suisses) à Credit Suisse si besoin.

Pour finir, la banque centrale Européenne (BCE) a relevé ses taux de 50 points de base, comme prévu, ce qui n’a pas été interprété positivement dans le contexte actuel…

Vendredi, une statistique sur le moral des ménages américains est ressortie moins bonne que prévu… ce qui théoriquement une bonne nouvelle car c’est déflationniste… Cependant, cette dégradation du sentiment était plus marquée que prévu, ce qui mettait un peu à mal le scénario d’un ralentissement économique en douceur de l’économie.

👉 Bref, cette semaine a été hyper chargée en nouvelles impactantes pour les marchés. Malgré des nouvelles en soi positives sur le front de l’inflation, c’est bien la crise bancaire aux Etats-Unis, et une “possible” crise bancaire en Europe qui ont inquiété les investisseurs.

Il est pour le moment difficile de mesurer l’impact réel de cette crise de confiance sur le système bancaire. Cependant, cela va nous permettre d’acheter ou de renforcer des valeurs qui sont injustement sanctionnées à court terme par les marchés.

Pour l’anecdote 😅👇

Il y a 37 ans, Microsoft rentrait en Bourse. 🫡

Ticker History 🗞 @TickerHistory

On this day in 1986 Microsoft $MSFT went public on the @NasdaqExchange

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🗞️ Les actus Bourse et économie

🏦 Les autorités américaines ont fermé la SVB Financial. Plusieurs banques comme JPMorgan Chase ou Morgan Stanley seraient sur les rangs pour reprendre une partie des activités. HSBC a racheté la filiale de Silicon Valley Bank au Royaume-Uni.

📚 Vivendi négocierait avec le groupe IMI de Daniel Kretinsky pour la cession du capital d'Editis. Il n’y aura donc pas a priori de distribution du capital aux actionnaires.

🏥 Sanofi s'offre Provention Bio pour 2,9 Mds$ et baisse les prix de l’insuline aux Etats-Unis. Suite à de nombreuses pressions politiques, et dans le sillage de Lilly et Novo Nordisk, Sanofi va baisser de 78% le prix de son insuline à partir de l’année prochaine. Négatif pour ses marges mais positif pour les diabétiques américains.

💸 Bolloré a annoncé son intention de racheter 9,78% de son capital dans le cadre d'une OPAS après avoir enregistré un bénéfice exceptionnel de 3,4 Mrds€ en 2022 (lié à la cession de ses activités logistiques en Afrique).

🛢 Bénéfices records pour Saudi Aramco. Au titre de son année 2022, le bénéfice net du groupe a atteint 161,1 Mrds$. En comparaison, TotalEnergies a fait 25 Mrds$.

⚡️ Rivian négocie la fin de son accord d'exclusivité avec Amazon. Alors que Amazon ne se presse pas pour commander les vans de chez Rivian dont il a l’exclusivité, Rivian voudrait proposer ses produits à d’autres entreprises de logistique afin de monter en cadence industriellement pour améliorer sa rentabilité.

⛽️ TotalEnergies en berne cette semaine. Bien que le groupe ait annoncé la cession de 3,1 Mrds€ d’actifs (des stations d’essence) à Alimentation Couche-Tard en Allemagne, aux Pays-Bas, en Belgique et au Luxembourg, le blocage des raffineries du groupe en raison de la réforme des retraites en France, ainsi que la baisse des cours du pétrole ont attisé la prudence des investisseurs à l’égard du titre.

🏥 Icade cède sa filiale santé. Le groupe immobilier a annoncé un accord avec la société de gestion immobilière Primonial REIM pour la cession de sa filiale de santé. Icade percevra environ 1,1 Mrds€ de plus-value, dont 70% redistribués à ses actionnaires, et vendra pour 100 M€ d'actions Icade Santé à Société Générale Assurances. Le solde de la participation devrait être cédé d’ici 2025.

🇨🇭 La Banque nationale Suisse (BNS) va fournir les fonds nécessaires pour stabiliser le Crédit Suisse. L'établissement a prévu de racheter une partie de sa dette dans le but d’envoyer un signal rassurant au marché. Pour le moment, l’effet n’est pas franc.. Dans le même temps, UBS et Credit Suisse s’opposent à l’idée d’une fusion voulue par le gouvernement Suisse.

Les résultats des entreprises :

🟢 = Résultats bien accueillis 📈 👍
🔴 = Résultats mal accueillis 📉 👎

• 🟢🟢 Tod's : Le groupe prévoit un "excellent" début de saison après avoir dépassé ses prévisions de bénéfices en 2022.

• 🔴 Volkswagen : Le groupe va investir 180 Mds€ dans un plan quinquennal. Les résultats étant déjà annoncés, c’est plutôt le contexte de marché qui a influencé le cours malgré l’optimisme du management.

