🏰 💹 Le vrai rebond pour bientôt ?

👉 Le Récap des Marchés n°108 : MSCI China, banques centrales, GAFAM, Royaume-Uni, Orpea, Imerys, Atos, Mobileye & Elon Musk

oct. 30, 2022

Très heureux de vous retrouver pour ce 108e Récap des Marchés du Fortress Club ! 🏰

L’évolution à court terme des marchés en ce moment est un très bon exemple de l’évolution de la narration qui sert de catalyseur aux investisseurs. Plus vous comprendrez cette narration, et tout ce qui peut se passer dans l’esprit des investisseurs, plus vous prendrez des décisions d’investissement sereines.

C’est un des buts de cette newsletter. Vous apportez en permanence des éléments pour comprendre ce qui fait bouger la Bourse, et à terme, vous aider à devenir un meilleur investisseur !

Sur ce, je vous souhaite une bonne lecture :) !

Mathieu

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📊 Que s’est-il passé sur les marchés ? ✅
🗞️ Les actus bourse et économie ✅
💰 Les actus crypto, NFT et métaverse : /
💹 Réflexion : Le moment de revenir sur la Chine ?
😂 Les tweets de la semaine : /
📈 L’analyse technique : /
📅 L’agenda des résultats ✅
✍️ Un peu de lecture ✅
🤓 La notion/concept de la semaine : /
💎 Les dernières publications du Fortress Club ✅

📊 Que s’est-il passé sur les marchés ?

Par Mathieu.

Après un début de semaine porté par les espoirs d’un assouplissement à venir du mouvement de hausse des taux de la part des banques centrales, les marchés ont fait une pause en fin de semaine après des résultats mitigés de la part de certaines grandes entreprises de la technologie américaine (malgré des publications en moyenne assez bonnes sur l’ensemble des entreprises).

Le sentiment que les banques centrales vont commencer à assouplir leurs politiques a pris de l’ampleur cette semaine. Même si elles sont insignifiantes au niveau global, il y a eu des signaux positifs de la part des banques centrales du Canada et du Brésil. En fin de semaine, c’est la BCE, qui malgré une nouvelle hausse de ses taux de 75 bp, a déclaré que des progrès substantiels avaient été réalisés dans la lutte contre l'inflation.
Malgré le contexte, les résultats des entreprises sont globalement assez solides, avec souvent des perspectives maintenues. Cependant, quelques stars de la tech ont souffert, à l’image de Microsoft (-8%), Alphabet (-9%), Amazon (-13%) ou encore Meta (Facebook) (-25%) pour différentes raisons.
Il faut néanmoins garder en tête que l’inflation est encore forte partout, que la guerre en Ukraine continue, et que les problèmes liés aux approvisionnements en énergie (même s’il y a une accalmie sur le gaz) n’ont pas disparu. Désolé de faire le rabat-joie :) .
Au Royaume-Uni, la nomination de l'ancien ministre des finances Rishi Sunak au poste de 1er ministre a pu contribuer à apaiser les marchés financiers du côté de la City. À défaut, de faire du Royaume-Uni un paradis fiscal rapidement (ce qu’a voulu faire Liz Truss), le nouveau premier ministre va devoir composer avec le contexte actuel, même si l’objectif final semble le même à terme.

🎯 Le scénario qui se dessine

Le scénario qui se dessine est donc que les banques centrales “POURRAIENT” ne pas attendre que l’inflation retombe fortement pour réduire le durcissement de leur politique. Cela “POURRAIT” donc permettre aux économies de ne pas rentrer dans une récession, ou éviter une récession trop marquée, et donc, cela “POURRAIENT” être bénéfique pour les bénéfices des entreprises.
C’est en tout cas, le message des marchés cette semaine.

👉 En attendant, la période des publications reste, comme souvent, une source d’opportunités pour les investisseurs de moyen-long terme. Beaucoup d’entreprises se font massacrer pour une moins bonne performance à court terme. Cependant, si vous avez davantage de temps que la plupart des investisseurs qui résonne à l’année, vous ne pouvez rester insensible à ces opportunités. Attention, toutes les baisses ne sont pas des opportunités. Il faut tenter de trouver celles pour qui les raisons de la baisse ne sont que passagères.

