🏰 1/3 : Inflation = Opportunité

Feb 15

Bonjour à toutes & à tous,

Aujourd’hui, je vous parle d’inflation 💸… et d’opportunités !👇

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Temps de lecture : 5 mins.

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Qui s’en souvient ? 👴

L'inflation élevée est une chose difficilement perceptible par les jeunes générations tant cela fait longtemps qu’il n’y a pas eu “réellement” de l’inflation au-dessus de 2/3%.

En France, la dernière période de grosse inflation s’est étalée de 1968 à 1985.

Aux Etats-Unis, c’est un peu la même chose, avec les années 70/80. Vous comprenez pourquoi l’inflation en cours aux US (+7,5%) interpelle. C’est du jamais vu pour… beaucoup de personnes.

Un peu d’histoire 👨🏻‍🏫

Au Etats-Unis, l’inflation des années 70 était due 1/ à la guerre du Vietnam et à une hausse des dépenses sociales fédérales, 2/ au choc pétrolier de 1973 qui a engendré de l’inflation par les coûts, et 3/ à la politique de la Fed de l’époque, qui avait notamment relevé ses taux à 20% (pas de +20% mais A 20% ! 🤯 )👇

En France, le choc pétrolier est une des principales raisons de l’inflation de cette époque. Il ne faut cependant pas oublier que cette période coïncide également avec une baisse de la rentabilité des entreprises. Dis autrement, les gains de productivité commençaient à devenir plus limités et seule une révolution technologique pouvait permettre un nouveau grand déblocage (ce qui arrivera par la suite).

Les raisons de l’inflation actuelle 👩‍🏫

C’est évidemment 1/ le Covid qui a engendré des pénuries à tous les niveaux. Il faut évidemment ajouter à cela 2/ la hausse des dépenses des Etats et l’augmentation des bilans des banques centrales. Pour finir, une autre raison souvent citée est 3/ le retour dans une certaine mesure du “local”. Un retour durable du “produit localement” se traduira nécessairement par des prix plus élevés, alors que dans cette optique, la priorité n’est plus la recherche du prix le plus bas au niveau mondial.

Ps : Que le retour du “local” soit une bonne chose pour l’environnement, la n’est pas mon sujet. Je parle ici juste d’inflation. ;)
Ps 2 : Et de toute façon, la transition énergétique est déjà inflationniste. Les énergies vertes sont toutes beaucoup plus chères que les énergies fossiles (sauf l’hydraulique ?), et nous allons visiblement payer notre énergie de plus en plus cher.

Et à l’avenir ? 🔮

En espérant qu’il n’y ait pas de nouveaux variants trop graves, l’épidémie devrait se dissiper, ce qui devrait engendrer la disparition de tous les problèmes de pénurie que nous avons connus (pétrole, gaz, semi-conducteurs etc.).

Cependant, les aides gouvernementales vont dans une certaine mesure perdurer car de nombreuses entreprises ressortent fragilisées. N’oubliez pas qu’il n’y a jamais eu aussi peu de faillites ces deux dernières années. Dis autrement, de nombreuses entreprises déjà à l’agonie ont été maintenues en vie artificiellement pendant cette crise qui n’a pas arrangé leurs affaires…

Par ailleurs, les politiques plutôt “nationalistes” (retour au local pour différentes raisons) semblent là pour durer.

Alors oui, la technologie va certainement continuer de faire baisser les coûts et de nous faire gagner en productivité, mais beaucoup d’économistes estiment que l’inflation ne va pas disparaître du jour au lendemain. Dis autrement, la baisse des prix va être longue… d’autant qu’elle aura engendré des hausses de salaires partout… qu’il faudra compenser (par des gains de productivité).

L’opportunité ? 💵

La précédente période d’inflation n’était pas bonne pour le portefeuille des ménages, mais elle a été une incroyable opportunité pour de nombreuses entreprises qui ont su mitiger cette inflation.

Je pense ici à la création des marques de distributeur, des grandes chaînes de supermarché et des discounters etc.

En cours de physique chimie, nous avons tous appris cette phrase de Lavoisier « Rien ne se perd, rien ne se crée : tout se transforme ».

Et bien, c’est un peu la même chose avec l’inflation.

Si l’inflation persiste plus longtemps que prévu, et que nous n’avons pas un reflux rapide des prix vers le bas, cela aura un impact durable sur nos comportements… et donc sur l’économie.

Ce sera un sérieux “headwinds” (“vent contraire” en anglais) pour certaines entreprises, mais ce sera une opportunité pour d’autres.

Je ne parle pas seulement des entreprises qui ont un fort pricing power et qui peuvent répercuter les hausses de coûts à leurs clients (Hermes, Apple etc.). Je parle aussi des entreprises qui sauront apporter des solutions pour permettre aux ménages de retrouver du pouvoir d’achat.

En conséquence, si l’inflation persiste (ce qui semble se dessiner), il ne faudra pas seulement acheter des entreprises qui ont un fort Pricing Power, mais il faudra aussi trouver des entreprises pour qui cet environnement sera une opportunité !

Dans mon prochain article (2/3) qui sortira dimanche matin ⏰, je vous parlerais des entreprises qui ont un fort Pricing Power ou qui sont susceptibles de profiter de ce contexte.

Dans le dernier article de cette série (3/3) qui sera réservé aux abonnés Premium 💎, je donnerai les 10 ETFs que j’ai sélectionnés pour 2022, ainsi qu’une sélection de valeurs à avoir dans une optique de long terme pour profiter de ce contexte.

Si vous avez la moindre question, n’hésitez pas à m’écrire en commentaire 👇

Je vous répondrai avec grand plaisir ! 🙂

À très vite,

Mathieu

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