🏰 💹 Les marchés ont déjà pricé la paix

👉 Le Récap des Marchés n°277 : Pétrole en hausse, taux sous tension, l’IA tient encore le marché

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 2 achats & 3 ventes ♻️

    • 🔐 #278 : Je sors d’un secteur qui va peiner à rebondir.

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Les marchés cette semaine ont illustré le décalage croissant entre la résilience des marchés actions et un environnement macroéconomique qui se tend. D’un côté, les indices américains continuent d’être portés par la dynamique de l’intelligence artificielle, perçue comme un moteur de croissance autonome. De l’autre, les tensions énergétiques et monétaires s’accumulent sans trouver de véritable point de résolution. Le marché avance, mais en ignorant une partie des signaux.

Le soutien principal reste concentré sur la technologie. Les valeurs liées à l’intelligence artificielle continuent de capter les flux, alimentées par des anticipations de croissance à long terme et par des résultats globalement solides. Ce mouvement ne se limite toutefois pas à ce segment. La majorité des secteurs progresse, à l’exception de l’énergie, qui consolide après un début d’année déjà très favorable. Le marché actions reste donc orienté positivement, mais avec un leadership bien identifié.

En toile de fond, la situation au Moyen-Orient reste confuse. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’avancent pas réellement, malgré des annonces répétées de part et d’autre. Le trafic dans le détroit d’Ormuz reste fortement perturbé, maintenant une contrainte directe sur l’offre énergétique mondiale. Les annonces contradictoires, entre espoirs de réouverture et menaces de blocus prolongé, entretiennent une volatilité élevée sans permettre au marché d’ancrer une trajectoire claire.

Cette incertitude se traduit directement sur le pétrole. Les prix continuent de progresser et atteignent de nouveaux sommets, reflétant un déséquilibre persistant entre offre contrainte et demande encore solide. Tant que ce point ne se normalise pas, le risque inflationniste reste présent. Le lien est mécanique. Énergie élevée implique pression sur les prix, ce qui limite la capacité des banques centrales à assouplir leurs politiques et maintient une tension sur les taux.

La réunion de la Fed a confirmé ce basculement. Si le statu quo sur les taux était attendu, le message sous-jacent est plus important. Le biais accommodant a disparu, malgré son maintien formel dans le communiqué. Les dissensions internes et les commentaires de Jerome Powell traduisent un changement de perception. Le marché l’a intégré rapidement, avec une remontée marquée des rendements obligataires sur l’ensemble de la courbe.

Ce mouvement n’est pas isolé. Les signaux venus d’Asie, notamment du Japon, vont dans le même sens. La révision à la hausse des anticipations d’inflation et les débats plus offensifs au sein de la banque centrale confirment que le choc énergétique se diffuse globalement. Le marché obligataire réagit en conséquence, avec des taux longs qui franchissent des niveaux symboliques et reflètent un environnement de financement plus contraignant.

Dans ce contexte, la dynamique autour de l’IA commence à se préciser à travers les publications des grands acteurs. Alphabet se distingue clairement, avec une hausse marquée du titre portée par la monétisation immédiate de ses capacités cloud, qui lui permettent de capter directement la demande générée par des acteurs comme OpenAI ou Anthropic. Microsoft et Amazon suivent la même logique, mais avec un effet plus modéré, leurs infrastructures leur permettant de bénéficier de la vague sans générer pour l’instant le même levier de croissance. À l’inverse, Meta se retrouve dans une position plus délicate. Le groupe investit massivement dans l’IA, mais sans disposer d’une activité cloud capable de rentabiliser immédiatement ces dépenses, ce qui pèse sur le titre malgré une activité publicitaire solide.

Cette dispersion met en lumière un point central pour les trimestres à venir. Tous les grands groupes technologiques augmentent fortement leurs investissements pour soutenir des clients qui, pour certains, ne sont pas encore rentables. La question n’est donc plus celle de la croissance du secteur, mais de la transformation de ces dépenses en profits durables. Pour l’instant, le marché privilégie clairement les entreprises qui vendent les pelles et les pioches, c’est-à-dire les infrastructures et les composants indispensables à cet écosystème, plutôt que celles qui financent directement son expansion.

L’ensemble dessine un équilibre instable. Les actions continuent de progresser grâce à un moteur spécifique, tandis que le reste de l’environnement se détériore progressivement. Tant que cette divergence tient, le marché peut avancer. Mais elle repose sur une hypothèse implicite. Que le choc énergétique sera contenu et que la croissance liée à la technologie compensera le reste. Si cette hypothèse venait à être remise en cause, l’ajustement pourrait être plus rapide que prévu.

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🗞️ Le graph de la semaine

👉 16,99 !

