🏰 🔴 Pétrole, inflation, taux : le cocktail qui inquiète les marchés

👉 Le Récap des Marchés n°294 : Taux à 5 %, pétrole à 100 $ : ça commence à chauffer ?

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 💹 Une nouvelle position pour jouer l’électrification… et l’IA

    • 👉 Pourquoi je viens d’ouvrir une position de 5%.

  • 🏰 1 achat & 1 vente ♻️

    • 🔐 #295 : Un renfort dans le PEA

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Le vrai sujet cette semaine, c’est la vitesse à laquelle le pétrole est revenu au centre de toutes les inquiétudes. Le baril a dépassé les 105 $, après avoir déjà franchi les 90 $ puis les 100 $, sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient. Le problème n’est évidemment pas seulement le pétrole en lui-même. Une énergie plus chère alimente l’inflation, complique la tâche des banques centrales et réduit leurs marges de manœuvre pour baisser les taux.

L’offensive des Houthis, alliés de l’Iran, autour de Mokha a ajouté une couche de risque supplémentaire. Une menace sur Bab-el-Mandeb pourrait perturber davantage le trafic en mer Rouge et forcer les navires à contourner l’Afrique par le cap de Bonne-Espérance, soit environ 6 500 km supplémentaires. Exactement le genre de choc logistique dont l’économie mondiale n’a pas besoin lorsque l’inflation recommence à inquiéter.

À mes yeux, le marché obligataire est probablement le sujet le plus important derrière la baisse des actions. Le rendement des bons du Trésor américain s’est rapproché des 5 %, tandis que l’OAT française a atteint 4,42 %. À ces niveaux, les obligations recommencent à concurrencer sérieusement les actions et augmentent mécaniquement le coût du capital.

Le message du marché obligataire est aussi plus profond. Entre dette publique, déficits, inflation et croissance, les investisseurs demandent désormais une rémunération plus importante pour prêter aux États. Scott Bessent tente de calmer le jeu en augmentant les rachats de dette longue financés par des émissions plus courtes. On parle même d’un éventuel « put Bessent », c’est-à-dire d’un niveau à partir duquel le Trésor interviendrait davantage pour éviter une sortie de route. Pour le moment, cela n’a pas vraiment suffi à faire retomber la pression.

Le vrai problème du pétrole est probablement là. La BCE a relevé ses taux cette semaine et Christine Lagarde n’a pas vraiment donné l’impression que le mouvement était terminé. La Banque du Japon pourrait également relever ses taux la semaine prochaine.

Jeudi, la mauvaise surprise sur les prix à la production américains a ajouté une nouvelle couche de stress. La probabilité d’une hausse de 25 points de base de la Fed mercredi prochain est alors passée de 61 % à 72 %, tandis que les taux longs américains se rapprochaient des 5 %.

Vendredi, le marché a toutefois obtenu un peu de répit. Les chiffres d’inflation sont ressortis globalement conformes aux attentes, avec une inflation sous-jacente qui continue de montrer quelques signes de modération. Ce n’est pas suffisant pour écarter le risque d’un nouveau resserrement monétaire, mais cela a au moins évité une deuxième mauvaise surprise consécutive et permis aux actions de rebondir.

Cela montre à quel point les attentes se sont détériorées pendant la semaine. Après la mauvaise surprise sur les prix à la production, le marché avait surtout besoin de vérifier qu’une nouvelle vague inflationniste n’était pas immédiatement en train de se former. La détente du pétrole autour de 100 $ a également apporté un peu d’air, sans pour autant faire disparaître le problème.

Je trouve également le mouvement du yen particulièrement intéressant. La devise japonaise est remontée à son plus haut niveau depuis février face au dollar, après avoir gagné plus de 1 % sur une séance.

