đ° đ„ Prise de bĂ©nĂ©fices sur les GAFAM
đ Le RĂ©cap des MarchĂ©s n°193 : Arbitrage, Biden, Trump, ASML, VIX, Burberry, et PIB Chinois.
đ Le rĂ©cap des marchĂ©s
đąÂ Le chiffre de la semaine
đïžÂ Les actualitĂ©s Bourse et Ă©conomie
đ Lâagenda des rĂ©sultats
âïž Mes lectures de la semaine
đ Les derniĂšres publications du Fortress Club
đ°đšđNouvel achat dans le portefeuille
Une recovery Ă jouer sur 2 Ă 3 ans đč
đ° 6 achats & 3 ventes â»ïž
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đ Le rĂ©cap des marchĂ©s
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Les marchĂ©s semblent enfin faire une pause cette semaine Ă la faveur dâun arbitrage aux Etats-Unis des grandes capitalisations vers les plus petites, mais aussi dâune crainte dâun durcissement des sanctions commerciales envers la Chine, notamment sur le secteur des semi-conducteurs.
MĂȘme si la Fed ou Jerome Powell ne sont pas directement pas en cause, ce sont bien eux qui justifient le mouvement de fond. Lâarbitrage des grandes capitalisations vers les moyennes et petites valeurs aux Etats-Unis sâexpliquent simplement par le fait que ces derniĂšres sont plus sensibles Ă la conjoncture Ă©conomique, et quâelles devraient donc davantage bĂ©nĂ©ficier de la baisse des taux qui se dessinent alors que nous avons eu ces derniĂšres semaines des signaux positifs sur la baisse de lâinflation.
Les grandes valeurs ne dĂ©mĂ©ritent pas, notamment car ce sont elles qui profitent le plus de lâIA, mais il est sans doute temps pour certains investisseurs de rĂ©duire leur exposition Ă ces derniĂšres pour aller chercher des valeurs qui vont sur-performer le marchĂ© Ă mesure que la croissance accĂ©lĂšrera.
Au-delĂ de ce mouvement de fond, ce sont les dĂ©clarations de Joe Biden et de Donald Trump qui expliquent la baisse des marchĂ©s ces derniers jours. Le premier a simplement annoncĂ© que son administration rĂ©flĂ©chissait Ă durcir son embargo technologique envers la Chine, alors que les entreprises chinoises arrivent Ă contourner en partie certaines sanctions. MalgrĂ© de bons rĂ©sultats, dâailleurs portĂ©s par la Chine, ASML a baissĂ© de 11% suite Ă cette annonce. La Chine Ă©tant un important dĂ©bouchĂ© pour le groupe, les craintes des investisseurs sont parfaitement fondĂ©es. Au-delĂ dâASML, ce sont tous les fabricants de machines de ce secteur qui ont souffert.
De son cĂŽtĂ©, Donald Trump a fait comprendre quâil voulait maintenir la pression sur la Chine, que son vice-prĂ©sident considĂšre dâailleurs comme la principale menace pour les Etats-Unis. On parle aussi de nouveaux droits de douane⊠Bref, alors que Trump est le favori dans cette course Ă la maison blanche, ces propos ont autant dâimpacts que le prĂ©sident en exercice⊠et les marchĂ©s craignent Ă juste titre une montĂ©e des tensions gĂ©opolitiques, ce qui affectera surement lâĂ©conomie.
Il y a des rumeurs depuis quelques jours sur un potentiel abandon dans la course Ă la maison blanche de Joe Biden⊠Cela viendrait certainement compliquer lâĂ©quation politique actuelle jouĂ©e par les marchĂ©s.
Sur un mois, le VIX revient sur ses plus hauts. Nous sommes loin de la panique mais cela illustre le retour dâun peu dâincertitude sur les marchĂ©s.
En Europe, les marchés ont été pénalisés par ce contexte global, mais aussi par les mauvais résultats de plusieurs valeurs trÚs exposées à la Chine telles que Burberry, Hugo Boss, Swatch et Daimler Truck. ASML a aussi naturellement pesé dans la balance..
