🏰 🔥 Prise de bénéfices sur les GAFAM

👉 Le Récap des Marchés n°193 : Arbitrage, Biden, Trump, ASML, VIX, Burberry, et PIB Chinois.

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰🇨🇭Nouvel achat dans le portefeuille

    • Une recovery à jouer sur 2 à 3 ans 💹

  • 🏰 6 achats & 3 ventes ♻️

    • Prises de bénéfices… et quelques positions shorts !

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Les marchés semblent enfin faire une pause cette semaine à la faveur d’un arbitrage aux Etats-Unis des grandes capitalisations vers les plus petites, mais aussi d’une crainte d’un durcissement des sanctions commerciales envers la Chine, notamment sur le secteur des semi-conducteurs.

Même si la Fed ou Jerome Powell ne sont pas directement pas en cause, ce sont bien eux qui justifient le mouvement de fond. L’arbitrage des grandes capitalisations vers les moyennes et petites valeurs aux Etats-Unis s’expliquent simplement par le fait que ces dernières sont plus sensibles à la conjoncture économique, et qu’elles devraient donc davantage bénéficier de la baisse des taux qui se dessinent alors que nous avons eu ces dernières semaines des signaux positifs sur la baisse de l’inflation.

Les grandes valeurs ne déméritent pas, notamment car ce sont elles qui profitent le plus de l’IA, mais il est sans doute temps pour certains investisseurs de réduire leur exposition à ces dernières pour aller chercher des valeurs qui vont sur-performer le marché à mesure que la croissance accélèrera.

Au-delà de ce mouvement de fond, ce sont les déclarations de Joe Biden et de Donald Trump qui expliquent la baisse des marchés ces derniers jours. Le premier a simplement annoncé que son administration réfléchissait à durcir son embargo technologique envers la Chine, alors que les entreprises chinoises arrivent à contourner en partie certaines sanctions. Malgré de bons résultats, d’ailleurs portés par la Chine, ASML a baissé de 11% suite à cette annonce. La Chine étant un important débouché pour le groupe, les craintes des investisseurs sont parfaitement fondées. Au-delà d’ASML, ce sont tous les fabricants de machines de ce secteur qui ont souffert.

De son côté, Donald Trump a fait comprendre qu’il voulait maintenir la pression sur la Chine, que son vice-président considère d’ailleurs comme la principale menace pour les Etats-Unis. On parle aussi de nouveaux droits de douane… Bref, alors que Trump est le favori dans cette course à la maison blanche, ces propos ont autant d’impacts que le président en exercice… et les marchés craignent à juste titre une montée des tensions géopolitiques, ce qui affectera surement l’économie.

Il y a des rumeurs depuis quelques jours sur un potentiel abandon dans la course à la maison blanche de Joe Biden… Cela viendrait certainement compliquer l’équation politique actuelle jouée par les marchés.

Sur un mois, le VIX revient sur ses plus hauts. Nous sommes loin de la panique mais cela illustre le retour d’un peu d’incertitude sur les marchés.

En Europe, les marchés ont été pénalisés par ce contexte global, mais aussi par les mauvais résultats de plusieurs valeurs très exposées à la Chine telles que Burberry, Hugo Boss, Swatch et Daimler Truck. ASML a aussi naturellement pesé dans la balance..

Au-delà des mesures de l’administration américaine sur des restrictions technologiques, la Chine a confirmé qu’elle restait au fond du trou, avec une croissance du PIB inférieure aux attentes et des prix de l’immobilier toujours en berne. Ces mauvais chiffres sont en ce moment confirmés par les commentaires des entreprises exposées à cette zone. La grande réunion du parti communiste n’a pour le moment rien donné… et pourrait comme à son habitude, accoucher d'une souris !

La tentative d’assasinat sur Donald Trump n’a pas eu d’impact sur les marchés, si ce n’est de renforcer un peu plus son statut de favori, et donc de donner un peu plus de poids à ses propos…

Le marché n’accorde pour le moment plus trop d’importance à la France… on sait juste qu’aucune alliance n’a de majorité absolue, ce qui convient aux marchés pour le moment.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 9000 $ !

Les tarifs de fret des conteneurs augmentent et le transport d'un conteneur de 40 pieds de Shanghai à New York coûte actuellement 9 000 $. Au plus fort de la crise de Covid, le coût était de 16 000 $ (cc graphique ci-dessous).

L'augmentation des coûts de transport s'explique par des traversées de Suez nettement inférieures à la normale, des perturbations dans certains ports asiatiques et une augmentation de la demande due à la reconstitution des stocks.

