🏰 🔴📉 Trump ne bluffait pas !

👉 Le Récap des Marchés n°225 : Trump déclenche la guerre commerciale.

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

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    • 🔐 #230 : On tente de profiter de la volatilité

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Les marchés ont donc eu un petit moment “mars 2020”. Trump a dégainé des droits de douanes bien plus élevés que prévu contre la terre entière, même contre une île peuplée uniquement de pingouins, et la Chine a répliqué avec des droits de douanes sur tous les produits américains.

Pourquoi “mars 2020” ? A cette époque, l’incertitude était immense sur l’impact qu’allait avoir ce virus sur l’économie mondiale. A raison. Pour rappel, les marchés détestent l’incertitude.

Actuellement, l’incertitude est grande sur l’impact que cette potentielle guerre tarifaire pourrait avoir sur l’économie mondiale, sur les entreprises etc. De ce fait, il est parfaitement logique que les actions baissent, que l’or monte, que le pétrole baisse, ou encore que le rendement de la dette américaine baisse…

Cependant, je vais vous livrer ma vision des choses.

Je ne suis pas Warren Buffett, ni madame Irma, j’essaye juste d’être pragmatique.

Trump n’a pas été élu pour faire s’effondrer l’économie Américaine mais pour rendre plus riche les américains moyens, sous entendu pas que les riches qui ont déjà plein d’actions en bourse, et ce d’ici la fin de son mandat, d’ici 3 ans et demi !

Beaucoup de gens prennent Trump pour un imbécile. Ce n’est pas mon cas.

Bien évidemment, son style, ses propos etc ne sont pas dans la norme. Cependant, je pense que Donald Trump a un plan sérieux, des objectifs parfaitement respectables, une équipe très compétente (Scott Bessent notamment) et qu’il est prêt à user de sa personne pour y parvenir, quitte à froisser un peu les égos.

Quels sont ses objectifs ?

Non, ce n’est pas juste de faire baisser les barrières douanières des autres pays.

Trump veut 1/ réduire le déficit commercial abyssal des Etats-Unis et 2/ réduire le déficit budgétaire, 2 faiblesses majeures des Etats-Unis dans un monde qui devient de plus en plus multipolaire.

Pour réduire le déficit budgétaire, il faut réduire les dépenses. Le gros des dépenses aux Etats-Unis, c’est la santé, la défense… et le service de la dette. Sur ce dernier point, Trump va tout faire pour faire baisser les taux, notamment en faisant pression sur la Fed, ce qui va permettre de réduire le coût de la dette américaine. Sur ce point, Trump va tout faire pour que les prix baissent partout, et dans ce but, un fort ralentissement économique à court terme est ce qu’il faut ! Une baisse du pétrole est parfaite aussi (ici la paix en Ukraine peut jouer). Le DOGE d’Elon Musk va aussi participer à cette baisse des dépenses, et donc à une baisse de la demande publique, ce qui va accentuer la contraction de l’économie américaine, et donc la baisse des prix.

Pour réduire le déficit commercial, il faut exporter plus et/ou importer moins. C’est le but des droits de douanes. On rend la production américaine plus compétitive par rapport à la production étrangère. Cela incite à consommer local, et à aller produire aux Etats-Unis si l’on est une entreprise étrangère qui veut accéder à ce marché. Par ce biais, on créé également des emplois.

Tous les tarifs douaniers que Trump a annoncé (image ci-dessus) n’ont pas vocation à perdurer. Ils sont le moyen de pression principal pour faire baisser les barrières douanières qu’on souvent ces pays à l’égard des Etats-Unis, et à rééquilibrer la balance commerciale en faveur des Etats-Unis.

Prenons l’exemple de l’Europe.

En 2024, selon les données disponibles, l'UE a exporté environ 584 Mrds€ de marchandises vers les États-Unis, tandis que les États-Unis ont exporté environ 357 Mrds€ de biens vers l'UE. Cela donne à l'UE un excédent commercial d'environ 227 Mrds€ pour les biens uniquement. Cependant, si l'on inclut les services, la situation évolue : les États-Unis sont souvent excédentaires dans ce domaine. Par exemple, en 2023, l'excédent global de l'UE (biens et services confondus) était plus modeste, autour de 48 à 52 Mrds€, selon les estimations d'Eurostat, en raison d'un déficit dans les services d'environ 109 Mrds€.

Bref, ce que Trump va chercher à faire, c’est réduire ce déficit. L’Europe va être incitée à acheter plus de choses aux Etats-Unis, du pétrole ou du gaz par exemple, à baisser les barrières douanières qui existent sur les produits américains, et les sociétés Européennes vont être incitées à ouvrir des usines aux Etats-Unis pour produire et vendre dans le pays plutôt que d’exporter depuis l’Europe.

Trump va chercher à faire rapidement ce genre de deal avec tous les pays alliés des Etats-Unis. C’est un rééquilibrage qui n’est pas infondé ou injustifié, même si la méthode Trump secoue nos politiciens. Je vois bien les droits de douanes ne pas disparaître, mais passer d’un 40% à un 10%, histoire de participer également au rééquilibrage du déficit commercial. Les droits de douanes, c’est aussi des rentrées d’argent qui participent à la baisse… du déficit budgétaire !