• 🟢 Jacquet Metals : L’entreprise a enregistré une croissance de ses ventes de 36% en 2022 à 2,68 Mrds€.

• 🟢 Assystem a réalisé un bénéfice net de 49,9 M€ en 2022, soit une croissance de 43,80% en glissement annuel.

• 🟢 Alimentation Couche-Tard : Chiffre d’affaires meilleur que prévu mais bénéfices en baisse.

• 🔴 Verbund : Les bénéfices 2022 sont en forte hausse mais le groupe réduit ses prévisions.

• ⚪️ Rubis : Les bénéfices augmentent moins vite que les revenus, mais le dividende est légèrement rehaussé.

• 🟢 Fedex : Le groupe américain bien réagit suite à des résultats meilleurs que prévu.

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💥 Profiter de la chute des valeurs bancaires ?

Identité

Nom : LYXOR STOXX EUROPE 600 BANKS
Capitalisation : 915 M$
Isin : LU1834983477
Frais de gestion : 0,30%
PEA : Eligible

Le contexte :

Comme je l’ai évoqué la semaine dernière, les valeurs bancaires ne sont pas des valeurs de long terme.

Pour vous le prouver, rien de plus simple.

Voici la performance de l’ETF LYXOR STOXX EUROPE 600 BANKS depuis son lancement le 1er octobre 2012…

Comme vous pouvez le constater, c’est assez plat.

Et pour cause, le rendement annualisé sur 10 ans, dividendes réinvestis est de 1,93% ! Finalement, le livret A, ce n’est pas si mal :) !

Comme je l’expliquais la semaine passée, les valeurs bancaires sont des entreprises trop sensibles au moindre pépin pour être des valeurs de long terme.

Ce sont des valeurs très cycliques (c’est-à-dire, dépendantes de l’activité économique) et dont l’activité comporte des risques opérationnels importants (blanchiment, fraude, erreur de gestion etc.) qui peuvent mettre en danger l’entreprise.

Cette semaine en a été encore l’exemple.

Alors qu’il y a une crise bancaire aux Etats-Unis et pas en Europe, il a suffi de “rumeurs” sur le fait que Credit Suisse pourrait être en difficulté pour affecter l’ensemble du secteur en Europe.

Credit Suisse 🟡, Societé Générale 🟠, BNP 🔵 & Unicredit 🟢

Mon avis :

Pour le moment, je trouve qu’il est encore trop tôt pour revenir sur les valeurs bancaires pour jouer un rebond du secteur à court terme.

Même si le contexte semble se stabiliser, le doute est désormais installé dans l’esprit des investisseurs. La confiance est sans doute le facteur le plus important pour le secteur, au-delà des perspectives de croissance des bénéfices ou des dividendes.

On l’a vu en 2008 et encore la semaine passée, les banques sont des entreprises qui peuvent faire faillite plus rapidement que la moyenne… et de manière assez imprévue.

À titre personnel, j’aime miser sur ce secteur dans 2 cas de figure :

1. Soit quand nous sommes dans une crise très grave qui a fait chuter très fortement les actions du secteur, MAIS que les autorités ont pris des mesures pour régler le problème.

2. Soit quand tout va assez bien, et que les perspectives sont encourageantes pour l’économie, MAIS que la valorisation des banques est encore faible.

C’est le cas de figure 1/ qui m’avait poussé à acheter du BNP en mars 2020. C’est le cas de figure 2/ qui m’avait poussé à acheter du BNP et du Société Générale en mai 2022.

Actuellement, je dirais que nous nous rapprochons du cas de figure numéro 2… à condition que la crise de confiance de la semaine passée disparaisse rapidement. Nous aurons des éléments de réponse sur ce point dans les prochaines semaines.

En attendant, mieux vaut rester sur le banc de touche et regarder le spectacle si l’on n’a rien de mieux à faire !

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Foot Locker

• Mardi : Nike, Kingfisher, Boiron, Visiativ

• Mercredi : Tencent, Jeronimo Martins, Bénéteau, Aubay, Guerbet, Clasquin

• Jeudi : Accenture, General Mills, Carnival, Tessenderlo, Valneva, Virbac, Voltalia, Vetoquinol, Esker, Esso

• Vendredi : Equasens

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur. ;)

• Comment vont évoluer les batteries lithium-ion, très consommatrices de métaux en tension ? (The Conversation 🇫🇷)

• Moteur à hydrogène : indispensable pour décarboner les transports ? (Polytechnique Insight 🇫🇷)

• Les prix augmentent ... mais ce n'est pas (seulement) l'inflation ! (Zonebourse 🇫🇷)

• Comment la Chine a perdu l'Asie (Project Syndicate 🇬🇧).

• Fin des voitures thermiques en Europe, le front du refus ne cesse de s’agrandir (transitionsenergies.com 🇫🇷)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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