🏰 🔴 IA : la facture commence à faire peur

👉 Le Récap des Marchés n°300 : Meta, pétrole, Fed : les raisons d’une semaine sous tension

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• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 🎯 Suivi de position : Interparfums : le luxe change de panier ?

    • 👉 Moins de sacs, plus de parfums… et si Interparfums en profitait ?

  • 🏰 4 achats & 2 ventes ♻️

    • 🔐 #301 : Point actu des portefeuilles n°6

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

La demande pour l’IA reste forte, mais les marchés s’inquiètent de plus en plus de la façon dont elle sera financée. Les tentatives de rebond du début de semaine ont laissé place à une nette correction jeudi : le Nasdaq 100 a perdu 2,9 %. Entre les dépenses annoncées par Meta, des publications contrastées et une nouvelle envolée du pétrole, les investisseurs ont préféré réduire leur exposition.

Meta résume assez bien le problème. Ses ventes progressent de 26 % et ses résultats ont dépassé les attentes. Mais le groupe a aussi annoncé un flux de trésorerie disponible négatif de 2,1 milliards de dollars et prévoit de lever des capitaux en créant une nouvelle catégorie d’actions pour financer ses ambitions dans l’IA. L’activité progresse, mais les investissements absorbent davantage d’argent qu’elle n’en dégage. Après une première réaction positive hors séance, le titre a finalement perdu 7 % jeudi.

Le financement devient donc une préoccupation aussi importante que la demande. Jensen Huang reconnaît que les capitaux se raréfient, tandis que les dirigeants de Blackstone s’interrogent sur la capacité des investisseurs à absorber toute la dette nécessaire à la construction des infrastructures. Les dépenses arrivent maintenant… mais les bénéfices qui doivent les justifier restent, pour une partie de cet écosystème, à démontrer. Et lorsque les prêteurs demandent une rémunération plus élevée pour prendre ce risque, la facture augmente encore.

Cela ne veut pas dire que toutes les publications sont mauvaises. Super Micro Computer a relevé ses prévisions, ce qui avait contribué au rebond technologique en milieu de semaine. Mais Lam Research a chuté de plus de 7 % hors séance malgré des perspectives élevées : elles restaient inférieures aux attentes. En Corée du Sud, l’effondrement de plus de 30 % du spécialiste des centres de données Elice lors de son introduction en Bourse montre aussi que l’étiquette IA ne suffit plus à convaincre.

La macroéconomie ajoute une difficulté à cette équation. Le Brent, qui évoluait autour de 110 dollars en début de semaine, a atteint 133,17 dollars à la suite d’une attaque contre un aéroport civil saoudien. Riyad accuse les Houthis soutenus par l’Iran. Un pétrole plus cher entretient les pressions inflationnistes et complique la perspective d’un financement moins coûteux. C’est particulièrement gênant pour des entreprises qui doivent investir massivement avant de percevoir les revenus espérés.

Les discussions sur l’Ukraine ont pourtant avancé, avec une ouverture de Volodymyr Zelensky et de Vladimir Poutine à des pourparlers. Mais cela n’a pas suffi à apaiser les inquiétudes géopolitiques. En France, les tensions politiques se sont également reflétées dans le coût de la dette : le rendement à dix ans est monté à plus de 5 %.

Le problème, c’est qu’en dehors de l’IA, cet environnement ne rend pas non plus les autres secteurs très attrayants. Les investisseurs se sont donc tournés vers des activités moins sensibles à la conjoncture, notamment la santé et la consommation de base. Les obligations américaines, le franc suisse et le yen ont aussi bénéficié de cette recherche de sécurité.

La semaine prochaine apportera de nouveaux éléments avec les résultats de Microsoft, Amazon et Alphabet, ainsi que la décision de la Fed. Les anticipations citées en fin de semaine privilégient très largement un statu quo immédiat, mais une hausse des taux reste majoritairement attendue en décembre… Nous en saurons plus la semaine prochaine !

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🎥 La vidéo de la semaine :

👉 La France emprunte à 4,5 % : pourquoi c’est dangereux

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 80,7 milliards de dollars

C’est la perte nette enregistrée par Anthropic au premier semestre 2026, selon un projet de prospectus d’introduction en Bourse consulté par le Wall Street Journal, contre 13 milliards un an plus tôt.

👉 Ce montant comprend toutefois 72 milliards de charges comptables sans sortie de trésorerie, liées à la revalorisation de financements convertibles en actions. Il ne s’agit donc pas de 80,7 milliards de dollars « brûlés ». Plus récemment, au troisième trimestre, Anthropic aurait atteint une marge opérationnelle ajustée de 11 %, excluant notamment les rémunérations en actions. L’activité montre ainsi des signes de rentabilité, sans que cela signifie que l’entreprise dégage un bénéfice net.