Au-delĂ des mesures de lâadministration amĂ©ricaine sur des restrictions technologiques, la Chine a confirmĂ© quâelle restait au fond du trou, avec une croissance du PIB infĂ©rieure aux attentes et des prix de lâimmobilier toujours en berne. Ces mauvais chiffres sont en ce moment confirmĂ©s par les commentaires des entreprises exposĂ©es Ă cette zone. La grande rĂ©union du parti communiste nâa pour le moment rien donné⊠et pourrait comme Ă son habitude, accoucher d'une souris !
La tentative dâassasinat sur Donald Trump nâa pas eu dâimpact sur les marchĂ©s, si ce nâest de renforcer un peu plus son statut de favori, et donc de donner un peu plus de poids Ă ses proposâŠ
Le marchĂ© nâaccorde pour le moment plus trop dâimportance Ă la France⊠on sait juste quâaucune alliance nâa de majoritĂ© absolue, ce qui convient aux marchĂ©s pour le moment.
đïž Le chiffre de la semaine
đ 9000 $ !
Les tarifs de fret des conteneurs augmentent et le transport d'un conteneur de 40 pieds de Shanghai à New York coûte actuellement 9 000 $. Au plus fort de la crise de Covid, le coût était de 16 000 $ (cc graphique ci-dessous).
L'augmentation des coûts de transport s'explique par des traversées de Suez nettement inférieures à la normale, des perturbations dans certains ports asiatiques et une augmentation de la demande due à la reconstitution des stocks.
La hausse des coĂ»ts de transport est trĂšs spĂ©cifique aux conteneurs. Les tarifs du fret routier, ferroviaire et aĂ©rien n'ont gĂ©nĂ©ralement pas augmentĂ© dans les mĂȘmes proportions. Seul le Baltic Capesize Index affiche une tendance Ă la hausse significative.
Si l'Ă©conomie mondiale ralentissait rapidement, tous les coĂ»ts de transport diminueraient. Ce nâest pas le cas, ce qui suggĂšre que la croissance mondiale reste solide.
đïž Les actus Bourse et Ă©conomie
đ Pourquoi ASML a baissĂ© ? Bloomberg News a rĂ©vĂ©lĂ© que lâadministration Biden a informĂ© ses alliĂ©s quâelle envisageait de recourir Ă des restrictions commerciales plus sĂ©vĂšres pour la Chine si des entreprises politiquement sensibles telles que Tokyo Electron et ASML continuaient de donner Ă ce pays lâaccĂšs Ă des technologies de pointe dans le domaine des semi-conducteurs. La Chine reprĂ©sente Ă lâheure actuelle 49% du chiffre dâaffaires d'ASML tandis que TaĂŻwan (avec TSMC), 11%. đ Le risque ici est que les ventes dâASML soient finalement bloquĂ©es, certaines commandes annulĂ©es, dâautres non prises. Le risque pour ASML est rĂ©el.
đ§âđ Les mĂ©taux, des investissements toujours dâavenir ? Bank of America a publiĂ© hier une note sur la pression subie par les cours des mĂ©taux industriels du fait des barriĂšres Ă©rigĂ©es par Bruxelles et Washington contre les vĂ©hicules Ă©lectriques chinois. "Avec la dĂ©carbonisation de l'Ă©conomie mondiale, les VE sont le deuxiĂšme moteur structurel de la demande de mĂ©taux, aprĂšs les Ă©nergies renouvelables", rappelle Bank of America, avant d'ajouter que le taux d'utilisation de la capacitĂ© de production automobile chinoise n'est que de 65% actuellement, signe que les surcapacitĂ©s sont Ă©normes. đ Le chiffre de 65% est primordial. Il illustre la nĂ©cessitĂ© pour les occidentaux de se protĂ©ger Ă minima contre une Chine qui pourrait produire Ă plein rĂ©gime et Ă bas coĂ»ts pour Ă©craser la concurrence.
𧹠EssilorLuxottica a signĂ© un accord avec VF Corporation pour lâacquisition de Supreme pour 1,5 MrdâŹ. Par ailleurs, Meta songerait Ă prendre une participation de 5% dans le capital du groupe en vue dâapprofondir son partenariat dans les lunettes connectĂ©es. đ La premiĂšre actualitĂ© Ă©tait surprenante et a donc Ă©tĂ© mal accueillie. Autant la 2e⊠est positive, mĂȘme si elle nâĂ©tait pas plus prĂ©vue que la premiĂšre !
