🏰 💹 Nvidia sauve encore Wall Street

👉 Le Récap des Marchés n°292 : Les indices montent, mais derrière les records, inflation, taux et pétrole continuent de mettre le marché sous pression.

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

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📊 Le récap des marchés

Ce que j’observe cet été, c’est surtout la capacité des marchés à continuer d’avancer malgré une liste de risques qui ne raccourcit pas vraiment. Depuis la mi-août, la hausse est certes plus poussive, mais les investisseurs restent portés par les investissements énormes autour de l’IA, une économie mondiale qui tient plutôt bien et, il faut le reconnaître, un optimisme toujours assez impressionnant.

En face, rien n’a vraiment disparu : inflation, guerre entre les Etats-Unis et l’Iran, interrogations sur la rentabilité future de l’IA… avec désormais un problème supplémentaire qui revient au premier plan : le coût de la dette américaine.

À mes yeux, le vrai sujet iranien reste d’ailleurs moins militaire que financier. Scott Bessent avait promis lundi un véritable « Jour J » économique contre Téhéran. Finalement, les nouvelles sanctions annoncées ont été beaucoup moins spectaculaires que prévu.

Washington cherche surtout à reprendre le contrôle d’une chaîne devenue centrale pour les marchés : Iran → pétrole → inflation → taux → dette américaine. Et pour l’instant, ça fonctionne assez mal. Le Brent est resté proche de 92 dollars en début de semaine, encore environ 50% au-dessus de son niveau du début d’année.

Un peu d’air est tout de même arrivé mercredi. Des discussions autour d’une réouverture d’un corridor dans le détroit d’Ormuz, associées à quelques signes de détente diplomatique, ont fait chuter le Brent de 92 à environ 85 dollars en quelques heures.

C’est important parce qu’un pétrole moins cher signifie potentiellement moins d’inflation, donc moins de pression sur les taux longs. Le rendement américain à 10 ans reste malgré tout autour de 4,7%, un niveau suffisamment élevé pour continuer à inquiéter Washington.

Le Trésor réfléchit d’ailleurs à différents moyens de soulager les obligations longues, avec une sorte “d’opération Twist” maison consistant à favoriser les rachats de dette à 10 ou 30 ans. Rien n’est vraiment acté à ce stade, mais le simple fait que le sujet soit autant discuté montre à quel point le coût du financement américain est redevenu sensible.

Et comme si cela ne suffisait pas, les droits de douane reviennent également dans le débat. Après l’échec des négociations entre Washington et Ottawa, Donald Trump a menacé le Canada de droits de douane de 50% sur l’automobile, les pièces automobiles et l’acier à partir de janvier.

Ce n’est pas encore ce qui dirige les marchés au quotidien, mais le timing n’est pas idéal. L’inflation américaine reste autour de 3,3% sur l’indice PCE, le pétrole reste cher et plusieurs entreprises commencent aussi à signaler une hausse de leurs coûts. Rajouter de nouvelles barrières commerciales ne va clairement pas dans le sens d’une détente rapide des prix.

Mais le véritable événement de la semaine est finalement arrivé jeudi avec Nvidia.

Les résultats ont dépassé les attentes et le groupe prévoit désormais une croissance des ventes proche de 70% en 2027, contre environ 50% attendu auparavant. Le marché a adoré : l’action a bondi de près de 9%, ajoutant environ 440 milliards de dollars de capitalisation en une seule séance.

Le plus impressionnant est ailleurs. Cette hausse a suffi à tirer les grands indices vers le haut alors même que deux tiers des valeurs du S&P 500 reculaient, tout comme 60% du Nasdaq et 80% du Dow Jones.

Dit autrement : les indices montaient, mais la majorité du marché baissait.

Je ne pense pas que les résultats de Nvidia soient une mauvaise nouvelle, bien au contraire. Ils montrent que la demande liée à l’IA reste extrêmement forte. Salesforce et CrowdStrike ont également publié des résultats solides, avec là encore l’IA au centre du discours.

Mais la réaction de jeudi montre aussi à quel point les attentes sont devenues élevées. Le marché semble désormais considérer les projections de croissance exceptionnelles de Nvidia presque comme acquises.

C’est probablement la contradiction la plus intéressante du moment : les investissements dans l’IA soutiennent encore les marchés, mais ils contribuent aussi à la hausse des coûts, des besoins en financement et parfois des valorisations. Tant que la croissance suit, tout va bien. Le moindre doute sur le retour sur investissement pourrait en revanche devenir beaucoup plus difficile à absorber.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 18 milliards de dollars.

