🏰 🤔 Le succès de Nvidia alimente les craintes ?

👉 Le Récap des Marchés n°268 : IA, tarifs, taux et Iran : les marchés sous pression

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 ⚕️ le point sur Hims

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Le marché américain a reculé sous l’effet combiné de la baisse de Nvidia, d’un regain d’incertitude commerciale et d’une nouvelle vague d’anxiété autour de l’intelligence artificielle. La diffusion d’un scénario extrême par Citrini Research, évoquant une crise provoquée par l’IA dès 2028 avec une montée rapide du chômage des cols blancs, a contribué à fragiliser le sentiment. Dans le même temps, Donald Trump a annoncé vouloir relever à 15 % un tarif global destiné à remplacer les droits de douane récemment invalidés par la Cour suprême, ajoutant une dimension politique supplémentaire à un marché déjà sous tension.

Avec 68 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel et 43 milliards de bénéfice net, Nvidia a publié des résultats supérieurs aux attentes. Pourtant, le titre a reculé. La dynamique devient plus ambivalente. Les dépenses d’investissement massives consacrées à l’IA soutiennent directement Nvidia, mais elles pèsent indirectement sur les bilans de ses principaux clients, notamment Amazon et Microsoft. Le marché commence à s’interroger sur la soutenabilité financière de ce cycle.

IBM a décroché après des rumeurs selon lesquelles un agent IA d’Anthropic pourrait concurrencer l’une de ses solutions clés. L’épisode a ravivé la crainte d’une substitution rapide dans le logiciel et les services aux entreprises. Le secteur a tenté un rebond après qu’Anthropic a indiqué que ses outils visaient à compléter les systèmes existants plutôt qu’à les remplacer, mais la défiance reste marquée. La moindre annonce technologique suffit désormais à déplacer des flux.

La note de Citrini a cristallisé une peur plus large. Le scénario décrit une compression rapide des métiers à forte composante intellectuelle et une déstabilisation de secteurs entiers, notamment dans le logiciel et les paiements. Ce type de narration trouve un terrain fertile dans un marché déjà en quête de vulnérabilités. Tout ce qui peut être automatisé devient suspect, et l’anticipation prend le pas sur les données tangibles.

Sur le front commercial, la Cour suprême a invalidé une partie des droits de douane imposés au titre des pouvoirs d’urgence internationaux. La Maison Blanche a réagi en annonçant un nouveau tarif global de 10 %, susceptible d’être porté à 15 %, en s’appuyant sur une autre base légale. L’incertitude reste élevée, entre nouvelles enquêtes et renégociations potentielles d’accords.

Dans ce contexte, le rendement du 10 ans américain est repassé sous 4 %, un niveau rarement enfoncé depuis décembre. Le marché anticipe qu’un ralentissement du marché du travail, éventuellement amplifié par l’IA, offrirait davantage de marge de manœuvre à la Fed. L’idée d’un soutien monétaire implicite refait surface, sans qu’aucun engagement explicite n’ait été formulé.

Enfin, les États Unis n’ont pas lancé d’opération contre l’Iran pour l’instant, mais les négociations sur le nucléaire restent tendues. Donald Trump affirme privilégier un accord tout en rappelant que l’option militaire demeure ouverte. Cette ambiguïté entretient une prime de risque géopolitique sans provoquer, à ce stade, de rupture sur les marchés.

• Update Iran 🇮🇷 : Ce samedi, les États-Unis et Israël ont attaqué l’Iran, visiblement parce que l’opportunité de frapper le leader et plusieurs généraux s’est présentée. Le guide suprême iranien serait mort.

  Pour ce qui nous concerne, c’est la fermeture du détroit d’Ormuz, par lequel passe 20 % du pétrole mondial, qui peut poser problème.

  Tout va dépendre de ce que vont faire les militaires iraniens désormais. Si la guerre s’éternise et que le trafic dans ce détroit est arrêté, on peut avoir une hausse des prix du pétrole et donc un prétexte à une baisse des marchés actions, car toute hausse des prix du pétrole est une taxe sur l’économie mondiale.

  Réponse lundi, car tous les marchés qui nous intéressent sont fermés.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 4000

Block supprime plus de 4 000 emplois pour restaurer ses marges après avoir trop embauché pendant la période Covid et maintenu deux structures distinctes, Square et Cash App, désormais fusionnées. Beaucoup ont vu ces licenciements comme liés à l’IA, mais la direction évoque surtout une correction organisationnelle et un recentrage sur l’efficacité suite à une période Covid ou le groupe avait trop embauché. Le marché a salué ce virage vers la discipline financière et fait bondir le titre en bourse.

