🏰 💹 Les marchés tournent au ralenti, mais pas les risques

👉 Le Récap des Marchés n°291 : La Fed a reçu une bonne nouvelle

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 💥 Edition spéciale 👉 Revue du PEA

    • 👉 Partie 2

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    • 🔐 #293 : Rien besoin de faire cette semaine 💹

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Pourquoi les marchés donnent-ils l’impression de tourner au ralenti ?

Ce qui m’a frappé cette semaine, c’est surtout cette impression de calme relatif alors que plusieurs sujets importants continuent de bouger sous la surface. On approche de la mi-août, période où l’activité ralentit traditionnellement sur les marchés, particulièrement en Europe, et les investisseurs tournent toujours autour des trois mêmes sujets : l’IA, la Fed et le Moyen-Orient.

Pour l’instant, aucune de ces variables ne semble suffisamment inquiétante pour provoquer un véritable mouvement de panique. Mais chacune peut encore rapidement changer l’équilibre.

Le début de semaine a surtout été marqué par une forte détente du pétrole. L’annonce de nouveaux pourparlers entre Washington et Téhéran a fait chuter le Brent, jusque dans la zone des 80 à 85 dollars. L’OPEP+ a également annoncé une légère hausse de sa production en septembre.

Pour les actions, la mécanique est plutôt favorable : pétrole moins cher = moins de pression inflationniste = moins de risque de hausse des taux = valorisations plus faciles à défendre.

Le problème, c’est que cette détente reste extrêmement fragile. Vendredi, l’Iran menaçait à nouveau de restreindre l’accès au détroit d’Ormuz aux navires américains et israéliens. Le marché du pétrole reste donc suspendu à chaque déclaration.

Pourquoi les géants technologiques reprennent-ils la main ? Ce qui m’intéresse ici, c’est le retour en grâce des géants technologiques après plusieurs mois où les investisseurs préféraient surtout acheter les vendeurs de « pelles et de pioches » de l’IA, notamment les fabricants de semiconducteurs.

Microsoft et Amazon ont rappelé pourquoi leur taille reste un avantage énorme. Ces groupes disposent déjà des infrastructures, des clients et surtout des moyens financiers nécessaires pour transformer leurs investissements massifs dans l’IA en croissance réelle.

Les derniers résultats ont rassuré sur ce point. Avant leur récent rebond, Microsoft et Amazon étaient encore en baisse depuis le début de l’année. Le marché recommence donc à considérer que les centaines de milliards investis dans l’IA ne profiteront peut-être pas uniquement à Nvidia et aux fabricants de puces.

L’économie américaine est-elle encore trop solide ? C’est probablement là que la situation devient plus compliquée. L’indice ISM manufacturier américain de juillet a atteint un plus haut de quatre ans. L’industrie reste soutenue, notamment par les investissements gigantesques dans les infrastructures liées à l’IA.

Scott Bessent a contribué à détendre les marchés obligataires en favorisant la remontée du yen face au dollar et en alimentant les espoirs de réouverture du détroit d’Ormuz. Mais une économie trop résistante peut aussi empêcher la Fed de relâcher sa politique monétaire. Et c’est toujours le principal sujet macroéconomique du moment.

Les publications ont encore créé des écarts impressionnants. Palantir a bondi de près de 30%, tandis qu’AMD a perdu plus de 8% après des résultats jugés décevants.

SpaceX a également subi une forte correction après sa première publication depuis son introduction en Bourse. Les chiffres ont dépassé les attentes, mais Elon Musk a surtout insisté sur les milliards qui devront encore être dépensés. Le marché semble finalement avoir plus de visibilité sur les dépenses du groupe que sur sa rentabilité.