Meta a conclu un accord pouvant atteindre 18 Md$ avec une vaste coalition d’États américains qui l’accusaient notamment d’avoir conçu Instagram et Facebook pour favoriser une utilisation addictive chez les jeunes et d’avoir insuffisamment protégé les mineurs. Au-delà de l’amende, le groupe devra imposer de nouvelles restrictions d’utilisation et renforcer le contrôle parental. C’est surtout un précédent majeur : l’accord pourrait servir de modèle aux futures règles imposées à TikTok, YouTube et aux autres réseaux sociaux aux États-Unis. 👉 Comme pour les procès tabac, on a une reconnaissance de culpabilité… mais quid des changements ? du coût réel pour la société qui est peut-être plus grand ? C’est un gros chiffre.. mais c’est juste un trimestre de profit pour Meta…

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🗞️ Les actus Bourse et économie

🪫 La pénurie de mémoire fait encore grimper la facture de l’IA. Selon Bloomberg, les prix de certains serveurs IA équipés de puces Nvidia devraient augmenter de plus de 15 % début 2027, notamment sur les plateformes Grace Blackwell et Vera Rubin. En cause : l’explosion du prix des mémoires HBM et DRAM, dont la production reste concentrée chez Samsung, SK Hynix et Micron et peine à suivre la demande. Même Nvidia répercute désormais cette inflation sur ses clients, signe que le coût de construction des infrastructures IA continue d’augmenter malgré les centaines de milliards déjà investis par les hyperscalers. 👉 Ce qui n’est pas bon pour l’inflation en générale, la santé financière des hyperscalers ?

🏆 Anthropic pourrait battre le record historique de SpaceX. Anthropic préparerait une introduction en Bourse susceptible de lever autant, voire davantage, que les quelque 86 Md$ levés par SpaceX, ce qui en ferait potentiellement la plus grosse IPO de l’histoire. L’engouement s’explique notamment par l’explosion de ses revenus, dont le rythme annualisé aurait atteint 65 Md$ en juillet, contre 9 Md$ fin 2025. Certains scénarios évoquent désormais une valorisation proche de 2 000 Md$, signe de l’appétit exceptionnel des marchés pour les leaders de l’IA. 👉 D’ailleurs, pour faire mousser le tout.. on fait réver ⬇️ ?

💰 Anthropic voit un marché potentiel de plus de 30 000 milliards de dollars. À quelques semaines de son possible IPO, Anthropic devrait présenter aux investisseurs un marché adressable total supérieur à 30 000 Md$, dépassant même les 28 500 Md$ avancés par SpaceX avant son introduction en Bourse. Ce chiffre représente théoriquement les revenus annuels qu’Anthropic pourrait générer avec 100 % de parts de marché et doit donc être pris avec beaucoup de recul. Il illustre néanmoins l’ambition du groupe : présenter Claude non comme un simple chatbot, mais comme une technologie susceptible de toucher une immense partie de l’économie mondiale. 👉 Il va être intéressant de voir si les marchés achètent ça ou pas.

💔 OpenAI commence à s’émanciper de Nvidia. OpenAI affirme que sa nouvelle puce Jalapeño, développée avec Broadcom, surpasse les systèmes Nvidia GB200 et GB300 dans plusieurs tests d’inférence, avec jusqu’à 1,9 fois plus de performances par watt et une latence jusqu’à 3,6 fois plus faible. Il est encore trop tôt pour parler de menace directe pour Nvidia : Jalapeño n’est destinée qu’à l’inférence, n’a pas encore été déployée massivement et n’a pas été comparée à la future génération Rubin. Mais elle confirme une tendance importante : les plus gros clients de Nvidia développent progressivement leurs propres puces pour réduire leurs coûts et leur dépendance au groupe. 👉 Ce qui est bon pour OpenAI… s’il peuvent réduire leur base de coûts en utilisant un peu de puces maisons.. ça fait plus d’argent pour… des puces Nvidia… ?

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : Palo Alto Networks, Dell Tech, Medtronic

• Mercredi : Broadcom, Snowflake, Derichebourg

• Jeudi : Lululemon, Samse

• Vendredi : /

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Ce qu’un “super” El Niño signifie pour la planète (National Geographic 🇬🇧)

• Le retour du péage (The Structural Lens 🇬🇧)

• Laissons parler le marché obligataire (Stanley F. Druckenmiller 🇬🇧)

• Fed et Trésor : la crédibilité commence à se fissurer (Zonebourse 🇫🇷)

• Les gauchers ont tendance à être des électeurs de gauche (The Conversation 🇬🇧)

• Wall Street se retourne contre Scott Bessent (Politico 🇬🇧)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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DISCLAIMER :

Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.