🏰 💹 Un krach pour rien ?

👉 Le Récap des Marchés n°195 : Retour sur 3 semaines d'actualités

• 📊 Le récap des marchés

• 🔢 Le chiffre de la semaine

• 🗞️ Les actualités Bourse et économie

• 📅 L’agenda des résultats

• ✍️ Mes lectures de la semaine

• 💎 Les dernières publications du Fortress Club

  • 🏰 10 achats & 8 ventes ♻️

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📊 Le récap des marchés

🎙️ Version audio

Résumer les 3 dernières semaines est un beau challenge… que je relève de ce pas !

Sur les 3 dernières semaines, nous avons eu un mouvement de panique qui a débuté au Japon, qui s’est disséminé aux valeurs américaines, notamment aux stars de la Tech, puis en Europe, qui s’est accentué avec de mauvaises statistiques économiques américaines, puis, qui s’est finalement inversé sur les 15 derniers jours, principalement à la faveur de chiffres rassurants sur l’économie américaine !

Tout a débuté il y a environ 3 semaines avec une succession de mauvais résultats de très grosses entreprises et de statistiques économiques américaines décevantes qui ont renforcé le scénario d’un hard landing de l’économie américaine, ce qui a renforcé les prévisions de baisse des taux, et qui a déclenché un petit moment de panique au Japon.

Pourquoi au Japon ? Car cela a mis en péril le carry trade qui consiste à emprunter pas cher au Japon pour acheter des obligations et des actions aux Etats-Unis.

La trame de fond, c’est que le marché tablait sur un soft landing, c’est-à-dire une économie qui tient bon (pas de récession), et une Fed qui baisse ses taux. Cependant, le scénario qui a repris forme il y a 3 semaines est celui d’un hard landing, c’est-à-dire d’une économie qui est plus à la peine que prévu, et une baisse des taux qui ne sera pas suffisante pour l’empêcher de rentrer en récession à court terme.

Par dessus ce climat incertain, la hausse des taux décidée au Japon a sans doute servi de déclencheur au fort mouvement de baisse des marchés actions lundi. Pour faire simple, la baisse des actions américaines, notamment les très grosses, et des rendements des bons du trésor américains, couplée à la hausse des taux au Japon a rendu plus incertain les carry trade entre le Japon et le reste du monde. Cette incertitude croissance a entraîné des appels de marge chez les traders qui pratiquaient ces carry trade, souvent avec levier, ce qui a entraîné la vente de collaterals, c’est à dire de certains actifs qui servent à garantir les sommes empruntées pour faire ce type d’investissement, en premier lieu, des actions japonaises…

Comme souvent sur les marchés, il y a des phénomènes en cascade, des ventes qui en entrainent d’autres. Et si vous ajoutez à ça le fait que nous sommes en période estivale, et que les investisseurs sont moins présents, il y avait moins de liquidités sur les marchés, ce qui a certainement accentué dans un premier temps ce mouvement de baisse.

Ce coup de chaud s’est finalement révélé très momentané, alors que la plupart des marchés boursiers ont éffacé ces 2/3 jours de fortes baisses sur les 15 derniers jours.

Pourquoi ce rebond des marchés ?

Tout d’abord car ce mouvement de baisse a certainement été accentué par un rééquilibrage technique lié aux carry trades, et que les fondamentaux macroéconomiques ne justifiaient pas, finalement, pour le moment, une telle correction. Même s’il y a la plupart du temps des explications ou des justifications fondamentales sur l’évolution des marchés financiers à moyen long terme, il y a très souvent des mouvements de marchés pour des raisons techniques. C’est ce qui peut expliquer le fort rebond des actions japonaises de +9,30% et +2,26% en 2 jours après avoir chuté de 12,23%.

Par ailleurs, nous avons eu sur les 15 derniers jours une multitude d’indicateurs économiques américains qui ont finalement montré que l’économie américaine tenait bon, et que le scénario d’un soft landing restait d’actualité. Plusieurs membres de la Fed ont aussi tenu des propos rassurants, pointant que l’économie américaine n’allait pas vers une récession, et que les conditions de marché devenaient favorables à ce que la Fed baisse ses taux pour éviter une conjoncture plus difficile.

Bref, au sein du Fortress Club, j’en ai profité pour faire quelques emplettes qui vont payer à moyen terme, et faire quelques aller-retours, comme par exemple avec une position short sur le VIX qui a produit un +48% en 9 jours.

Dans le reste de l’actualité des derniers jours, j’ai noté l’excitation autour de la variole simienne, anciennement connue sous le nom de variole du singe avec des premiers cas en dehors de l’Afrique. Bavarian Nordic, un fabricant danois de l’un des deux vaccins recommandés par les experts de l’OMS pour cette maladie, a déclaré avoir reçu une commande de plus de 175 000 doses par l’intermédiaire de l’Autorité européenne de préparation et de réaction aux urgences sanitaires (HERA)… Je n’ai cependant pas noté d’inquiétudes sur les marchés, mais seulement un engouement pour les valeurs “vaccins” liées à cette maladie. La raison est sans doute que les risques de cette maladie sont faibles pour la population générale (dixit les autorités de santé Suisse).