L’intervention conjointe de Tokyo et Washington sur le marché des changes en août commence visiblement à porter ses fruits, mais le mouvement est désormais aussi soutenu par les fondamentaux. Le PIB japonais a dépassé les attentes et les salaires progressent enfin de façon significative. Autant d’arguments supplémentaires pour une hausse des taux de la Banque du Japon.

Le contraste chinois reste assez spectaculaire. Pékin a injecté environ 39 Mds€ dans ses banques et assureurs publics pour soutenir l’économie, mais cela ressemble encore davantage à un pansement qu’à un véritable plan de relance.

La demande intérieure reste faible, tandis que les exportations ont bondi de 25 % sur un an en août. Les ventes vers les États-Unis ont même progressé de 34,4 %, portées notamment par le matériel destiné à l’IA, les véhicules électriques, les cellules solaires et les batteries. La Chine continue donc essentiellement de chercher sa croissance à l’extérieur.

Enfin, je ne pense pas que la politique soit encore le facteur dominant des marchés, mais le bruit monte clairement. Les élections de mi-mandat américaines s’annoncent compliquées pour la Maison-Blanche. En France, le budget et la prochaine présidentielle risquent également de créer beaucoup d’incertitude.

En Allemagne, l’AfD a obtenu 44 % des voix en Saxe-Anhalt, devenant la première force du Land et accentuant la pression sur la coalition de Friedrich Merz. Les deux principales économies de la zone euro entrent donc dans une période politique plus instable, au moment même où les taux, l’inflation et l’énergie recommencent à poser problème.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 100 milliards de dollars.

Anthropic prépare une introduction en Bourse qui pourrait lui permettre de lever jusqu’à 100 Md$ pour une valorisation proche de 2 000 Md$, ce qui en ferait potentiellement l’une des plus importantes IPO jamais réalisées. Goldman Sachs et Morgan Stanley travaillent déjà sur l’opération, tandis que le groupe doit encore choisir entre le Nasdaq et le NYSE. Le calendrier reste flexible, Anthropic pouvant attendre de meilleurs chiffres trimestriels. L’enjeu dépasse l’IPO elle-même : une cotation sur le Nasdaq pourrait accélérer son entrée dans le Nasdaq-100 et créer rapidement une demande importante via les ETF indiciels.

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🗞️ Les actus Bourse et économie

📉 Selon la presse, Oracle pourrait être le premier hyperscaler à freiner dans la course à l’IA. Les cinq principaux hyperscalers pourraient investir environ 800 Md$ cette année, puis plus de 1 000 Md$ par an au cours des quatre prochaines années. Oracle apparaît toutefois comme le maillon le plus fragile, avec près de 70 Md$ de capex prévus cette année et une dette notée seulement un cran au-dessus de la catégorie spéculative. Si le groupe ralentissait ses dépenses pour protéger son bilan, ce serait un signal important : la frénésie d’investissement dans l’IA commencerait peut-être à rencontrer ses premières limites financières. 👉 Les résultats publiés cette semaine ne confirment cependant pas l’idée qu’Oracle serait déjà en train de freiner ses investissements IA. Ils confirment plutôt l’inverse : Oracle maintient un capex extrêmement agressif, tout en apportant davantage d’éléments pour montrer que ce capex est soutenu par des contrats et des prépaiements clients.

🎁 Les États américains commencent à réduire les cadeaux fiscaux accordés aux data centers. Le boom de l’IA provoque un retour de bâton politique aux États-Unis. Plus de dix États ont déjà suspendu ou supprimé certaines exonérations fiscales accordées aux data centers, alors que leur coût a explosé avec la taille des nouveaux projets. Dans l’Ohio, ces avantages ont dépassé 1,5 Md$ en 2025, soit plus de dix fois les estimations initiales. Pour Amazon, Meta ou Google, cela pourrait augmenter le coût des futures infrastructures et surtout modifier la géographie des investissements, au profit des États qui conserveront une fiscalité plus attractive. 👉 ça peut augmenter un peu les coûts mais le principal risque restent un durcissement des conditions d’implantation pour diminuer les nuisances.