La hausse des coûts de transport est très spécifique aux conteneurs. Les tarifs du fret routier, ferroviaire et aérien n'ont généralement pas augmenté dans les mêmes proportions. Seul le Baltic Capesize Index affiche une tendance à la hausse significative.

Si l'économie mondiale ralentissait rapidement, tous les coûts de transport diminueraient. Ce n’est pas le cas, ce qui suggère que la croissance mondiale reste solide.

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🗞️ Les actus Bourse et économie

📉 Pourquoi ASML a baissé ? Bloomberg News a révélé que l’administration Biden a informé ses alliés qu’elle envisageait de recourir à des restrictions commerciales plus sévères pour la Chine si des entreprises politiquement sensibles telles que Tokyo Electron et ASML continuaient de donner à ce pays l’accès à des technologies de pointe dans le domaine des semi-conducteurs. La Chine représente à l’heure actuelle 49% du chiffre d’affaires d'ASML tandis que Taïwan (avec TSMC), 11%. 👉 Le risque ici est que les ventes d’ASML soient finalement bloquées, certaines commandes annulées, d’autres non prises. Le risque pour ASML est réel.

🧑‍🏭 Les métaux, des investissements toujours d’avenir ? Bank of America a publié hier une note sur la pression subie par les cours des métaux industriels du fait des barrières érigées par Bruxelles et Washington contre les véhicules électriques chinois. "Avec la décarbonisation de l'économie mondiale, les VE sont le deuxième moteur structurel de la demande de métaux, après les énergies renouvelables", rappelle Bank of America, avant d'ajouter que le taux d'utilisation de la capacité de production automobile chinoise n'est que de 65% actuellement, signe que les surcapacités sont énormes. 👉 Le chiffre de 65% est primordial. Il illustre la nécessité pour les occidentaux de se protéger à minima contre une Chine qui pourrait produire à plein régime et à bas coûts pour écraser la concurrence.

🧢 EssilorLuxottica a signé un accord avec VF Corporation pour l’acquisition de Supreme pour 1,5 Mrd€. Par ailleurs, Meta songerait à prendre une participation de 5% dans le capital du groupe en vue d’approfondir son partenariat dans les lunettes connectées. 👉 La première actualité était surprenante et a donc été mal accueillie. Autant la 2e… est positive, même si elle n’était pas plus prévue que la première !

🇮🇹 Fnac Darty veut racheter Unieuro, leader de la distribution de produits électroniques et électroménagers en Italie, pour 249 M€ en cash et en titres. Cette acquisition permettra au groupe français de consolider sa présence en Europe du Sud. Unieuro représente 17% des parts du marché italien et compte près de 500 magasins dans le pays. L'opération, soutenue par l'actionnaire majoritaire Daniel Kretinsky via Ruby Equity Investment, prendra la forme d'une OPA à 12 euros par action, soit une prime de 46%. Cette acquisition vise à générer 20 millions d'euros de synergies annuelles dès 2025, avec un impact positif attendu sur le bénéfice net et le résultat opérationnel de Fnac Darty. 👉 C’est une acquisition à un bon prix qui semble faire sens. Fnac Darty est en train de devenir un play sur la consommation de l’Europe du Sud.

😱 Teleperformance chute après l'annonce par Salesforce d'un agent de relation client entièrement autonome, dopé à l'intelligence artificielle. 👉 C’est une annonce assez similaire à celle de Klarna qui vient mettre le doute sur le futur du groupe… Si l’action réagit comme ça à chaque nouvelle annonce de ce genre… le titre risque d’avoir du mal à remonter la pente.

📉 Microsoft subit une panne sur Azure, visiblement en raison d’un problème chez Crowdstrike, ce qui entraîne des perturbations chez de nombreuses entreprises de par le monde. 👉 Une très mauvaise pub pour Crowdstrike.

Les résultats des entreprises :

🟢 = Résultats bien accueillis 📈 👍
🔴 = Résultats mal accueillis 📉 👎
🟢🔴 = Titre stable après les résultats 👐

• 🔴🔴 Swatch a dégagé un EBIT semestriel très inférieur aux attentes.

• 🔴🔴🔴 Burberry a suspendu le versement de son dividende pour l'exercice 2025 et a indiqué qu'il s'attendait à enregistrer une perte d'exploitation au premier semestre.

• 🔴🔴🔴🔴 Scor a baissé ses prévisions pour 2024 et révisera son plan stratégique fin 2024.