La Chine est un cas particulier, il y aura surement un accord à un moment donné sur les tarifs douaniers, mais ici, la volonté de découplage me semble plus importante, et je vois bien des droits de douanes plus importants perdurer… et ce, afin de réduire les liens de dépendances économiques entre les deux pays.

Bref, ce qu’il faut retenir, c’est que cet épisode d’incertitude à toutes les chances d’être juste un mauvais moment à passer et qu’il faut garder en tête les objectifs à moyen terme de Trump. Je ne suis pas en train de vous dire qu’il faut acheter dès maintenant et que cela ne va plus baisser. Personne ne le sait.

Cependant, oui, des entreprises vont être injustement malmenées en Bourse du fait de ce contexte incertain, alors que leurs fondamentaux sont toujours excellents, et voire même qu’elles vont n’être que faiblement impactées par ces taxes douanières, car par exemple… Elles produisent déjà aux Etats-Unis ! C’est ce genre d’actions que je vais accumuler tant que le contexte de marché sera incertain.

Dans le reste de l’actualité, même si tout est anecdotique à coté de ce que vient de déclencher Trump, j’ai noté que le président de la Fed a rappelé son indépendance pour baisser les taux, et qu’ils se baseront sur les données (comprenez, plutôt que sur les volontés de Trump!). J’ai aussi noté de solides chiffres sur les créations d’emplois aux Etats-Unis mais des indicateurs globalement moins bons que prévu, ce qui fait les affaires de Trump pour faire baisser les prix. En Europe, j’ai noté des PMIs globalement un peu meilleurs que prévu mais des indicateurs d’inflation plus faibles que prévu, ce qui est de bon augure pour une baisse des taux à venir de la BCE. En Chine, les indicateurs PMI de mars ont légèrement dépassé les attentes dans l'industrie et les services.

Donald Trump, il est vraiment partout et à ce stade de mon récap je l’ai déjà cité 16 fois!, s'est aussi dit "très en colère" contre le Kremlin à cause de l'absence d'avancées dans le processus de trêve en Ukraine, et a mis la pression sur l'Iran en évoquant des bombardements si le pays ne concluait pas d'accord sur le nucléaire.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 20%

C'est la part approximative des actions américaines détenues par des investisseurs étrangers, contre 7 % au début du siècle, selon les données de Goldman Sachs.

Les étrangers qui se sont rués sur les investissements américains ces dernières années accumulent aujourd'hui les pertes dans un contexte de chocs tarifaires et de craintes de récession. Ce repli pourrait s'avérer temporaire. Mais il alimente la crainte que si les marchés américains devaient réellement s'effondrer, les dommages collatéraux seraient considérables selon Apollo.

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🗞️ Les actus Bourse et économie

🇨🇦 Stellantis va fermer l'usine canadienne de Windsor pendant deux semaines en raison des droits de douane imposés par Trump, selon un syndicat. 👉 Un exemple parmi des centaines d’autres du désordre que va provoquer cette guerre tarifaire sur les entreprises.

🇺🇸 Volkswagen va introduire une "taxe à l'importation" sur les voitures frappées par les droits de douane, selon le WSJ. Mais Ford propose des remises générales, profitant de la récente hausse des ventes due aux droits de douane. 👉 Un autre exemple d’impact des droits de douanes.

🦠 Moderna dans la tourmente ? Les fondamentaux n’ont pas changé, ni les projets en cours de développement du groupe. Cependant, après la nomination de JFK à la santé aux Etats-Unis, c’est la mise à la porte du chef des vaccins à la FDA qui inquiète. L’environnement pourrait devenir temporairement bien moins favorable à ces activités aux Etats-Unis.

💥 Avis Budget et Hertz, les gagnants des taxes douanières ? 👉 En effet, si le prix des voitures neuves augmentent… ce sont les prix des voitures d’occasion qui vont mieux se porter, ce qui est très positif pour les loueurs, qui revendent énormément de véhicules.

🫣 Plusieurs sociétés françaises ont reçu un questionnaire en provenance des autorités américaines, leur demandant si elles mettent en place des programmes de lutte contre les discriminations, auquel cas elles pourraient être bannies des contrats fédéraux. 👉 Un beau coup de pression de la part des Etats-Unis sur une question très politique.

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : /

• Mardi : /

• Mercredi : Delta Air Lines

• Jeudi : Fast Retailing

• Vendredi : JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, Blackrock, Kaufman & Broad

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Microsoft a 50 ans (The Conversation 🇫🇷).

• La course à l'IA en Chine crée des tensions à l'intérieur du pays (FT Lex 🇬🇧).

• Décryptage des techniques de négociation de Donald Trump (The Conversation 🇫🇷).

• Comment l'Espagne est devenue le nouveau point névralgique des grandes sociétés pharmaceutiques en Europe (Bloomberg 🇬🇧).

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.