C’est le niveau du VIX qui a déjà effacé complètement la crise en Iran… qui n’est pourtant absolument pas résolue…

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🗞️ Les actus Bourse et économie

La course à l’IA pousse la tech à sacrifier ses effectifs. Les géants technologiques réduisent massivement leurs effectifs pour financer des investissements colossaux dans l’intelligence artificielle, privilégiant les puces et les data centers. Si ces coupes améliorent certains indicateurs d’efficacité, elles révèlent aussi une compétition intense et coûteuse entre acteurs. 👉 Ce pari comporte des risques, entre perte de talents, tensions internes et perception croissante d’une IA destructrice d’emplois, dans un contexte de dépenses devenues gigantesques. Nous verrons sur les prochaines années…

🚀 Les salaires repartent à la hausse aux USA. La croissance des salaires commence à accélérer, en particulier chez les personnes qui changent d’emploi, comme le montre le premier graphique ci-dessous. Cette accélération suggère un marché du travail qui se resserre, probablement soutenu par les effets positifs de l’IA et du projet de loi One Big Beautiful Bill, ainsi que par le net ralentissement de l’immigration, comme illustré dans le deuxième graphique. 👉 Ce qui n’est pas bon pour la Fed.

🖼️ Le marché de l’art perd son attrait comme actif financier. Malgré l’enrichissement des plus aisés, le marché de l’art montre des signes de faiblesse, avec des ventes stagnantes et un intérêt moindre comparé à d’autres biens de luxe. La remontée des taux réduit l’intérêt de l’art comme outil financier, tandis que ses performances décevantes à court terme refroidissent les investisseurs. À cela s’ajoute une évolution des goûts, rendant la demande plus sélective et moins spéculative. 👉 Sans doute, l’art ne sert plus autant à réseauter qu’avant ?

😬 OpenAI sous pression entre ralentissement et dépenses massives. OpenAI a manqué ses objectifs internes de croissance et de revenus, ce qui alimente des tensions en interne sur la stratégie d’investissements massifs dans les data centers. Malgré une levée record, les engagements financiers restent colossaux et pourraient peser si la croissance ne suit pas. À l’approche d’une possible introduction en Bourse, la question de la discipline financière devient centrale face à une concurrence accrue. 👉 Bien évidemment, dans l’IA, cette situation peut s’inverser très vite..

🇨🇳 La Chine bloque Meta pour protéger ses technologies IA. La Chine a ordonné l’annulation du rachat de Manus par Meta Platforms pour des raisons de sécurité nationale, illustrant sa volonté de garder le contrôle sur ses technologies stratégiques. Cette décision s’inscrit dans un durcissement plus large des règles sur les investissements étrangers et les flux de capital dans l’IA. Elle complique la stratégie des groupes occidentaux et renforce la fragmentation technologique entre les deux puissances. 👉 Les chinois comprendront peut-être que s’ils veulent désormais créer et s’enrichir, il vaut mieux le faire en dehors de Chine..

🗣️ Nous parlons de moins en moins à l’ère du numérique. Les interactions digitales remplacent progressivement les échanges en face à face, entraînant une baisse marquée du nombre de mots prononcés chaque jour. Entre messageries, commandes en ligne et isolement avec les écouteurs, les occasions de conversation diminuent. Cette évolution soulève des inquiétudes sur la solitude, les compétences sociales et même le développement cognitif, notamment chez les enfants exposés à moins de langage au quotidien. 👉 Et quid de l’impact sur la croissance ? moins de réseau, moins d’opportunités ?

💹 L’IA pourrait augmenter l’emploi via l’effet Jevons. L’IA réduit le coût de nombreuses tâches intellectuelles, ce qui stimule la demande et élargit les marchés, selon une logique proche du paradoxe de Jevons. Plutôt que de détruire des emplois, cette baisse des coûts pourrait favoriser la création d’entreprises et l’entrée de nouveaux acteurs, notamment chez les jeunes. Au final, l’IA pourrait à la fois accroître la productivité et soutenir l’emploi dans les professions qualifiées. 👉 Je suis de plus en plus de cet avis.

💍 Le mariage associé à un risque de cancer plus faible. Une étude portant sur plus de 100 millions de personnes montre que les célibataires présentent un risque de cancer nettement plus élevé que les personnes mariées. Cet écart s’explique surtout par des facteurs sociaux et comportementaux comme un meilleur suivi médical et un soutien quotidien favorisant la prévention. Le mariage agit ainsi comme un cadre structurant, même si le lien reste corrélationnel et dépend fortement de la qualité de l’environnement social. 👉 Mesdames, pour la bague, dites lui que c’est pour sa santé !

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Palantir, ON Semiconductor, Elis

• Mardi : AMD, Eaton, Axa, Infineon, Lumentum, Electronic Arts, PayPal

• Mercredi : Arm, Novo Nordisk, Walt Disney, Uber Tech, Veolia

• Jeudi : Shell, Legrand

• Vendredi : Amadeus IT

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Trois raisons pour lesquelles le nouveau modèle de DeepSeek est important (MIT Tech Review 🇬🇧)

• L’abondance impuissante : quand l’emballage prend sa revanche (The Conversation 🇫🇷)

• Une brève taxonomie du crédit privé (FT Alphaville 🇬🇧)

• À l’origine de la vie : les impacts d’astéroïdes (Arte 🇫🇷)

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💎 Les dernières publications du Fortress Club

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.