👉 L’excuse de l’IA a bon dos parfois..

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🗞️ Les actus Bourse et économie

🇪🇺 Selon The Economist, le luxe agit comme une « taxe mondiale sur la vanité » au profit de l’Europe. Des groupes comme LVMH, Hermès ou Richemont captent des marges élevées grâce à la rareté, au prestige et au pouvoir de marque, faisant payer aux consommateurs mondiaux un surcoût symbolique. Ce modèle, très rentable et exportateur, constitue l’un des rares avantages compétitifs structurels durables de l’économie européenne. 👉 C’est notre pétrole à nous. On vend l’image historique de l’Europe, le “savoir-faire” etc. Autant en profiter.

🤔 Meta affiche 43,6 Md$ de free cash flow en 2025, mais cette capacité d’autofinancement est largement entamée par des coûts liés aux rémunérations en actions, dont taxes et rachats compensatoires, qui ont absorbé environ 42 Md$ en cash. Ces dépenses, classées en financement et non en opérations, gonflent artificiellement le free cash flow. En les intégrant, la marge de manœuvre réelle pour financer l’IA apparaît beaucoup plus limitée, expliquant le doublement de la dette. 👉 Et donc forte hausse de l’endettement… et si jamais l’IA ne paye pas assez ?

🇺🇸 OpenAI prévoit 112 Md$ de dépenses supplémentaires d’ici 2030, selon The Information, reflétant l’explosion des coûts liés aux puces, au cloud et aux data centers nécessaires à l’IA. Cette révision confirme que la course aux modèles avancés devient un défi d’infrastructure et de financement massif, où la capacité à lever du capital compte autant que l’innovation technologique. 👉 Ca tombe bien… il viennent d’annoncer une levée de fonds de ce montant ou presque…

🇺🇸 FedEx réclame le remboursement de droits de douane qu’elle estime indus, dans un contexte de contestations juridiques autour des mesures commerciales américaines. En tant qu’intermédiaire avançant souvent ces taxes pour ses clients, le groupe se retrouve exposé lorsque les règles changent ou sont annulées. L’affaire illustre les effets secondaires financiers et administratifs d’une politique tarifaire instable. 👉 Un vrai bordel cette affaire, notamment pour les entreprises de logistique.

🇺🇸 Stripe envisagerait un rachat total ou partiel de PayPal, selon Bloomberg, relançant la spéculation autour du pionnier des paiements numériques. L’annonce a fait bondir le titre de près de 7 %. PayPal, fragilisé par un ralentissement de croissance, un changement de direction et une concurrence accrue d’Apple et Google, pourrait devenir une cible stratégique pour Stripe, valorisée environ 159 milliards de dollars. 👉 Trop gros pour être vrai…

🇺🇸 Meta va acheter pour plus de 100 Md$ de puissance de calcul IA à AMD, soit l’équivalent de 6 gigawatts, dans un accord pouvant lui donner jusqu’à 10 % du capital du fabricant de puces. Le deal renforce AMD face à Nvidia dans la bataille des semi-conducteurs IA. Mais la nervosité autour des risques liés à l’IA pèse sur les marchés et menace la vague d’introductions en Bourse attendue cette année. 👉 Beaucoup trouvent ça Game Changer pour AMD etc.. mais ce deal revient à donner des puces… (car capital en échange…) et je ne trouve pas incroyable de donner gratuitement du matos…

👷 Le marché du travail à distance semble atteindre un nouvel équilibre. Les offres 100 % remote aux USA représentent environ 8 à 9 % des annonces, soit trois fois plus qu’avant 2020 mais bien moins qu’au pic de 2022, dans un contexte de ralentissement des embauches. La demande reste forte, avec 40 % des candidatures visant ces postes. Les opportunités se concentrent surtout dans la tech et davantage chez les start-up et entreprises de taille intermédiaire. 👉 Ce qui ne plaide pas pour une grosse amélioration de la location de surface de bureau…?

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : Alibaba, CrowdStrike, Thales, ASM International, Best Buy, Palfinger

• Mercredi : Broadcom, Bayer, Adidas, Continental, SCOR, Beyond Meat

• Jeudi : Costco, Marvell, JD.com

• Vendredi : /

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• L’Arctique pourrait devenir le plus gros coup géopolitique de Pékin (Zonebourse 🇫🇷)

• Les récits sur les marchés n’ont jamais été aussi narratifs (FT Alphaville 🇬🇧)

• IL FAUT SE REVEILLER (Jean-Jacques Netter 🇫🇷)

• L’Atelier des Biais : Ceci n’est pas un rasoir d’Ockham (Zonebourse 🇫🇷)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.