🇪🇺 Selon le WSJ, l’Europe prend un pari risqué sur ses réserves de gaz. Selon le Wall Street Journal, les réserves européennes de gaz ne sont remplies qu’à 67 %, leur plus faible niveau depuis 15 ans à l’approche de l’hiver. L’Europe parie sur une consommation désormais 17 % inférieure à celle de 2022, un hiver relativement doux et le retour du GNL qatari plutôt que d’acheter massivement à des prix déjà élevés. Mais si le détroit d’Ormuz reste fermé, les stocks pourraient tomber à seulement 14 % au printemps 2027, avec un risque de nouvelle flambée des prix et, à l’inverse, une situation très favorable aux exportateurs américains de GNL. 👉 Et les évènements récents ne plaident pas pour ce scénario… a quoi joue l’Europe...? qui ne brillent pas dans ses anticipations. J’ai commandé mes stères de bois du coup 🪵

🇨🇳 Anthropic détaille des usages de Claude qui dépassent largement le simple chatbot. Dans un rapport de 154 pages, Anthropic affirme que Claude a été détourné à grande échelle pour entraîner des modèles concurrents, automatiser des cyberattaques et soutenir des activités militaires ou de surveillance. Alibaba aurait notamment généré plus de 151 millions d’échanges avec Claude pour aider à entraîner Qwen, tandis que Moonshot, DeepSeek ou Zhipu auraient aussi exploité massivement le modèle. Le rapport montre surtout que les IA de pointe deviennent déjà des outils opérationnels dans la compétition technologique, le cyberespionnage et même certains usages militaires. 👉 Et en fait, les IA chinoisent… c’est parfois claude derrière lol.

💡 Dans un monde dominé par l’IA, les compétences humaines pourraient prendre davantage de valeur. Selon le Wall Street Journal, l’essor de l’IA pourrait remettre en question la valeur de certains cursus très techniques, notamment l’informatique, tout en renforçant celle de disciplines comme l’anthropologie, les mathématiques ou la philosophie. L’idée est simple : une partie croissante des connaissances techniques devient accessible ou automatisable grâce à l’IA. À l’inverse, comprendre les comportements humains, raisonner face à des problèmes complexes, penser de manière critique et savoir s’adapter pourraient devenir des compétences beaucoup plus difficiles à remplacer. 👉 Une vraie révolution en cours, c’est indéniable, c’est ce qui caractérise à chaque fois les grandes révolution technologiques.

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : Trip.com

• Mercredi : Lennar, Bolloré

• Jeudi : Carnival, Robertet, Kalray

• Vendredi : /

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Trump menace d’une guerre commerciale pour faire plier la Fed (Zonebourse 🇫🇷)

• Les litiges autour du PEA s’envolent (Le Figaro 🇫🇷)

• La voiture électrique peut-elle faire disparaître 20 milliards de recettes fiscales ? (The Conversation 🇫🇷)

• Au regard des fondamentaux, rien d’inexplicable derrière la chute du titre EssilorLuxottica (Zonebourse 🇫🇷)

• L’IA continue obstinément de refuser de nous prendre nos emplois (Noahpinion 🇬🇧)

• Emploi américain : deux indicateurs à surveiller de plus près que le NFP et le taux de chômage (Zonebourse 🇫🇷)

• Les gens sont de plus en plus nombreux à se gaver de stimulants pour tenir le coup pendant leur journée de travail. Qu’est-ce que cela nous dit sur l’économie ? (Current Affairs 🇬🇧)

• Comment la spéculation des fonds spéculatifs a déstabilisé le marché obligataire (Phenomenal World 🇬🇧)

• Comment plus de 11 millions de salariés états-uniens sont devenus actionnaires de leur entreprise sans débourser un centime (The Conversation 🇫🇷)

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💎 Les dernières publications du Fortress Club

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.