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🗞️ Les actus Bourse et économie

🫡 SpaceX et Tesla étudient une fusion historique. Elon Musk a annoncé que SpaceX et Tesla exploraient une fusion, faisant grimper leurs actions de respectivement 7,8 % et 3,4 %. Chaque entreprise a constitué un comité spécial au sein de son conseil d’administration pour examiner l’opération. Si elle aboutissait, cette fusion serait la plus importante de l’histoire et renforcerait le contrôle de Musk sur Tesla. 👉 Je l’ai déjà dit à plusieurs reprises, c’était courru d’avance. Musk veut avoir le contrôle de ses entreprises.

🟢 Super Micro relève nettement ses prévisions grâce à l’IA. Super Micro Computer gagne environ 13 % avant l’ouverture après avoir annoncé un chiffre d’affaires préliminaire de 18,5 à 19,5 milliards de dollars pour son premier trimestre fiscal, contre 14,5 à 15,5 milliards initialement prévus. Le fabricant de serveurs bénéficie d’une demande accrue pour ses plateformes d’IA. Sa marge brute devrait également atteindre 12 à 12,5 %, contre 10,4 à 10,8 % attendus, grâce à une répartition plus favorable des clients et produits vendus. 👉 Beaucoup de bruit cette semaine sur la chute des valeurs IA mais plusieurs publications dont celle ci illustrent la croissance persistante en cours du secteur.

🔴 Elice chute de 32 % pour ses débuts en Bourse. Elice, fournisseur sud-coréen d’infrastructures et de services cloud pour l’IA, a perdu 32 % lors de son introduction en Bourse mardi, contribuant au recul de 3,7 % du Kospi. L’entreprise avait levé environ 150 millions de dollars pour développer ses centres de données. Malgré un chiffre d’affaires semestriel triplé et un passage aux bénéfices, les investisseurs s’interrogent sur la rentabilité durable des investissements dans l’IA, alors que les taux élevés renchérissent leur financement. 👉 Le fait que n’importe quelle boite IA n’explose plus en bourse est un bon signe, il y a de nouveau de la rationalité dans ce secteur.

🔴 Carrefour chute après avoir abaissé ses objectifs annuels pour 2026, malgré des ventes trimestrielles en hausse de 3,9 %. Le bénéfice ajusté par action est désormais attendu stable ou en légère progression, contre près de 10 % auparavant. Le groupe invoque les émeutes et pillages en France, qui perturbent les magasins et augmentent les coûts. AlphaValue estime leur impact potentiel entre 80 et 200 millions d’euros sur le résultat opérationnel. 👉 Une victime directe des manifestations, avec un impact négatif très important… alors que les marges de cette industrie son très basses.

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Verizon, Cadence Design Systems, Nucor

• Mardi : Visa, Coca-Cola, Boeing, UPS, PayPal, Robinhood, ASM International, Corning, S&P Global, Orange, Saint-Gobain, Worldline, Verallia, Alten, Exosens

• Mercredi : Microsoft, Alphabet, ServiceNow, KLA, Airbus, BNP Paribas, Dassault Systèmes, Danone, Stellantis

• Jeudi : Amazon, Eli Lilly, Mastercard, Intel, Caterpillar, Merck, Sandisk, Coinbase, Starbucks, Shell, TotalEnergies, Air Liquide, STMicroelectronics, Société Générale, Volkswagen, Amundi, Renault, Technip Energies, X-FAB, Sopra Steria, Imerys, Eramet

• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Sanofi, Crédit Agricole, Capgemini, bioMérieux, Scor.

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Comment diversifier ses investissements à l’ère de la concentration autour de l’IA (A Wealth of Common Sense 🇬🇧)

• David Lisnard, qui pour l’affronter ? (lisnard.cards 🇫🇷)

• En 1310, la conjuration de Tiepolo qui faillit renverser Venise (Geo 🇫🇷)

• Dictateurs, mode d’emploi (Arte 🇫🇷)

• Des ordinateurs faits de neurones humains parviennent à reconnaître des lettres en braille (404 Media 🇬🇧)

• CoreWeave est-elle la Silicon Valley Bank de 2026 ? (FT Alphaville 🇬🇧)

• Nous continuons de sous-estimer ce dont l’IA sera capable (Derek Thompson 🇬🇧)

• Les boomers sont de gros accros aux écrans (Intelligencer 🇬🇧)

• Le réveil des vigies indicielles (FT Alphaville 🇬🇧)

• La Bourse américaine ignore la hausse des taux réels (Acadian 🇬🇧)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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DISCLAIMER :

Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.