• 🟢🔴 Richemont a publié des ventes en baisse de 1% au T1 fiscal (avril à juin), mais en hausse de 1% à change constant. La division joaillerie a dépassé les attentes, mais pas les montres.

• 🔴🔴 Hugo Boss a revu à la baisse ses prévisions de chiffre d'affaires annuel en raison d'une demande plus faible en Chine et au Royaume-Uni.

• 🔴 Rio Tinto a fait état d’expéditions de minerai de fer au 2e trimestre inférieures aux prévisions après le déraillement d'un train en mai.

• 🟢 Adidas a encore relevé ses prévisions, grâce, il faut le souligner, à des objectifs précédemment très faibles.

• 🟢 Esker a confirmé ses objectifs annuels.

• 🔴🔴 ASML a enregistré un afflux de commandes plus élevé que prévu au T2 mais les craintes d’un durcissement des règles contre l’exportation de technologie en Chine inquiètent.

• 🟢 Publicis a annoncé une croissance organique du revenu net de +5,4% au S1 2024 et a revu en hausse sa prévision annuelle.

• 🔴 Renault a publié des ventes mondiales en légère progression au S1, notamment grâce à ses motorisations hybrides.

• 🔴 Nokia a publié une baisse de son bénéfice et de son chiffre d'affaires au S1.

• 🟢🟢 Getinge a annoncé des bénéfices plus importants que prévu pour le T2, grâce à une croissance organique des commandes malgré des problèmes prolongés concernant l'emballage des produits et les produits cardiaques.

• 🔴🔴🔴 Sartorius Stedim Biotech a revu en baisse ses objectifs.

• 🔴🔴 Sopra Steria a lancé un avertissement sur son objectif de chiffre d'affaires 2024.

• 🔴🔴 Ubisoft a déçu le marché avec des réservations du T1 plus faibles que prévu.

• 🔴 Schindler a publié un bénéfice net en hausse au S1, mais un chiffre d'affaires en baisse.

• 🔴 Saab a annoncé une hausse légèrement plus importante que prévu de son bénéfice d'exploitation trimestriel et a maintenu ses prévisions.

• 🟢 Yara a publié un bénéfice supérieur aux attentes et a annoncé un plan de réduction des coûts.

• 🟢🔴 Netflix a fait des prévisions décevantes mais a fait état d’une hausse de ses abonnés.

• 🔴 TSMC est en berne malgré la révision à la hausse des prévisions de chiffre d'affaires pour 2024.

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : SAP, NXP, Ryanair, Covivio, Icade

• Mardi : Microsoft, Alphabet, Tesla, Visa, LVMH, Coca-Cola, Texas Instruments, Danaher, GE, UPS, Lockheed Martin, Sherwin-Williams, Freeport-McMoran, Spotify, ASM International, Thales, Kuehne & Nagel, Dassault Aviation, Aeroports De Paris, Edenred, Alstom, Gecina, Soitec, Rémy Cointreau, Lagardère

• Mercredi : Qualcomm, IBM, NextEra Energy, KLA Corp, Waste Management, General Dynamics, BNP Paribas, Iberdrola, Kering, Orange, Michelin, Carrefour, Eurofins, SEB, Elis, Nexans, Verallia, Forvia, Fnac Darty, Atos

• Jeudi : Amazon.com, Nestle, Hermès, TotalEnergies, Unilever, Sanofi, EssilorLuxottica, Stellantis, Vinci, Northrop Grumman, Dassault Systèmes, Saint-Gobain, STMicroelectronics, Vivendi, Unibail-Rodamco, Euronext, Accor, FDJ, GTT, JC Decaux, Eramet, Valeo, Air France - KLM

• Vendredi : Exxon Mobil, Air Liquide, Air Liquide, 3M, Capgemini, Amundi, Bouygues, Bureau Veritas, Vallourec

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Mon épargne contribue-t-elle à la restauration de la biodiversité ? (The Conversation 🇫🇷).

• Pourquoi le Mexique est plus pauvre que les États-Unis (Uncharted Territories 🇬🇧).

• Le camping - Toute une histoire ! (Arte 🇫🇷)

• Interview de Donald Trump sur les droits de douane, les taxes, Jerome Powell etc. (Bloomberg 🇬🇧).

• La Russie a-t-elle fait disparaître un câble sous-marin norvégien ? (Bloomberg 🇬🇧).

• Les Américains sont-ils prêts pour la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ? (Project Syndicate 🇫🇷).

• Pourquoi les entreprises devraient accueillir les fonds spéculatifs activistes (Joachim Klement 🇬🇧).

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💎 Les dernières publications du Fortress Club

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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