Dans le reste de l’actualité, je note aussi que le pétrole WTI reste proche des 80$. Malgré une demande en berne, le pétrole profite des tensions au Moyen-Orient entre Israel et l’Iran.

Si l’Iran venait à lancer une attaque importante contre Israel suite à l’assasinat du chef de Hamas à Téhéran, nous pourrions avoir un rebond du pétrole plus important… ce qui pourrait dans un premier temps, pénaliser les marchés actions… avant peut-être, dans un second temps, les favoriser… Une activité économique pénalisée par des prix du pétrole en hausse pourrait favoriser des baisses de taux, à condition que l’inflation ne se remette pas à augmenter fortement, une hausse du pétrole étant inflationniste.

Pour finir, j’ai noté qu’en Chine, nous avons encore eu des signaux mitigés sur l’économie, mais que les autorités s’agitent pour tenter de relancer la machine.

Pour l’instant, il s’agit dans l’ensemble de déclarations et de petites mesures sans effet majeur. Néanmoins, dans le sillage d’une économie américaine résiliente, c’est peut-être un léger signal positif pour les entreprises chinoises.

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🗞️ Le chiffre de la semaine

👉 8,5%

C’est la part des maisons américaines dont la valeur est estimée à 1 million de dollars ou plus, qui a atteint un niveau record, selon une nouvelle analyse de la société de courtage Redfin pour le WSJ.

Ce chiffre est en hausse par rapport aux 7,6 % enregistrés il y a un an et plus du double des 4 % enregistrés avant la pandémie.

Cette augmentation est le résultat de prix immobiliers historiquement élevés dans tout le pays.

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🗞️ Les actus Bourse et économie

❌ Les États-Unis envisagent une mesure antitrust rare : le démantèlement de Google. Un juge a statué qu’Alphabet monopolisait la recherche en ligne et les publicités. Un démantèlement forcé de Google serait le plus important d’une entreprise américaine depuis le démantèlement d’AT&T dans les années 1980. Selon Bloomberg News, le département de la justice des Etats-Unis songerait à forcer une scission de Google. 👉 Ces menaces ne sont pas nouvelles mais elles n’ont sans doute jamais été aussi sérieuses. Que vaudrait un Alphabet scindé en plusieurs entités… ? Un sujet tout sauf évident tant la force du modèle des big tech est d’avoir des business très rentables qui en subventionnent d’autres…

🍭 Mars, le géant de la confiserie (M&M’s, Snickers et Skittles), de l’alimentation et des soins pour animaux de compagnie, a conclu un accord pour acquérir Kellanova (Pringles etc.) pour un montant total de 35,9 Mrds$. C’est une transaction entièrement en espèces prendra à sa charge les 6 Mrds$ de dette nette. 👉 Cette transaction signale aussi peut-être une certaine confiance en l’avenir des entreprises qui dépendent de la consommation, sous entendu, il ne va pas être plus avantageux de faire ce rachat plus tard…

🧑‍🏭 ArcelorMittal a bouclé le rachat d'environ 28,4% du capital de Vallourec auprès d'Apollo. 👉 Même si cette info est connue depuis Mars, cela reste un signal positif à moyen terme pour Vallourec alors que les dernières perspectives étaient mitigées pour 2024, et notamment pour la reprise du marché américain.

Les résultats des entreprises :

🚨 J’ai décidé d’arrêter cette section car je ne pense pas apporter de valeur ici en commentant juste d’une phrase les résultats d’une entreprise. Désormais, je parlerais de certains résultats d’entreprise plus en détails dans la partie actus Bourse et économie, ce sera ceux qui m’ont le plus interpellé.

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📆 L’agenda de la semaine prochaine

(Ici, vous avez une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.)

En termes de résultats d’entreprises :

• Lundi : Palo Alto Networks, Estee Lauder

• Mardi : Coloplast, Lowe’s, Medtronic, Salmar, Coty

• Mercredi : Mowi, Autodesk, Snowflake, Zoom Video, Urban Outfitters

• Jeudi : PDD Holdings, Intuit, Workday, Baidu

• Vendredi : Meituan

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✍️ Mes lectures de la semaine

Je partage ici les articles ou vidéos que j’ai trouvés intéressants cette semaine. Le but reste de vous fournir du matériel pour devenir pas à pas un meilleur investisseur.

• Ce pétrole qui a créé Los Angeles (Noéma 🇬🇧).

• Le modèle du leasing auto plombé par le véhicule électrique (Reuters 🇬🇧).

• La guerre des moteurs de recherche IA a commencé (The Atlantic 🇬🇧).

• Bavarian Nordic lutte contre la variole du singe (Zonebourse 🇫🇷)

• Le marché parallèle chinois empoisonne la vie des géants du luxe (Bloomberg 🇬🇧).

• Eaux minérales naturelles : sécheresse et pressions sur l’eau, quelques idées reçues à déconstruire (The Conversation 🇫🇷).

• Où les riches Britanniques et Français pourraient-ils aller pour échapper à des impôts plus élevés ? (Bloomberg 🇬🇧).

• Faut-il détester les Crocs ? (The Conversation 🇫🇷).

• Nous entrons dans une dystopie de fixation des prix par l'IA (The Atlantic 🇬🇧).

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À la semaine prochaine 👋

Mathieu

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