Un exemple ? Malgré l’importante baisse de Orpea, je ne suis toujours pas tenté de prendre une position car les problèmes sont plus structurels que passagers. En revanche, j’ai récemment renforcé une valeur dont tous les médias se moquent, mais qui pourtant, offre pour moi un rapport risque rendement très intéressant sur l’année qui vient car les problèmes rencontrés étaient davantage passagers.

🚨Et vous, quels sont les titres qui ont fortement baissé récemment, mais que vous trouvez intéressant dans un horizon de 2-3 ans ? Intéressé par vos retours en commentaire :) !

🗞️ Les actus bourse et économie

Par Timothé.

🐦 Twitter appartient maintenant à Elon Musk. L’homme d’affaires américain a finalisé le rachat du réseau social pour 44 milliards de dollars. Première action : il a viré les dirigeants de l’entreprise. Welcome on board.

🇨🇳 Les valeurs technologiques chinoises telles qu'Alibaba plongent. L’énième crainte des investisseurs après l'obtention par le président chinois Xi Jinping d'un 3ème mandat. On sait que sa politique peut s’avérer stricte envers ces sociétés.

💔 Adidas met fin à son partenariat avec Kanye West. Coup de tonnerre pour le rappeur américain dont les partenaires s’enfuient de jour en jour après ses propos antisémites. Le groupe allemand ne produira plus de Yeezy, la marque de Kanye, ce qui fait un manque à gagner jusqu’à 250 millions de dollars quand même.

😱 Avec tous ces partenariats rompus, Kanye West affirme avoir perdu 2 milliards de dollars en un jour. Il ne serait plus considéré comme milliardaire, après avoir fait sa première apparition sur cette prestigieuse liste en 2020.

🇺🇸 La Californie va probablement dépasser l’Allemagne pour devenir la 4ème économie mondiale. Juste derrière les États-Unis, la Chine et le Japon, et devant la France. Une terre d’opportunités.

🐶 Le luxe, c’est aussi pour les animaux. Hermès vend depuis peu des gamelles pour chiens à plus de 1 000 dollars, des laisses à 525 dollars et un distributeur de sacs à crottes à 152 dollars. Tout est norm… Ouaf, ouaf.

📱 Les prochains iPhones auront une prise USB-C. C’est officiel, Apple a confirmé qu’elle se conformera à la nouvelle loi européenne qui oblige les appareils à partager un chargeur USB-C commun.

🛍 Shopify dépasse les prévisions des analystes. La société e-commerce a dépassé les estimations de revenus du troisième trimestre et a enregistré une perte plus faible que prévu. L’action grimpe de 17%.

🎮 Bonne nouvelle pour les gamers. Une nouvelle étude a révélé que les enfants qui jouent à des jeux vidéo ont une meilleure mémoire et un meilleur contrôle des capacités motrices.

🕊 Le propriétaire et cofondateur de Red Bull, Dietrich Mateschitz, est décédé à l'âge de 79 ans. Il a commencé à vendre la boisson énergisante en Autriche en 1987, avant de diversifier ses revenus dans le monde du sport.

Les actus complémentaires

Par Mathieu.

🔨 Imerys lance un projet de Mine de lithium en France évalué à 1 Md€. En 2028, le groupe voudrait ouvrir la première grosse mine de lithium dans l’Allier et voudrait produire 34 000 tonnes d’hydroxyde de lithium par an. Cette mine va nécessiter un investissement d’1 Mrd€ et pourrait équiper en batteries 700 000 véhicules électriques chaque année.

💰 Atos a confirmé avoir été approchée par plusieurs acteurs intéressés par une potentielle acquisition de son activité Tech Foundations mais a estimé qu'une transaction était incertaine.

🇨🇭Crédit Suisse va lancer une augmentation de capital de 4 MdsCHF en complément de sa restructuration et va vendre son activité de produits titrisés.

🍏 Apple augmente le prix des abonnements pour la musique, la télévision et Apple One. Une bonne nouvelle pour les maisons de disques (UMG etc.) qui vont potentiellement gagner plus.