đźđč Fnac Darty veut racheter Unieuro, leader de la distribution de produits Ă©lectroniques et Ă©lectromĂ©nagers en Italie, pour 249 M⏠en cash et en titres. Cette acquisition permettra au groupe français de consolider sa prĂ©sence en Europe du Sud. Unieuro reprĂ©sente 17% des parts du marchĂ© italien et compte prĂšs de 500 magasins dans le pays. L'opĂ©ration, soutenue par l'actionnaire majoritaire Daniel Kretinsky via Ruby Equity Investment, prendra la forme d'une OPA Ă 12 euros par action, soit une prime de 46%. Cette acquisition vise Ă gĂ©nĂ©rer 20 millions d'euros de synergies annuelles dĂšs 2025, avec un impact positif attendu sur le bĂ©nĂ©fice net et le rĂ©sultat opĂ©rationnel de Fnac Darty. đ Câest une acquisition Ă un bon prix qui semble faire sens. Fnac Darty est en train de devenir un play sur la consommation de lâEurope du Sud.
đ± Teleperformance chute aprĂšs l'annonce par Salesforce d'un agent de relation client entiĂšrement autonome, dopĂ© Ă l'intelligence artificielle. đ Câest une annonce assez similaire Ă celle de Klarna qui vient mettre le doute sur le futur du groupe⊠Si lâaction rĂ©agit comme ça Ă chaque nouvelle annonce de ce genre⊠le titre risque dâavoir du mal Ă remonter la pente.
đ Microsoft subit une panne sur Azure, visiblement en raison dâun problĂšme chez Crowdstrike, ce qui entraĂźne des perturbations chez de nombreuses entreprises de par le monde. đ Une trĂšs mauvaise pub pour Crowdstrike.
Les résultats des entreprises :
đą = RĂ©sultats bien accueillis đ đ
đŽ = RĂ©sultats mal accueillis đ đ
đąđŽ = Titre stable aprĂšs les rĂ©sultats đ
đŽđŽ Swatch a dĂ©gagĂ© un EBIT semestriel trĂšs infĂ©rieur aux attentes.
đŽđŽđŽ Burberry a suspendu le versement de son dividende pour l'exercice 2025 et a indiquĂ© qu'il s'attendait Ă enregistrer une perte d'exploitation au premier semestre.
đŽđŽđŽđŽ Scor a baissĂ© ses prĂ©visions pour 2024 et rĂ©visera son plan stratĂ©gique fin 2024.
đąđŽ Richemont a publiĂ© des ventes en baisse de 1% au T1 fiscal (avril Ă juin), mais en hausse de 1% Ă change constant. La division joaillerie a dĂ©passĂ© les attentes, mais pas les montres.
đŽđŽ Hugo Boss a revu Ă la baisse ses prĂ©visions de chiffre d'affaires annuel en raison d'une demande plus faible en Chine et au Royaume-Uni.
đŽ Rio Tinto a fait Ă©tat dâexpĂ©ditions de minerai de fer au 2e trimestre infĂ©rieures aux prĂ©visions aprĂšs le dĂ©raillement d'un train en mai.
đą Adidas a encore relevĂ© ses prĂ©visions, grĂące, il faut le souligner, Ă des objectifs prĂ©cĂ©demment trĂšs faibles.
đą Esker a confirmĂ© ses objectifs annuels.
đŽđŽ ASML a enregistrĂ© un afflux de commandes plus Ă©levĂ© que prĂ©vu au T2 mais les craintes dâun durcissement des rĂšgles contre lâexportation de technologie en Chine inquiĂštent.
đą Publicis a annoncĂ© une croissance organique du revenu net de +5,4% au S1 2024 et a revu en hausse sa prĂ©vision annuelle.
đŽ Renault a publiĂ© des ventes mondiales en lĂ©gĂšre progression au S1, notamment grĂące Ă ses motorisations hybrides.
đŽ Nokia a publiĂ© une baisse de son bĂ©nĂ©fice et de son chiffre d'affaires au S1.