Même constat dans les semiconducteurs : Sandisk et Western Digital ont déçu, entraînant SK Hynix et Samsung dans leur sillage en Asie. À l’inverse, Atlassian a flambé de 32%. C’est justement une valeur du logiciel que j’ai récemment achetée à l’occasion de mon dossier sur le secteur :

🏰 💹 Les gagnants cachés de l’IA dans le logiciel

Le vrai sujet de fond reste cependant la politique monétaire. Kevin Warsh entretient volontairement beaucoup moins le marché avec sa communication, mais l’inflation reste suffisamment élevée pour que l’hypothèse d’une hausse de taux en septembre soit encore prise au sérieux.

Vendredi, le rapport sur l’emploi a cependant changé légèrement la donne : 23 000 emplois ont été détruits en juillet, très loin des 80 000 créations attendues, et les chiffres des mois précédents ont été nettement révisés à la baisse.

La croissance des salaires ralentit également à 3,2%. C’est plutôt une bonne nouvelle pour les marchés : moins de tensions sur l’emploi signifie moins de pression inflationniste et donc moins de raisons pour la Fed de resserrer davantage sa politique.

À mes yeux, c’est probablement la variable qui compte le plus désormais. Le pétrole peut encore brouiller les cartes, mais si l’économie et les salaires ralentissent sans véritablement décrocher, la Fed pourrait finalement avoir une bonne raison de ne rien faire.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 74 %

Selon un sondage Opinionway, 74 % des retraités seraient contre le fait de baisser leur pension pour assurer une retraite aux générations suivantes. 👉 Je demanderais donc bien aux 74 % leurs solutions pour équilibrer le système. 🙃

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🗞️ Les actus Bourse et économie

🍣 Les « fermes-usines » de saumon divisent, mais le débat est plus nuancé qu’il n’y paraît. Une enquête du Point sur le projet de Pure Salmon en Gironde montre que de nombreuses critiques contre cette future ferme aquacole reposent sur des affirmations contestées par plusieurs experts indépendants. Le projet, qui pourrait produire 10 000 tonnes de saumon par an et créer 250 emplois, utilise une technologie en circuit fermé censée limiter les prélèvements d’eau et les rejets. Si des interrogations subsistent sur le bien-être animal et les risques industriels, les études citées dans l’enquête estiment que les impacts sur l’eau potable et l’estuaire seraient très limités. Le dossier illustre surtout la difficulté de concilier souveraineté alimentaire, impératifs environnementaux et acceptabilité sociale. 👉 Encore une fois, faisons un vote… et on se rendra compte que les opposants sont comme dans la plupart des cas.. bien plus bruyant que nombreux…

🇨🇳 La guerre des modèles d’IA s’intensifie en Chine. DeepSeek a ouvert l’accès public à l’API de son modèle V4 Flash, tandis qu’Alibaba a présenté Qwen 3.8-Max, son IA la plus performante à ce jour. Ces annonces confirment l’accélération de la concurrence entre les laboratoires chinois, qui cherchent à rivaliser avec les leaders américains en proposant des modèles toujours plus puissants et souvent moins coûteux. Pour les investisseurs, la bataille de l’IA se joue désormais autant sur les prix que sur les performances. 👉 Je pense surtout que le combat se déplace sur les capacités en Datacenter. Qui a les datacenters pour faire fonctionner ces LLM ?

♻️ Google remanie sa direction dans l’IA après plusieurs revers. Google a annoncé une profonde réorganisation de ses activités d’intelligence artificielle. Demis Hassabis quitte la direction opérationnelle de DeepMind pour devenir président et directeur scientifique, tandis que Jeff Dean et plusieurs cadres historiques quittent le groupe pour lancer une nouvelle start-up d’IA. Ces changements interviennent après plusieurs départs de haut niveau et des retards dans le développement d’un modèle capable de rivaliser avec ceux d’Anthropic et d’OpenAI. Le marché a accueilli ces annonces avec prudence, faisant reculer l’action Alphabet. 👉 Ce n’est pas la première fois qu’il y a des départs de personnes importantes chez Google… et pourtant, ils sont plus que jamais présent la ou il faut ?