👴 Orpea a lancé une procédure amiable de conciliation auprès du tribunal de commerce de Nanterre, pour restructurer sa dette dont une partie des covenants est à risque dès la fin de l'année. C’est très mauvais pour les actionnaires qui pourraient se faire drastiquement diluer.

🚨 Alors que nous sommes en pleine période de publications de résultats, voici les plus importantes :

Solvay 🟢 : Le groupe s'attend à un 3e trimestre record et relève ses prévisions pour 2022.
Seb 🔴🟢 : Le groupe a abaissé ses objectifs financiers pour 2022 après avoir pâti au 3e trimestre d'un net repli de ses ventes sur ses principaux marchés en Europe.
Air Liquide 🟢 : Le groupe s'est dit mardi confiant pour cette année dans sa capacité à augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à réaliser une croissance du résultat net récurrent.
Rémy Cointreau 🔴 : Le groupe a déclaré qu'il envisageait l'exercice 2022/2023 avec confiance après une hausse de 16,2% de son chiffre d'affaires au 2e trimestre, tiré par une reprise de la demande pour son cognac haut de gamme en Chine. Cependant, le management a eu un ton prudent pour le prochain semestre.
Logitech 🟢 : Le groupe a annoncé une baisse de 12% ses ventes et mais des bénéfices meilleurs que prévu.
SAP 🟢 : Le chiffre d'affaires du T3 est plus élevé que prévu.
Norsk Hydro 🟢 : Le groupe a annoncé un bénéfice supérieur aux attentes pour le 3e trimestre mais a déclaré que ses perspectives étaient devenues plus incertaines en raison de la flambée des prix élevés de l'énergie et l'inflation.
Atos 🟢 : Le groupe a annoncé que son chiffre d'affaires avait renoué avec la croissance au 3e trimestre, dépassant les attentes du consensus. Il a par ailleurs estimé que cette dynamique devrait se poursuivre, profitant de report de certains contrats au dernier trimestre.
Dassault Systèmes 🟢 : L'éditeur de logiciel a relevé ses prévisions de bénéfices pour l'exercice, après un trimestre record.
BioMérieux 🟢 : Le groupe anticipe des résultats 2022 dans la borne haute de ses prévisions.
Michelin 🟢 : Le groupe a révisé en baisse ses perspectives de cash-flow mais a confirmé ses objectifs pour 2022.
ASM International 🔴🔴🔴 : Le groupe a dépassé ses prévisions de revenus pour le 3e trimestre mais se montre prudent sur l'impact des sanctions visant la Chine.
Alphabet 🔴🔴🔴 : Le groupe publie une croissance moins forte que prévu.
Microsoft 🔴🔴 : Résultats meilleurs que prévu mais la croissance dans le cloud décoit.
Mercedes 🟢 : Le groupe relève les perspectives de croissance des ventes de sa division automobile à 13-15%.
Accor 🟢 : Le groupe vise le haut de sa fourchette de prévisions pour 2022.
STMicroelectronics 🔴 : Le chiffre d'affaires et la marge brute au T3 dépassent les attentes du consensus mais les commentaires d’ASML inquiètent le marché.
TotalEnergies 🟢 : le groupe a réalisé 9,9 Mds$ de bénéfice net au 3e trimestre.
Meta Platforms 🔴🔴🔴 : Le titre plonge de 25% alors que les dépenses continuent d’augmenter.
Airbus 🟢 : La génération de free cash-flow annuel atteindra 4,5 Mds€, contre 3,5 Mds€ précédemment anticipés.
Danone 🟢 : Le groupe relève son objectif de chiffre d'affaires pour 2022, et table sur une croissance organique de 7 à 8%.
Sanofi 🟢 : Le groupe a révisé en hausse son objectif de BNPA en 2022.
Amazon 🔴🔴🔴 : La performance de AWS et les perspectives pour la fin d’année déçoivent.
Apple 🟢 : Des résultats solides malgré le contexte.

💹 Réflexion : Le moment de revenir sur la Chine ?

Par Mathieu.

Depuis le début de l’année, l’indice MSCI China est en baisse de -39%.

Lundi, suite à la confirmation de la mainmise sur le pouvoir par Xi Jinping en Chine, cet indice a chuté de -8%.