đąđą Getinge a annoncĂ© des bĂ©nĂ©fices plus importants que prĂ©vu pour le T2, grĂące Ă une croissance organique des commandes malgrĂ© des problĂšmes prolongĂ©s concernant l'emballage des produits et les produits cardiaques.
đŽđŽđŽ Sartorius Stedim Biotech a revu en baisse ses objectifs.
đŽđŽ Sopra Steria a lancĂ© un avertissement sur son objectif de chiffre d'affaires 2024.
đŽđŽ Ubisoft a déçu le marchĂ© avec des rĂ©servations du T1 plus faibles que prĂ©vu.
đŽ Schindler a publiĂ© un bĂ©nĂ©fice net en hausse au S1, mais un chiffre d'affaires en baisse.
đŽ Saab a annoncĂ© une hausse lĂ©gĂšrement plus importante que prĂ©vu de son bĂ©nĂ©fice d'exploitation trimestriel et a maintenu ses prĂ©visions.
đą Yara a publiĂ© un bĂ©nĂ©fice supĂ©rieur aux attentes et a annoncĂ© un plan de rĂ©duction des coĂ»ts.
đąđŽ Netflix a fait des prĂ©visions dĂ©cevantes mais a fait Ă©tat dâune hausse de ses abonnĂ©s.
đŽ TSMC est en berne malgrĂ© la rĂ©vision Ă la hausse des prĂ©visions de chiffre d'affaires pour 2024.
đ Lâagenda de la semaine prochaine
(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)
En termes de rĂ©sultats dâentreprises :
Lundi : SAP, NXP, Ryanair, Covivio, Icade
Mardi : Microsoft, Alphabet, Tesla, Visa, LVMH, Coca-Cola, Texas Instruments, Danaher, GE, UPS, Lockheed Martin, Sherwin-Williams, Freeport-McMoran, Spotify, ASM International, Thales, Kuehne & Nagel, Dassault Aviation, Aeroports De Paris, Edenred, Alstom, Gecina, Soitec, RĂ©my Cointreau, LagardĂšre
Mercredi : Qualcomm, IBM, NextEra Energy, KLA Corp, Waste Management, General Dynamics, BNP Paribas, Iberdrola, Kering, Orange, Michelin, Carrefour, Eurofins, SEB, Elis, Nexans, Verallia, Forvia, Fnac Darty, Atos
Jeudi : Amazon.com, Nestle, HermĂšs, TotalEnergies, Unilever, Sanofi, EssilorLuxottica, Stellantis, Vinci, Northrop Grumman, Dassault SystĂšmes, Saint-Gobain, STMicroelectronics, Vivendi, Unibail-Rodamco, Euronext, Accor, FDJ, GTT, JC Decaux, Eramet, Valeo, Air France - KLM
Vendredi : Exxon Mobil, Air Liquide, Air Liquide, 3M, Capgemini, Amundi, Bouygues, Bureau Veritas, Vallourec
âïž Mes lectures de la semaine
Je partage ici les articles ou vidĂ©os que jâai trouvĂ©s intĂ©ressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matĂ©riel pour devenir pas Ă pas un meilleur investisseur.
Mon Ă©pargne contribue-t-elle Ă la restauration de la biodiversitĂ© ? (The Conversation đ«đ·).
Pourquoi le Mexique est plus pauvre que les Ătats-Unis (Uncharted Territories đŹđ§).
Le camping - Toute une histoire ! (Arte đ«đ·)
Interview de Donald Trump sur les droits de douane, les taxes, Jerome Powell etc. (Bloomberg đŹđ§).
La Russie a-t-elle fait disparaĂźtre un cĂąble sous-marin norvĂ©gien ? (Bloomberg đŹđ§).
Les AmĂ©ricains sont-ils prĂȘts pour la guerre commerciale entre les Ătats-Unis et la Chine ? (Project Syndicate đ«đ·).
Pourquoi les entreprises devraient accueillir les fonds spĂ©culatifs activistes (Joachim Klement đŹđ§).
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Ă la semaine prochaine đ
Mathieu
Pour rappel, si vous avez trouvĂ© cette Ă©dition utile, nâhĂ©sitez pas Ă cliquer sur le petit cĆur đ (sous le titre), cela mâencourage Ă©normĂ©ment et me permet de savoir ce qui vous intĂ©resse đ !
Merci Mathieu ;)