💨 4 % contre 91 % : le grand écart de la climatisation entre les pays riches. Alors que 91 % des foyers japonais et 88 % des foyers américains sont équipés de la climatisation, ce chiffre tombe à seulement 4 % au Royaume-Uni, comme le montre le graphique ci-dessous. 👉 La France est évidemment le prochain pays en première ligne pour ce secteur.

🇺🇸 Trump pourrait obtenir un nouveau pouvoir considérable sur les droits de douane. Un projet de loi sur les sanctions contre la Russie, soutenu par une large majorité bipartisane au Sénat, permettrait à Donald Trump d’imposer des droits de douane allant jusqu’à 100 % aux cinq principaux importateurs de pétrole ou de gaz russe, potentiellement la Chine, l’Inde ou certains partenaires européens. Contrairement aux dispositifs utilisés jusqu’ici et régulièrement contestés devant les tribunaux, cette autorité serait explicitement accordée par le Congrès et laisserait une très grande latitude au président. Le texte pourrait donc offrir à Trump un nouvel outil commercial particulièrement puissant, bien au-delà du seul dossier russe. 👉 A voir si Trump pourra réellement faire ce qu’il veut en dehors d’actions contre la Russie. J’y crois moyen.

🫨 L’IPO de Reformation laisse déjà apparaître quelques fragilités. Introduite en Bourse la semaine dernière, Reformation est valorisée environ 1 milliard de dollars, soit près de deux fois son chiffre d’affaires annuel. La marque affiche une belle rentabilité et une croissance historique impressionnante, mais celle-ci ralentit déjà : seulement +16 % en 2025, contre +22 % en 2024. Surtout, le Wall Street Journal souligne des interrogations sur la qualité de ses vêtements et l’efficacité réelle de sa chaîne logistique, avec des stocks conservés bien plus longtemps que chez Inditex ou Aritzia. Après les nombreux échecs d’IPO dans la mode, Reformation devra donc prouver que son image de marque suffit à justifier sa valorisation et à soutenir durablement sa croissance. 👉 C’est de la mode féminine. Je ne touche pas. Secteur trop difficile avec trop d’effet de mode.

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Rocket Lab

• Mardi : Lumentum, Constellation Software, CoreWeave, Super Micro Computer

• Mercredi : Hon Hai Precision, Coherent, Nebius, Cerebras, Vestas

• Jeudi : Applied Materials, Oersted, JD.com, Adyen

• Vendredi : /

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• En quoi un objectif d’inflation de 2 % est-il si particulier ? (Joachim Klement 🇬🇧)

• Situational Awareness a bien cerné l’avenir, mais a mal interprété le passé (FT Lex 🇬🇧)

• Camelot, enquête sur le château du roi Arthur (Arte 🇫🇷)

• Arguments en faveur d’un système fiscal de type “payer là où l’on joue” (Project Syndicate 🇬🇧)

• Pourquoi la Fed fait-elle autant bouger les marchés ? (Zonebourse 🇫🇷)

• Le pouvoir politique des contre-cartes (The Conversation 🇫🇷)

• Dans les coulisses du cadre stratégique de Trump en matière d’IA (Axios 🇬🇧)

• Datacenters : le marché revoit son procès contre les hyperscalers (Zonebourse 🇫🇷)

• Comment s’explique le succès des théories complotistes ? (The Conversation 🇫🇷)

• La force cachée du marché de l’emploi (Axios 🇬🇧)

• Un fonds répliquant le S&P 500 avec une pondération égale entre toutes les actions réalise une année exceptionnelle (ETF.com 🇬🇧)

• Les DSA sont une menace (Persuasion 🇬🇧)

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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Tous les investissements (en bourse ou ailleurs) comportent des risques de perte en capital. Plus un investissement peut rapporter, plus il est risqué. Les informations mises à disposition par le Fortress Club s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement. Elles ne constituent par ailleurs pas un conseil en investissement.