La raison ? Les membres de la vieille garde favorables aux entreprises ont été remplacés par des fidèles de Xi… Qui n’a pas été très tendre avec les entreprises chinoises, surtout celles de la tech.

Mon avis🧑‍⚖️

Les entreprises chinoises n’ont jamais été aussi attractives en termes de valorisation.

Cependant, estimer qu’elles doivent valoir autant que les Américaines est une erreur.

Il faut toujours garder à l’esprit qu’il n’y a aucune sécurité juridique en Chine, et que vous pouvez vous faire saisir vos biens (des actions par exemple) de manière totalement arbitraire par l’Etat, sans même en connaître les raisons.

La Chine reste une dictature, et le renforcement du pouvoir de Xi Jinping ne plaide pas pour une occidentalisation de la Chine, mais davantage un renforcement du pouvoir du parti communiste.

Pour finir, le moyen le plus simple d’avoir des actions chinoises est, après les ETFs, d’avoir des ADRs, c’est-à-dire des actions chinoises cotées aux Etats-Unis. Cependant, ces ADRs ne sont pas vraiment des parts de propriétés comme des actions classiques… Mais simplement des droits aux bénéfices… Cela s’explique par le fait que la Chine interdit aux étrangers de détenir des parts de sociétés Chinoises… En résumé, vous détenez une promesse juridique… Dans un pays ou le droit est totalement à la merci du pouvoir central. Pas terrible.

Je comprends donc parfaitement les investisseurs qui refusent d’investir sur les sociétés chinoises, sachant qu’ils n’ont potentiellement aucune sécurité juridique sur leurs actifs.

Cependant, si vous êtes prêts à prendre le risque de tout perdre (sans doute plus vrai que jamais pour les actions chinoises 🙃) le timing ne me paraît pas inopportun pour reprendre un peu de Chine dans un portefeuille.

Pourquoi ? Après plusieurs trimestres où le pouvoir central a renforcé sa mainmise sur tous les secteurs économiques qui aurait pu lui échapper, mais aussi sur la population avec le covid, une accalmie est peut-être en vue.

La seule légitimité du parti communiste chinois est d’apporter la prospérité à son peuple. Tant qu’il y a de la prospérité, le parti devrait arriver à se maintenir.

De ce fait, je ne pense pas que Xi Jinping ait intérêt à trop massacrer son économie et ses grandes entreprises, alors que l’état de l’économie chinoise est finalement une des seules choses importantes pour la population.

Après avoir démontré sa fermeté à tous les niveaux, et peut-être dans le but de conforter sa mainmise sur le parti, va-t-on assister à un retour de la prospérité, avec des plans de relance etc. ?

C’est une question que je me pose.

Si c’était le cas, cela pourrait être une bonne opportunité de revenir sur les actions chinoises.

Je ne manquerai pas de vous partager ce que je fais, dès que je me serais décidé.

En attendant je serais curieux de savoir qui à des actions chinoises parmi vous :)

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💰 Les actus crypto, NFT et metaverse

Par Timothé.

Pour en savoir plus sur une actualité, cliquez sur l’émoji en début d’actualité.

🥶 La plateforme de crypto-staking Freeway gèle les retraits pour ses utilisateurs. La société britannique Freeway a annoncé qu'elle avait gelé les retraits de ses clients dimanche, faisant chuter son token de 74 %.

📉 Le Bitcoin est devenu moins volatile que les actions. Oui, oui, la volatilité de Bitcoin est tombée en dessous du Nasdaq et du S&P 500 pour la première fois depuis 2020.

💸 Binance va soutenir le rachat de Twitter par Elon Musk. La plateforme crypto devrait apporter 500 millions de dollars. La présence de l'exchange parmi les investisseurs pourrait annoncer davantage d'initiatives crypto sur la plateforme.

🚀 FTX va probablement lancer son propre stablecoin. La plateforme crypto est la troisième plus grande au monde, donc elle est bien placée pour concurrencer les géants Tether et Circle.

📈 L’analyse technique

Par Yves CHOURA, gérant de portefeuilles et spécialiste de l’analyse technique.

Un sursaut imprévu mais qui s’explique par différentes raisons.

Après l’hésitation proche de la 3e résistance aux environs de 6100 points, l’indice CAC40 a poursuivi son rally technique vers la zone des 6250 pts (6282 pts en point haut en séance).

Sur le plan technique, cette résistance s’explique dans la mesure où la référence de retracement se situe aux environs de 62% de la totalité de l’amplitude du tunnel baissier de référence dans lequel l’indice CAC évolue.

Un retournement de plus en plus probable malgré un potentiel supplémentaire de hausse…

On pourrait sans doute aller encore plus loin vers la zone des 6300-6400 points pour le CAC40, mais ce scénario serait moins cohérent que ce que l’on observe habituellement dans ce type de construction. Surtout dans un contexte macroéconomique fortement dégradé dont l’impact sur les comptes des entreprises commence à se faire sentir.

Quant aux propos qui alimentent ce rebond, relatifs au potentiel de débat par les membres de la FED d’une éventuelle baisse du rythme de croissance de hausse des taux, elle n’inverse toutefois pas les difficultés croissantes que celles-ci génèrent sur les économies mondiales.

… Sans remise en cause de la tendance baissière constatée depuis le début de l’année.

Par conséquent, le scénario le plus probable demeure celui d’initier une consolidation baissière (immédiatement ou après le passage par la zone des 6300-6400 points) vers la zone basse du Tunnel, soit aux environs de 5600 points. Toutefois, toujours pour les raisons déjà évoquées, en raison des liquidités émises par les banques centrales toujours importantes, les supports intermédiaires sont nombreux avant de venir tester la base des 5600 pts et peuvent être synonymes de volatilité. En effet seule la rupture en séance de cette dernière est celle qui réouvrirait la tendance baissière.

Par conséquent on surveillera en « intraday » les conditions dans lesquelles ces supports intermédiaires sont validés (6000 pts, 5900 pts, 5800 pts et 5700 pts).

Comme déjà évoqué, la tendance demeure baissière tant que la zone des 4400-5050 points n’est pas confirmée. Cette dernière correspond effectivement à l’extension de l’une des 3 tendances Elliotistes (Court Moyen et Long Terme) constatées depuis le début du mouvement baissier en janvier 2022 (cf. graphique « Décompte CT MT et LT »).

Le scénario alternatif : Maintien de la zone de rebond vers la zone des 6300-6400 points sans remise en cause du scénario central ci-dessus évoqué. Seule la rupture par le haut du Tunnel baissier, soit au-delà des 6400 pts pourrait remettre en question le décompte baissier. Cette hypothèse ne serait toutefois plus en adéquation à la détérioration des conditions macroéconomiques. On commence à ressentir les effets sur le résultats du 3e trimestre qui se feront plus pleinement ressentir lors des résultats du 4e trimestre et suivants, lorsque les économies entreront officiellement en récession comme c’est le cas à chaque catalyseur synonyme de récession depuis le début du cycle monétariste actuel (2008, 2000, 1994, 1987, 1980, 1973.).

😂 Les tweets de la semaine

Par Timothé.

Commonstock @JoinCommonstock

Investing in a volatile market be like

Elon Musk qui rentre dans les locaux de Twitter avec un lavabo.. tout est normal.

Elon Musk @elonmusk

Entering Twitter HQ – let that sink in!

Wall Street Memes @wallstmemes

live view of Zuck on his way to destroy $META shareholders’ portfolios

Market Rebellion @MarketRebels

Mark Zuckerberg's new house in the Metaverse

📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

Lundi : Berkshire Hathaway, Mondelez, Mosaic
Mardi : Toyota Motor, Pfizer, BP, AMD, Uber, Electronic Arts, Fresenius Medical Care, Vontobel
Mercredi : Novo Nordisk, Moeller Maersk, Vestas, Qualcomm, Booking, Axa, Ferrari, Imerys, CGG
Jeudi : PayPal, Airbnb, BNP Paribas, Moderna, BMW, Stellantis, MercadoLibre, Verbund, Legrand, Teleperformance, Geberit, Expedia, GBL, Eiffage, Euronext, Zalando, Neoen, JC Decaux
Vendredi : Alibaba, Amadeus, Société Générale, Telefonica

✍️ Un peu de lecture

Par Mathieu.

Je vais partager ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur. ;)